La cotización de SpaceX se asemeja a una misión de alta complejidad: cada maniobra operativa convive con factores técnicos que tensionan el valor del título. Mientras la compañía ultima los preparativos para el que sería el primer vuelo orbital de su historia, el mercado digiere una recomendación de compra con un precio objetivo ambicioso y, al mismo tiempo, se prepara para la liberación de un importante paquete accionarial.
El próximo hito en el calendario es el vuelo 14 del Starship. Según una solicitud presentada ante la FCC, SpaceX apunta al 15 de septiembre como fecha de lanzamiento. Sería la primera misión orbital del sistema de gran tamaño, hasta ahora sometido a pruebas principalmente en Texas. Los ensayos técnicos parecen estar prácticamente completos: el viernes, la compañía realizó pruebas estáticas de uno y seis motores en la etapa superior Ship 41, así como una prueba de 33 motores en el booster 21, ambos vehículos destinados a este vuelo.
Florida, nuevo escenario operativo para el Starship
El despegue desde Florida no será un hecho aislado. SpaceX comunicó el sábado un giro estratégico: todas las misiones Starlink que se lancen desde el estado pasarán a utilizar el sistema Starship en lugar del Falcon 9. Para materializar esta transición, la empresa construye tres torres de lanzamiento en Florida —una en el complejo 39A del Centro Espacial Kennedy de la NASA y dos en el complejo 37 de la Estación de la Fuerza Espacial de Cabo Cañaveral— con el objetivo de realizar la primera misión Starship desde allí antes de que concluya el año.
Mientras tanto, la cadencia operativa no se detiene. El viernes, un Falcon 9 puso en órbita 27 satélites Starlink más, la misión número 80 del año. El martes anterior, desde la Base de la Fuerza Espacial Vandenberg, se había completado el lanzamiento orbital número 104 del ejercicio. No todo ha sido fluido: a finales de agosto, SpaceX y la NASA pospusieron el próximo vuelo tripulado Dragon hacia la Estación Espacial Internacional tras detectarse una fuga en la cápsula Crew Dragon durante los preparativos. El contratiempo evidencia que la alta frecuencia de lanzamientos no elimina la rigurosidad de las revisiones de seguridad.
La recomendación que divide al mercado
En el plano bursátil, Pivotal Research ha iniciado la cobertura de SpaceX con recomendación de compra y un precio objetivo de 220 dólares, sensiblemente por encima del nivel actual de cotización, que ronda los 128,86 euros. El argumento central de la firma descansa en la reutilización de los vehículos: según sus cálculos, cada Starship necesitaría entre 20 y 50 vuelos para que los costes de fabricación resulten económicamente justificables. Esa métrica resulta clave para los márgenes de una empresa que declara unos ingresos de 23.000 millones de dólares en los últimos doce meses y una bruta de aproximadamente el 52%, con una pérdida de 2,27 dólares por acción.
Las valoraciones entre los analistas oscilan entre los 62 y los 450 dólares, un abanico que refleja la incertidumbre sobre la trayectoria futura del valor. La volatilidad anualizada del 85% sugiere que el mercado ya descuenta buena parte de esa disparidad de criterios.
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El desbloqueo accionarial, factor de presión
La recomendación alcista llega, no obstante, en un momento delicado desde el punto de vista técnico. Este miércoles expiran los periodos de retención de aproximadamente 319 millones de acciones, a los que se sumarán otros 59 millones al día siguiente. Estos vencimientos de lockup suelen interpretarse como un lastre, dado que los inversores originales podrán materializar plusvalías por primera vez.
El título se sitúa cerca de un 9,6% por encima de su media de 50 sesiones, aunque permanece un 34% por debajo del máximo de 52 semanas, registrado en junio en los 194,46 euros. A pesar del tono positivo de las últimas semanas —un avance del 4,5% en el cómputo semanal y del 6,9% en el mensual—, la acción aún no ha recuperado los niveles previos a la corrección.
Entre la fusión especulada y los proyectos de futuro
En el terreno de las especulaciones, el inversor Ross Gerber ha avivado el debate al calificar como "altamente probable" una eventual fusión entre SpaceX y Tesla, argumentando posibles sinergias en la asignación de capital y la gestión. Ni una ni otra compañía han confirmado la operación, por lo que la declaración permanece en el ámbito de la conjetura.
Más allá de las hipótesis, SpaceX continúa impulsando iniciativas regulatorias de calado. La solicitud ante la FCC contempla la autorización de hasta un millón de satélites en órbita terrestre baja, concebidos como infraestructura para el centro de datos orbital de inteligencia artificial StarMind. El proyecto, anunciado tras la adquisición de xAI en febrero, genera escepticismo entre los expertos. Un observador de Neuberger Berman lo califica de "evento de la próxima década" y señala los retos sin resolver en materia de refrigeración y exposición a la radiación en el vacío. Otro analista advierte de que los chips empleados podrían quedar obsoletos en pocos años, dada la rapidez de la evolución tecnológica.
Cifras que respaldan la expansión
Los fundamentales, mientras tanto, muestran una compañía en plena aceleración. En el segundo trimestre, SpaceX registró unos ingresos de 7.810 millones de dólares, un 92% más que el año anterior y por encima de los 6.930 millones que esperaban los analistas. El resultado neto negativo se redujo de 1.000 millones a 541 millones de dólares. La base de abonados de Starlink se duplicó hasta los 12 millones, con un crecimiento del 66% en el segmento de conectividad, que aportó 4.300 millones. El negocio de inteligencia artificial se disparó un 247%, hasta los 2.560 millones, impulsado por nuevos contratos de servicios en la nube.
El director financiero, Bret Johnsen, aseguró en la conferencia de resultados de agosto que la compañía está en condiciones de alcanzar una tasa de ingresos anualizada de 100.000 millones de dólares para finales de año. Además, ya hay 6.700 millones en ventas de servicios cloud contratadas para el semestre que comienza en octubre. La adquisición de la empresa de programación con IA Cursor, cerrada a mediados de agosto por 60.000 millones de dólares en una operación puramente accionarial, subraya la ambición de SpaceX por diversificarse más allá del lanzamiento de cohetes.
El panorama que se dibuja para el inversor es dual: por un lado, la confianza de Pivotal Research y la solidez de las cifras operativas; por otro, la sobreoferta de títulos que se avecina y las dudas sobre la rentabilidad de proyectos a largo plazo. El vuelo 14 del Starship, con su carga simbólica y tecnológica, se perfila como la próxima prueba de fuego para una valoración que no termina de encontrar un suelo firme.
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