La maquinaria orbital de SpaceX no se detiene. Tras cinco días de retraso, la compañía lanzó el sábado 21 satélites de transporte de datos para la Agencia de Desarrollo Espacial de Estados Unidos (SDA), una misión que refuerza su condición de socio indispensable del aparato de defensa norteamericano. Pero el verdadero terremoto se libra mucho más abajo, en la atmósfera competitiva del móvil estadounidense.
Un movimiento que sacude a los gigantes
La adquisición del espectro nacional de 800 MHz de Grain Management —hasta 14 MHz de frecuencias emparejadas para Starlink Mobile— ha puesto en alerta a AT&T, Verizon y T-Mobile US, que vieron evaporarse miles de millones de capitalización bursátil en cuestión de horas. La operación, valorada extraoficialmente en unos 8.000 millones de dólares según reportes de prensa, sigue pendiente del visto bueno de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) y de las condiciones de cierre habituales. Las partes no han desvelado cifra alguna, por lo que ese montante permanece sin confirmar.
Lo que está en juego es la propia naturaleza de Starlink. Hasta ahora, el servicio satelital se percibía como un parche para zonas remotas sin cobertura terrestre. Las bandas bajas de 800 MHz, sin embargo, poseen una cualidad física decisiva: recorren largas distancias y penetran en el interior de los edificios, justo lo que le faltaba a la constelación de Musk. Sumado a la autorización de la FCC para operar 15.000 satélites no geoestacionarios de segunda generación con conexión directa a terminales, y a la futura infraestructura de antenas terrestres, SpaceX se posiciona como un operador híbrido de pleno derecho.
La letra pequeña regulatoria
La luz verde del regulador no llega gratis. La FCC exige que la mitad de los satélites autorizados estén operativos antes del 7 de octubre de 2032, un calendario que presionará la cadencia de lanzamientos durante la próxima década. El despliegue de la red terrestre también requerirá tiempo y superará escrutinios regulatorios considerables, mientras el sistema Starship, llamado a ser la columna vertebral de las futuras generaciones de satélites, aún no opera a pleno rendimiento.
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Euforia en los parqués, cautela en el balance
El apetito inversor no ha tardado en reflejarse en el parqué. Las acciones cerraron el viernes con una subida del 1,4% hasta los 145,20 euros, un nivel que sitúa al valor aproximadamente un 15% por encima de su media móvil de 50 días, establecida en 126,20 euros. En la sesión previa a la apertura, los títulos llegaron a avanzar un 3,7%, señal de que el mercado empieza a descontar un asalto frontal a los operadores móviles tradicionales.
El respaldo de los analistas acompaña. TD Cowen reafirmó ayer su recomendación de compra con un precio objetivo de 200 dólares, mientras que Barclays inició la cobertura con una calificación de compra y una meta de 254 dólares por acción. Dos casas de análisis, dos horizontes distintos, pero un mismo diagnóstico: el potencial de Starlink Mobile es mayúsculo.
El lastre de una deuda colosal
Conviene no perder de vista la factura. Bernstein calcula que levantar una red móvil nacional desde cero exigiría inversiones de entre 50.000 y 130.000 millones de dólares. A esa cifra se suma otra conversación, reportada por Reuters: SpaceX negocia una financiación de aproximadamente 40.000 millones de dólares —liderada por Apollo Global Management— para adquirir chips de inteligencia artificial de Nvidia. El desenlace de esas conversaciones sigue siendo incierto.
El perfil financiero de la compañía se parece cada vez más al de un hiperescalador intensivo en capital que al de un operador de telecomunicaciones al uso. Si el entorno de tipos se endurece y los diferenciales de crédito vinculados a la deuda de IA se amplían, ese apalancamiento agresivo podría convertirse en un lastre serio.
Entre el liderazgo orbital y la prueba terrestre
La misión de la SDA consolida a SpaceX como proveedor de confianza para programas gubernamentales, un aval que no cotiza en bolsa pero que sostiene buena parte de su narrativa. Para el inversor, la clave estará en la eficiencia con que la empresa ejecute las condiciones impuestas por la FCC y en los avances operativos de su expansión móvil durante los próximos meses. La oportunidad de mercado es enorme, sí, pero quien apueste ahora por un nuevo despegue no solo juega a la superioridad tecnológica: también firma una apuesta por la sostenibilidad de una montaña de deuda gigantesca.
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