La euforia por el arranque de la fabricación en serie del HBM4 para Nvidia se ha topado de lleno con la cautela del mercado. SK Hynix ha confirmado que desde el 14 de julio de 2026 produce los chips de memoria de 12 capas con especificaciones finales, destinados a la plataforma "Vera Rubin" de la compañía estadounidense, pero los inversores parecen más atentos a los márgenes que a los hitos tecnológicos. La acción rebotó el martes un 3,69%, hasta 1.913.000 wones, tras sufrir el lunes un desplome histórico del 15,37%, el mayor en casi dos décadas.
Esa sacudida no obedece solo a la recogida de beneficios tras el debut récord en el Nasdaq. Detrás del castigo bursátil se esconde una pregunta incómoda: ¿los contratos de suministro a largo plazo que garantizan la ocupación de las fábricas hasta 2026 actúan como un ancla estratégica o como un techo para los márgenes en pleno boom de la inteligencia artificial? La indefinición alimenta la volatilidad: la volatilidad anualizada a 30 días se dispara al 123,57%.
La cotización acumula aún una ganancia del 183,14% desde enero, pero el 52‑semanas, alcanzado a finales de junio en 2.987.000 wones, queda un 35,96% por encima del precio actual. El RSI, en 40,7, sugiere que la corrección ha alejado el título de la zona de sobreventa, aunque la media de 50 días, en 2.165.484 wones, marca una resistencia del 11,66% sobre el último cierre. Por abajo, la media de 100 días en 1.587.740 wones asoma como posible soporte si el viento sigue soplando en contra.
La contrapartida a la producción en serie del HBM4 es que los acuerdos plurianuales con Nvidia limitan la capacidad de SK Hynix para aprovechar picos de precio en el mercado al contado. Korea Investment & Securities calcula un beneficio operativo de 60,4 billones de wones en el segundo trimestre, un 8% por debajo del consenso de 65 billones. Esa brecha ha llevado a varias firmas de inversión a recortar sus pronósticos para el trimestre, lo que explica parte de la presión vendedora.
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El optimismo, no obstante, se apoya en datos sólidos. SK Hynix controla entre el 56% y el 58% del mercado global de High Bandwidth Memory, y las previsiones sectoriales apuntan a que el precio del HBM4 podría duplicarse hasta 2027, alcanzando entre 4 y 5 dólares por gigabit. Además, el consejero delegado ha anticipado que 2027 será el año de escasez más severo en la historia de la industria, lo que reforzaría la demanda de los productos de la compañía.
La ampliación de capacidad cuenta con respaldo político. El partido gobernante de Corea del Sur ha propuesto cambios legislativos para facilitar la captación de capital en industrias estratégicas. SK Hynix podría así constituir empresas conjuntas con inversores externos para nuevas plantas, siempre que mantenga al menos el 50% del capital. Las inversiones conjuntas de SK Hynix y Samsung Electronics en el ecosistema surcoreano de chips ascienden a unos 800 billones de wones.
Los 26.500 millones de dólares captados en el Nasdaq mediante ADR con el ticker SKHY ya tienen destino: la primera fase de la fábrica de obleas en el clúster de semiconductores de Yongin y la planta de empaquetado P&T7 en Cheongju. El efectivo servirá también como colchón ante el esperado cuello de botella de 2027.
Ahora la atención se centra en la batería de resultados que llega en las próximas dos semanas. El 16 de julio publica cuentas TSMC, el 23 de julio lo hará Samsung. Ambos informes arrojarán luz sobre la demanda real y el poder de fijación de precios en el sector. Si los márgenes de los competidores sorprenden al alza, podrían validar la compra en los niveles actuales que ya se anticipó con el repunte del martes. Por el contrario, si los gigantes tecnológicos —Microsoft, Meta, Google— muestran señales de contención en el gasto en centros de datos a finales de mes, SK Hynix podría volver a sufrir un castigo.
Mientras tanto, el fabricante surcoreano avanza en el cronograma: a partir de septiembre prevé incrementar significativamente los volúmenes de entrega de sus HBM4, justo cuando el mercado debate si la carrera por la inteligencia artificial sigue siendo un sprint sin límites o empieza a pedir una pausa.
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