La transición de Almonty Industries hacia la producción regular de wolframio avanza con paso firme, aunque el mercado todavía no termina de decidir cómo valorarla. La compañía ha encadenado en pocas semanas la autorización definitiva de sus instalaciones en Corea del Sur, un contrato de suministro a largo plazo en España y una sociedad mixta en África, un mosaico operativo que los inversores digieren con ganancias en la sesión pero con un saldo negativo en el último mes.
El papel cotiza este viernes en 12,12 euros, con un avance del 11%, si bien en otra referencia de la misma jornada llegó a cambiarse a 12,24 euros, un 13% arriba. Ese impulso diario contrasta con el comportamiento de las últimas semanas: en un plazo de 30 días la acción acumula un retroceso del 22%, señal de que el mercado sopesa los avances contractuales frente al pulso general del sector de materias primas.
Sangdong recibe el visto bueno para operar
El eje sobre el que gira el crecimiento del grupo es el proyecto surcoreano de Sangdong. Sus unidades de procesamiento y trituración cuentan ya con los certificados finales de inspección, que habilitan oficialmente la explotación comercial y la venta de concentrado de wolframio. Con esa luz verde, la compañía ha dado por inaugurada la producción comercial de wolframio, un hito que llegó algo más de una semana atrás.
La dirección no ha esperado a la puesta en marcha para blindar la salida del mineral. Según fuentes de la propia empresa, más del 90% de la producción correspondiente a la Fase I está comprometida mediante contratos ya firmados, lo que otorga una visibilidad poco habitual en el arranque de una mina.
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Un take-or-pay para rentabilizar las escombreras españolas
En paralelo, Almonty avanza en el aprovechamiento de materiales ya extraídos en España. El pasado 17 de septiembre cerró un acuerdo plurianual de compraventa, bajo la modalidad take-or-pay, con Wolfram Bergbau und Hütten AG, filial de Sandvik. El contrato garantiza la colocación de al menos unas 1.720 toneladas de trióxido de wolframio contenido, procedentes del reprocesamiento de los residuos históricos de la mina de Los Santos.
El pacto incorpora además un pago anticipado de 3,0 millones de dólares sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones. Para la compañía, la operación se traduce en ingresos previsibles a partir de existencias ya almacenadas, sin necesidad de abrir nuevas capacidades extractivas.
Ruanda entra en el accionariado
La expansión no se limita a Asia y Europa. Hace más de un mes, Almonty selló un acuerdo con Ruanda para constituir una joint venture en torno al wolframio. En ese vehículo, el país africano controla el 25% de Almonty Rwanda, mientras la empresa conserva el 75% restante. Como contrapartida, Ruanda aportó la concesión de exploración de Shyorongi y una licencia para el tratamiento de mineral.
Goldman Sachs pone el contrapunto
La euforia operativa no ha impedido que las voces cautelosas se abran paso. Ayer, Goldman Sachs inició la cobertura del valor con una recomendación de "Neutral" y un precio objetivo de 13,00 dólares. De acuerdo con lo recogido por diversos medios, los analistas del banco consideran que la cotización ya descuenta unas condiciones excepcionales en el mercado del wolframio y un arranque especialmente acelerado de la producción en Sangdong.
Con ese telón de fondo, la atención de los inversores se desplaza ahora a la ejecución: si las plantas alcanzan los volúmenes de procesamiento previstos sin contratiempos, la compañía podrá convertir en resultados las expectativas que hoy sostienen su valoración.
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