La paradoja de D-Wave Quantum se resume en una frase: los pedidos crecen a triple dígito, pero la facturación no termina de despegar. Y mientras los inversores digieren esa contradicción, la compañía acaba de publicar en Nature un avance científico que podría redefinir su posición en el emergente mercado del cómputo cuántico.
El estudio, dado a conocer el miércoles, describe un gate de dos qubits con una precisión del 99,9% y detección de errores basada en hardware, desarrollado sobre la arquitectura Dual-Rail de la firma. No es un logro menor: posiciona a D-Wave en el terreno del gate-model, el enfoque que persiguen sus grandes competidores, y desmonta la narrativa de que la empresa es un "one-trick pony" limitado al annealing cuántico.
Un trimestre agridulce que el mercado leyó con optimismo
Las cifras del segundo trimestre de 2026, publicadas el jueves, invitan a lecturas encontradas. Los ingresos alcanzaron los 3,1 millones de dólares —3,07 millones según la cifra más precisa—, muy por debajo de los 4,03 millones que esperaba el consenso. La pérdida neta GAAP se situó en 48,0 millones de dólares, equivalentes a 0,13 dólares por acción, también peor que los 0,09 dólares anticipados por los analistas.
Sin embargo, la reacción bursátil fue positiva: la acción subió un 4,9% desde la publicación de los resultados. El mercado parece estar mirando más allá de la cuenta de resultados, hacia lo que viene por delante. Los pedidos del primer semestre alcanzaron los 35,5 millones de dólares, un incremento del 1.120% interanual, y el backlog se sitúa en 40,7 millones. Los ingresos comerciales del trimestre, por su parte, avanzaron de 1,4 a 1,9 millones de dólares, un 37,6% más.
Hay otro dato que refuerza la tesis de que la base de clientes está madurando: las empresas de la lista Forbes Global 2000 ya representan el 47,7% de los ingresos totales. Seis aplicaciones de clientes operan ya en producción, y el segmento Quantum Computing as a Service creció un 37% en el primer semestre.
AT&T y el efecto de los 15 segundos
Uno de los catalizadores recientes tiene nombre propio: AT&T. El gigante de telecomunicaciones amplió a finales de julio su colaboración con D-Wave para integrar la tecnología de annealing en su operativa de red. El dato que ha capturado la imaginación del mercado: una tarea de optimización que antes requería una hora ahora se resuelve en unos 15 segundos.
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Desde que se conoció esa noticia, la acción acumula una subida del 13,0%. La ampliación del acuerdo con AT&T no es solo un titular atractivo; es la prueba tangible de que la tecnología cuántica puede traducirse en eficiencias operativas reales para grandes corporaciones.
La doble apuesta estratégica
D-Wave no se conforma con su tecnología de annealing. La adquisición de Quantum Circuits, cerrada en enero de 2026 por 538,5 millones de dólares en efectivo y acciones —de los cuales 217,2 millones correspondieron a tecnología desarrollada y derechos de marca—, refleja la ambición de competir también en el gate-model. El primer fruto de esa estrategia dual llegará en septiembre, con un simulador de computación cuántica basada en gates que incorporará programación tolerante a errores.
Las firmas de Wall Street han tomado nota. Rosenblatt Securities reiteró el 7 de agosto su recomendación de compra con un precio objetivo de 43 dólares, citando el backlog de 40,7 millones y el crecimiento de los pedidos. Días antes, el 3 de agosto, Wedbush inició cobertura con "Outperform" y un objetivo de 40 dólares, destacando precisamente el enfoque de plataforma dual.
Una acción para estómagos fuertes
El comportamiento bursátil de D-Wave no es para cualquiera. La acción, que cotiza en el Nasdaq bajo el ticker QBTS tras el traslado voluntario desde la NYSE efectivo el 24 de julio, registra una volatilidad anualizada a 30 días del 106,12%. El papel se negocia alrededor de los 17,70 euros —17,61 euros según la última referencia—, un 21,89% por debajo de su nivel de comienzos de año y a más de la mitad de distancia de su máximo de 52 semanas, alcanzado en octubre.
Los inversores institucionales, sin embargo, parecen ver oportunidades donde otros ven riesgo. State Street aumentó su participación en un 6,6%, superando los nueve millones de acciones, según una notificación regulatoria. En el lado opuesto, las ventas de insiders han generado cierta cautela entre los modelos de valoración automatizados.
La agenda inmediata incluye dos citas relevantes: la participación en la conferencia de semiconductores de Needham el 20 de agosto y en la Technology Conference de Deutsche Bank el 27 de agosto. Ambas serán oportunidades para que el management refine su discurso de comercialización ante inversores institucionales.
D-Wave encarna así el dilema clásico de las empresas cuánticas cotizadas: la ciencia avanza a pasos agigantados, los pedidos se acumulan, pero la conversión en ingresos recurrentes sigue siendo una promesa. Quien compre la acción hoy está comprando una apuesta por el futuro de la tecnología cuántica, con toda la volatilidad que ello implica — no un negocio consolidado con crecimiento predecible.
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