La historia de D-Wave Quantum en las últimas semanas condensa, en apenas unos días, todas las contradicciones que definen al emergente sector del cómputo cuántico. Mientras un grupo de físicos publicaba en Science un trabajo que socava la principal reivindicación tecnológica de la compañía, un fondo institucional de primer nivel multiplicaba su apuesta por el valor. Y en medio, la cúpula directiva hacía caja con sus opciones sobre acciones.
El movimiento más llamativo lo protagonizó Dimensional Fund Advisors. Según la declaración remitida a la SEC, el gestor elevó su participación en el primer trimestre un 289,4%, hasta las 143.064 acciones, valoradas en 2,06 millones de dólares. Un voto de confianza institucional que contrasta con la foto fija que deja el segundo trimestre: pérdida de 0,10 dólares por acción e ingresos de 3,08 millones de dólares, por debajo de las estimaciones del consenso tanto en beneficio como en facturación.
El golpe científico que sacude la narrativa
La controversia académica añade una capa adicional de complejidad. El equipo liderado por Joseph Tindall, del Flatiron Institute, logró replicar con ordenadores clásicos —empleando técnicas como belief propagation y redes tensoriales— un sistema cuántico de D-Wave compuesto por cientos de partículas. El resultado, publicado en Science, desmonta la pretensión de supremacía cuántica que la empresa había derivado de un estudio de 2025.
La implicación trasciende lo puramente académico. Toda la tesis inversora del sector descansa sobre una premisa: existen problemas que ningún ordenador clásico podrá resolver jamás y que las máquinas cuánticas sí abordarán. Si esa promesa se resquebraja en un caso concreto, la pregunta inevitable es cuánto resistirá la siguiente afirmación.
Paradójicamente, el capital sigue fluyendo hacia la industria sin inmutarse. El consejero delegado de Allstate, Tom Wilson, instaba el viernes a las empresas a invertir ya en computación cuántica, con su propio equipo dedicado crecido hasta diez personas para aplicar la tecnología a la fijación de primas de seguros. Nueva York, por su parte, ha lanzado un programa de financiación de 60 millones de dólares para crear hubs regionales de comercialización cuántica. Las proyecciones de mercado apuntan a que el segmento de chips cuánticos superconductores pasará de 0,60 mil millones de dólares en 2025 a 3,44 mil millones en 2036.
Vendedores en la cúpula, compradores entre los fondos
El contraste entre la cúpula y los inversores institucionales no puede ser más elocuente. El consejero delegado, Alan Baratz, vendió acciones por valor de 18 millones de dólares entre mayo y junio; el director financiero, John Markovich, se desprendió de títulos por 9,1 millones. Ambas operaciones respondieron a ejercicios de opciones con venta inmediata el mismo día, un mecanismo habitual en la planificación fiscal y financiera de los directivos que no debería leerse automáticamente como una señal de desconfianza hacia el propio valor.
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Aun así, la lectura que hace el mercado de estas transacciones dista de ser unánime. Para algunos observadores, que quienes dirigen la compañía materialicen liquidez por esos importes mientras se cuestiona públicamente la base científica del negocio añade un matiz que ningún comunicado oficial puede despejar del todo.
Los analistas, por su parte, mantienen una posición mayoritariamente constructiva. El consenso califica el valor como Strong Buy o Moderate Buy según la fuente, con un precio objetivo de 36,36 dólares. Una valoración que parece apoyarse menos en los resultados trimestrales que en el posicionamiento tecnológico dentro de un segmento que este verano ha atraído una atención inversora notable, visible en alianzas como la firmada entre Quantinuum y Quanta Computer para industrializar hardware de trampas de iones.
Un precio que baila sin rumbo claro
En el parqué, la acción refleja esa ambivalencia. El título cotiza en el mercado alemán alrededor de los 18,16-18,42 euros, con una subida del 1,5% en la última sesión, y se mueve prácticamente sobre su media de 50 sesiones, situada en 18,35-18,36 euros. Esa convergencia sugiere una fase de consolidación tras los vaivenes de los últimos meses, más que una tendencia definida.
La distancia con el máximo de 52 semanas —40,41 euros alcanzados en octubre— sigue siendo considerable, superior al 50%. Desde el mínimo del mismo periodo, 11,12 euros, la recuperación es notable, pero la volatilidad anualizada del 104% delata un valor que no termina de encontrar sosiego. En el acumulado del año, el saldo es negativo, con un retroceso cercano al 19%.
El comportamiento reciente, no obstante, ha sido positivo: desde la presentación de resultados, hace algo más de una semana, la acción acumula una subida del 7,7%, y desde el anuncio de la ampliación de la colaboración con AT&T, hace aproximadamente dos semanas, el avance alcanza el 15,2%.
La capitalización bursátil, de unos 5,23 mil millones de euros, sigue planteando interrogantes si se confronta con los fundamentales actuales de un negocio en fase temprana de comercialización. La pregunta que sobrevuela a los accionistas es si la narrativa resistirá el embate de la ciencia, la presión de las ventas internas y la exigencia de traducir las alianzas en ingresos reales durante los próximos trimestres. Por ahora, el mercado prefiere mirar hacia otro lado y mantener la fe en la promesa cuántica.
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