La fortaleza operativa de Broadcom choca con los sutiles movimientos de sus clientes más poderosos. Mientras el fabricante de semiconductores reporta cifras récord impulsadas por la inteligencia artificial, la noticia de que Google explora una relación con Marvell Technology para el desarrollo de nuevos chips de IA introdujo una nota de cautela en el mercado. El título cedió un 2% el lunes, cerrando en 338,90 euros, en una reacción que los analistas consideran exagerada frente a los fundamentos del negocio.
El contexto es clave. Broadcom y Google renovaron recientemente un contrato de suministro a largo plazo que se extiende hasta 2031, cubriendo el diseño y la entrega de Tensor Processing Units (TPUs) y componentes de red. La inclusión de Marvell, según los informes, sería complementaria, enfocada en una nueva variante de TPU y una unidad de procesamiento de memoria. La estrategia de Google para su cadena de suministro de chips de IA ya es diversa, integrando a Broadcom para variantes de alto rendimiento, MediaTek para versiones más económicas y TSMC para la fabricación.
Desde un punto de vista operativo, Broadcom se encuentra en una posición dominante. El conglomerado controla más del 70% del mercado de aceleradores de IA. Sus ingresos por este segmento alcanzaron los 8.400 millones de dólares en el último trimestre, un incremento del 106% interanual. Para el trimestre en curso, la compañía proyecta que esta cifra supere los 10.700 millones de dólares. El CEO Hock Tan ha proyectado que los ingresos por chips de IA personalizados superarán los 100.000 millones de dólares para finales de 2027, respaldados por un libro de pedidos que ya excede los 73.000 millones.
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La asociación con Meta Platforms sigue siendo un pilar fundamental. Este acuerdo, vigente hasta 2029, incluye el desarrollo de aceleradores de 2 nanómetros. Solo el año pasado, Meta pagó a Broadcom 2.300 millones de dólares por diseño de chips y servicios relacionados. En un movimiento de gobernanza, Hock Tan abandonará el consejo de administración de Meta en la próxima junta de accionistas, aunque mantendrá un rol como asesor estratégico para la división de chips de la red social.
El momentum de Broadcom es innegable. Su acción se ha más que duplicado en los últimos doce meses y acumula una ganancia del 14% desde enero. Para el segundo trimestre fiscal, los analistas anticipan un beneficio por acción de 2,40 dólares, un crecimiento del 52%, mientras que los ingresos totales deberían alcanzar los 22.000 millones de dólares. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 70, indicando un territorio técnicamente sobrecomprado donde las correcciones a corto plazo son plausibles.
Mientras tanto, Marvell, el supuesto rival, experimenta su propio repunte. Su acción avanzó casi un 6% el lunes y acumula una subida de cerca del 50% solo en abril, impulsada en parte por una inversión multimillonaria de Nvidia anunciada en marzo. Su negocio de silicio personalizado genera unos ingresos anuales de 1.500 millones de dólares, con clientes como Amazon, Microsoft y Meta. Sin embargo, su escala aún dista de la de Broadcom.
La lealtad institucional hacia Broadcom parece sólida, con más del 76% de las acciones en manos de estos inversores. La compañía también amplía su ecosistema, con el acuerdo para que Anthropic utilice, a partir de 2027, grandes capacidades de TPU desarrolladas conjuntamente con Google y Broadcom. El veredicto final sobre el impacto real de la diversificación de Google en Broadcom probablemente llegue con las próximas actualizaciones de pedidos, esperadas para el verano. Por ahora, la narrativa de dominio en la IA personalizada sigue intacta, aunque bajo la atenta mirada de gigantes que nunca dejan de sondear alternativas.
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