La calma que exhibe el MSCI World ETF contrasta con el ruido de fondo que domina los mercados globales. El fondo cotiza en torno a los 210 dólares —el iShares URTH marca 210,54 dólares, el otro vehículo comparable se sitúa en 210,08—, a menos de un punto porcentual del techo de 212,08 dólares que tocó en junio. Que el precio se mantenga firme en estas coordenadas dice bastante de la inercia compradora, porque los vientos en contra no faltan.
Petróleo, rentabilidades y una concentración que pesa
La tensión geopolítica alrededor del estrecho de Ormuz volvió a encender la mecha del crudo el 11 de agosto, y las rentabilidades de los bonos estadounidenses subieron. La combinación suele ser incómoda para la renta variable de mercados desarrollados, justo el segmento que replica este ETF. El impacto, eso sí, se reparte de forma desigual dentro de la cartera: las petroleras se benefician del encarecimiento energético, mientras que la tecnología y los sectores de alto consumo eléctrico sufren el nuevo escenario de costes.
Ese lastre no ha impedido que el fondo siga acumulando ganancias. En el último mes suma un 3,48% y desde enero avanza un 13,09% —el URTH, por su parte, registra un 13,33% en el año y un 22,61% a doce meses—. El apetito por la renta variable de los países desarrollados sigue intacto, como refleja también el 22,35% que gana el otro vehículo en el último año.
La exposición sectorial explica buena parte de esta resistencia. Cerca del 70% del patrimonio está invertido en acciones estadounidenses, y la tecnología representa más del 30% de la ponderación total. Nvidia, Apple y Microsoft encabezan las mayores posiciones. La reciente colaboración de Nvidia con BlackRock y Goldman Sachs para financiar infraestructura de inteligencia artificial ha dado nuevos argumentos a los alcistas. Esa misma concentración, sin embargo, convierte al fondo en un barco sensible a las decisiones de tipos de la Reserva Federal y a eventuales movimientos regulatorios, algo que no afecta con la misma intensidad a índices más diversificados con presencia en mercados emergentes.
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La cita de MSCI que puede mover el tablero
El foco ahora está puesto en la revisión trimestral de MSCI Inc. Los resultados se publicarán poco después de las 23:00 horas (hora peninsular española) del 12 de agosto, y los cambios efectivos se aplicarán al cierre de la sesión del 31 de agosto. Para un fondo que aspira a replicar con precisión el MSCI World, estas recomposiciones no son un trámite: determinan la calidad del seguimiento del índice durante el próximo trimestre y pueden implicar ajustes en la cartera del URTH.
Un sello de calidad que refuerza la confianza
A la espera de esa cita, el fondo ha recibido un espaldarazo nada desdeñable. Morningstar comparó el vehículo con otros 296 fondos globales de gran capitalización estilo blend y le otorgó, con fecha 31 de julio, su calificación más alta: Gold. Ese sello consolida al ETF como referencia para quienes buscan exposición a los mercados desarrollados a través de un único producto líquido.
La competencia, mientras tanto, no deja de crecer. El 10 de agosto, RBC iShares —la filial canadiense de BlackRock— amplió su oferta en la Bolsa de Toronto con dos nuevos ETF, entre ellos el iShares Core MSCI All-International Equity Index ETF (XINT), orientado a acciones globales fuera de Canadá y Estados Unidos. Aunque la geografía objetivo difiere de la del URTH, el lanzamiento confirma que la demanda de exposición accionarial global amplia y de bajo coste sigue al alza en toda la familia iShares.
Técnica y fundamentales: un equilibrio delicado
El indicador RSI se sitúa en 65,6, acercándose al territorio de sobrecompra sin haber entrado aún en él. La volatilidad anualizada del 12,16% advierte, no obstante, de que la calma no es total: entre las preocupaciones energéticas y la perspectiva de tipos altos durante más tiempo, el margen para sobresaltos sigue existiendo.
Con la revisión de MSCI en el horizonte inmediato y la evolución de las bolsas japonesa y estadounidense como telón de fondo —el Nikkei 225 lidera las subidas globales con un 33,0% en el año, seguido del S&P 500 y el TSX canadiense, ambos con un 13,3%—, la pregunta es si el impulso será suficiente para superar con claridad la barrera de los 212,08 dólares. El mercado tiene poco más de dos semanas para responder.
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