La transformación de Broadcom no se limita ya a sus resultados trimestrales. El mercado de renta fija ha empezado a reflejar una realidad que hasta hace poco pertenecía al terreno de las especulaciones: el fabricante de semiconductores se ha convertido en pieza clave del entramado financiero que sostiene el despliegue de la inteligencia artificial. Y esa nueva condición tiene un coste que los inversores en bonos están dispuestos a cobrar.
Los movimientos en el mercado secundario de deuda durante agosto así lo evidencian. Las emisiones de Broadcom con vencimiento en 2031 y cupón del 5,15% registraron una subida de unos 14 puntos básicos en su rentabilidad a lo largo del mes, mientras que los credit-default-swaps a cinco años escalaron 28 puntos básicos en el mismo periodo. Bloomberg fue el primero en detectar esta tendencia, que The Edge Malaysia confirmó que se prolongó hasta la última semana de agosto. En términos prácticos, los tenedores de bonos exigen una prima más alta por el riesgo de que la compañía no pueda hacer frente a sus compromisos.
Una factura de más de 60.000 millones
El detonante no es otro que el papel que Broadcom ha aceptado interpretar en la financiación del ecosistema de IA. Según informó Reuters hace algo más de una semana, la empresa negocia con un grupo de entidades crediticias una operación de deuda que superaría los 60.000 millones de dólares para respaldar un paquete de financiación de chips de IA del que se beneficiaría, entre otros, Anthropic. La estructura contempla una tranche subordinada de aproximadamente 30.000 millones de dólares y una senior garantizada de entre 60.000 y 70.000 millones. Bloomberg ha corroborado estas cifras.
Para los analistas de crédito, la implicación es clara: Broadcom ya no actúa únicamente como proveedor de chips, sino como garante de proyectos de IA ajenos. Esa doble función altera su perfil de riesgo, aunque el negocio operativo no se vea afectado. Los mercados de bonos han reaccionado en consecuencia, elevando los diferenciales.
No es la primera advertencia. El 15 de agosto, Tom Curcuruto, de Bank of America, rebajó la recomendación de Broadcom de sobreponderar a neutral, citando la incertidumbre generada por la plataforma de financiación AI-XPV, desarrollada junto a Apollo Global Management y Blackstone. La decisión del analista, que ya cuenta con más de dos semanas, anticipaba lo que después confirmarían los movimientos en el mercado de deuda.
La acción, ajena al ruido
Pese a la inquietud en el segmento de renta fija, el comportamiento bursátil de Broadcom ha sido notablemente contenido. El título cotiza en torno a los 317,20 euros, un 0,6% por debajo del cierre anterior de 319,05 euros. En el acumulado semanal, la acción registra una subida moderada del 0,5%, y en los últimos doce meses la revalorización alcanza el 20%. Eso sí, el precio se mantiene aproximadamente un 25% por debajo de su máximo de 52 semanas, situado en 429,60 euros, y un 4,2% bajo su media móvil de 50 días, que se sitúa en 335,63 euros. En los últimos siete días, el avance es del 1,9%.
Acciones de Broadcom: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Broadcom - Obtén la respuesta que andabas buscando.
La resistencia del valor tiene argumentos que la sustentan. El jueves, Kyndryl anunció una ampliación de su alianza estratégica con Broadcom para ofrecer servicios de consultoría, modernización y gestión basados en VMware Cloud Foundation, dirigidos a empresas que buscan construir infraestructuras de nube privada e híbrida para aplicaciones de IA. Un movimiento que refuerza la tesis de que Broadcom avanza hacia un modelo de negocio integrado —software, redes y servicios— en lugar de limitarse a la venta de chips.
En la misma línea, OpenAI confirmó el lunes que el chip diseñado específicamente para la compañía por Broadcom es un proyecto ganador, un espaldarazo de peso en un entorno donde las apuestas por silicio personalizado generan escepticismo.
La sombra de Marvell y Google
Pero no todo son buenas noticias. La ampliación de la alianza entre Google y Marvell Technology, anunciada a mediados de agosto, sigue pesando sobre la cotización. En aquel momento, las acciones de Broadcom llegaron a caer un 5% intradía, al interpretar el mercado que la posición dominante de la compañía en el negocio de chips personalizados para Google podría estar en entredicho. Esa preocupación persiste y explica, en parte, la cautela de los inversores.
La cita que puede decantar la balanza está próxima. El 2 de septiembre, Broadcom presentará sus resultados trimestrales, con unas expectativas de crecimiento de ingresos del 84% interanual hasta los 29.400 millones de dólares. Una cifra que, de confirmarse, demostraría la fortaleza del negocio operativo frente a las crecientes obligaciones financieras.
Mientras tanto, algunos inversores institucionales aprovechan los niveles actuales. ARK Invest compró el miércoles acciones de Broadcom por valor de aproximadamente 20,5 millones de dólares, después de haber realizado una adquisición similar de unos 16,2 millones a principios de agosto.
El pulso entre la confianza en el ecosistema de IA y las dudas sobre la sostenibilidad financiera de su expansión queda, por ahora, sin resolver. Lo que parece claro es que Broadcom ha pasado a ser examinado bajo un prisma doble: el de sus resultados y el de su capacidad para sostener el andamiaje crediticio sobre el que se construye la próxima generación de infraestructura tecnológica.
Broadcom: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Broadcom del 29 de agosto tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Broadcom son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Broadcom. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 29 de agosto descubrirá exactamente qué hacer.
Broadcom: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
