La compañía australiana especializada en defensa antidrón afronta un momento paradójico: nunca antes su cartera de pedidos había lucido tan sólida, y sin embargo el mercado castiga al título con una persistencia que desdibuja cualquier avance operativo. El lanzamiento de RfRecon, presentado el 10 de agosto como su nuevo buque insignia en inteligencia de radiofrecuencia, llegó en una coyuntura en la que los inversores miran más a la letra pequeña que a los titulares.
Pedidos récord con la sombra de la merma de márgenes
La cifra que maneja el grupo como committed revenue asciende a 206 millones de dólares australianos transcurridos siete meses del ejercicio, un dato que el propio consejero delegado expuso durante la conferencia de crecimiento de Canaccord Genuity. La compañía reafirma su previsión para el año fiscal 2026, situada en una horquilla de 250 a 270 millones de dólares australianos, si bien este rango ya fue objeto de un recorte que sigue pesando en el ánimo de los accionistas: el consenso previo manejaba expectativas de entre 323 y 341 millones.
Los ingresos del primer semestre alcanzaron los 125,8 millones de dólares australianos, un 74% más que en el mismo periodo del año anterior. La letra pequeña, no obstante, revela que la rentabilidad bruta se ha comprimido desde aproximadamente el 65% hasta cerca del 60%, un deterioro que la dirección atribuye a los costes derivados de la migración del sistema ERP y del traslado de las instalaciones productivas. Las cifras definitivas, incluida la evolución de márgenes, no se conocerán hasta el 26 de agosto, fecha fijada para la presentación de los resultados semestrales.
Desde la corrección de las previsiones anuales, el valor acumula un descenso cercano al 9,1%. La reacción del mercado a los datos provisionales de facturación fue tibia, precisamente porque el crecimiento difícilmente logra desligarse del lastre que supone la rebaja de expectativas.
La investigación de ASIC, un peso que no se disipa
Sobre la cotización planea además un factor que trasciende lo puramente operativo: la investigación abierta por la autoridad australiana de supervisión financiera (ASIC) en relación con divulgaciones y actividades de negociación del pasado mes de noviembre. Aunque el procedimiento se conoce desde mayo y ya no constituye una novedad, su mera existencia sigue condicionando el apetito de los inversores y eclipsa incluso las noticias positivas.
Entre ellas figura el contrato firmado con el Departamento de Policía de Kansas City, valorado entre cinco y diez millones de dólares estadounidenses, vinculado a los dispositivos de seguridad para el Mundial de fútbol. Tampoco ha logrado contrarrestar la presión el paquete de pedidos por 23,2 millones de dólares australianos procedente de un cliente militar europeo.
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La evolución bursátil refleja con crudeza esta dinámica. El viernes, la acción cerró en 1,21 euros, un 2,5% menos en la sesión, y en el cómputo semanal el retroceso alcanza el 12%. A treinta días vista, la pérdida se eleva al 15%, mientras que la distancia respecto a la media móvil de 200 sesiones es del 34%. El hueco abierto frente al máximo de 52 semanas —los 3,79 euros alcanzados el 1 de octubre de 2025— supera ya el 68%. El título cotiza asimismo un 15% por debajo de su media de 50 días, un indicador de que la presión vendedora no da tregua.
Movimientos accionariales y apuestas encontradas
En este escenario, los movimientos de los grandes inversores institucionales añaden un componente de ruido adicional. Las entidades vinculadas a Citigroup comunicaron a comienzos de agosto una elevación de su participación por encima del umbral del 5%, en una jornada en la que el valor cerraba en negativo. JPMorgan Chase, por su parte, había incrementado previamente su posición, llegó a desaparecer del registro de participaciones declarables y reapareció en julio con una nueva entrada. Un patrón que sugiere una gestión activa de cartera más que una apuesta estratégica de largo plazo.
Los analistas, mientras tanto, han ajustado sus valoraciones a la nueva realidad. Bell Potter, a través de Baxter Kirk, mantiene la recomendación de compra pero recorta el precio objetivo de 4,80 a 2,50 dólares australianos. Canaccord Genuity, con Richard Harrisberg y Owen Humphries al frente, conserva su consejo especulativo de compra y rebaja la valoración de 3,75 a 2,80 dólares australianos. En ambos casos, la justificación apunta a unas expectativas más contenidas para el crecimiento de los ingresos por hardware en el presente año natural.
RfRecon y la agenda comercial como contrapunto
Pese al clima adverso, el frente tecnológico mantiene su pulso. RfRecon, la nueva solución portátil de reconocimiento de espectro radioeléctrico, se apoya en la arquitectura RfAI-3, cuya tercera generación fue presentada a principios de agosto. La compañía asegura que el dispositivo ofrece una cobertura espectral seis veces superior y una capacidad de cómputo cuatro veces mayor que las soluciones actuales del mercado, y lo orienta a clientes de defensa, agencias gubernamentales y cuerpos de seguridad.
La Fuerza Aérea de Estados Unidos también ha publicado una licitación para sistemas DroneShield IRK destinados a la base de Goodfellow, con una fecha prevista de adjudicación para el 1 de septiembre. En el plano comercial, la agenda incluye dos citas relevantes en septiembre: la feria MSPO de Kielce, del 8 al 11, y la EUDEX de Essen, del 22 al 25.
Hasta que llegue el 26 de agosto, la cotización seguirá bailando al son de tres variables: la confirmación de las cifras semestrales, los movimientos accionariales y el silencio en torno a la investigación de ASIC. Los avances operativos, por sí solos, no bastan para torcer la tendencia.
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