La jornada del viernes quedará grabada en la memoria de los inversores de SK Hynix. El fabricante surcoreano de semiconductores cerró en 1.718.000 wones, con una subida del 22,63% en una sola sesión, la más pronunciada de su historia reciente. El movimiento devuelve parte del terreno perdido tras un mes en el que el título llegó a ceder casi un 33%, aunque todavía cotiza un 42% por debajo del máximo histórico de 2.987.000 wones alcanzado en junio.
El detonante del repunte no surgió en Seúl, sino en Redmond. Los resultados trimestrales de Microsoft superaron las expectativas del mercado, con un crecimiento del 43% en su división cloud Azure. Esa cifra disipó, al menos temporalmente, el temor a que los grandes gigantes tecnológicos pudieran recortar sus inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Y pocas compañías dependen tanto de esa certidumbre como SK Hynix, proveedor esencial de los chips de memoria de alto ancho de banda (HBM) que equipan prácticamente todos los aceleradores de IA de los centros de datos.
Récords históricos que no convencieron al mercado
La euforia del viernes contrasta con la reacción inicial a los resultados del segundo trimestre de 2026, publicados el 29 de julio. Las cifras eran, sobre el papel, espectaculares: los ingresos crecieron un 257% hasta 79,32 billones de wones y el beneficio operativo se disparó un 557% hasta 60,54 billones. Sin embargo, el mercado castigó la acción. El beneficio operativo se quedó un 5% por debajo de la estimación de consenso de 64 billones de wones, y los ingresos tampoco alcanzaron los 84 billones que esperaban los analistas. Los contratos de suministro a largo plazo, que limitan parte de las posibles subidas de precios, explican en buena medida ese desfase.
El detalle más llamativo del informe fue la cifra de beneficio neto: 93,92 billones de wones, superior incluso a los ingresos trimestrales completos. Esa anomalía tiene una explicación concreta: un efecto extraordinario de aproximadamente 63,3 billones de wones procedente de la revalorización y venta de la participación indirecta en Kioxia, el fabricante japonés de memoria flash. El impacto puntual infló el resultado, pero al mismo tiempo enmascaró un ligero retroceso en el negocio principal, afectado por retrasos en las entregas de HBM4 y por los costes asociados a la ampliación de capacidad.
La producción de HBM4, el verdadero termómetro
El mercado ha puesto el foco en un hito que el mercado apenas ha descontado: el inicio del envío masivo de módulos HBM4 de 12 capas a Nvidia, destinados a la futura plataforma "Vera Rubin". La fase de arranque está en marcha y el volumen debería aumentar significativamente a partir de septiembre de 2026. Los analistas estiman que SK Hynix podría capturar entre el 60% y el 70% del mercado de HBM4 para esa plataforma, consolidando su posición como proveedor principal del gigante estadounidense.
Acciones de SK Hynix: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de SK Hynix - Obtén la respuesta que andabas buscando.
La gran pregunta es si la compañía podrá mantener su margen operativo del 76% mientras acelera la producción. El reto es doble: por un lado, debe escalar la fabricación del nuevo proceso DRAM 1c, con una capacidad que planea multiplicar por ocho hasta finales de año; por otro, tiene que repartir la limitada capacidad de obleas entre el HBM4, extremadamente demandado por Nvidia, y el mercado tradicional de DDR5, donde la escasez está llevando los márgenes a niveles inéditos. La rentabilidad del proceso 1c se ha convertido en el test definitivo para el conjunto del ejercicio.
La prima de los ADR se diluye sin desaparecer
Un segundo frente mantiene en vilo a los inversores desde hace semanas: los American Depositary Receipts (ADR) de SK Hynix en el Nasdaq. Desde su debut el 10 de julio, cotizaron con una prima significativa frente a las acciones de Seúl, que alcanzó un máximo del 51% a mediados de mes. El viernes, esa brecha se había reducido hasta aproximadamente el 21%.
La persistencia de la diferencia responde a una limitación estructural. SK Hynix solo permite convertir en ADR un máximo del 2,5% de las acciones en circulación, y ese cupo está completamente agotado. Además, la conversión es unidireccional: los ADR pueden reconvertirse en acciones de Seúl, pero no a la inversa. Ese mecanismo impide que el arbitraje elimine por completo la prima.
Dos escenarios para los próximos meses
La hoja de ruta de la compañía ofrece argumentos tanto a alcistas como a bajistas. Entre los primeros, destaca la sólida posición financiera: 88 billones de wones en liquidez al cierre del trimestre y una posición neta de caja de 69,4 billones. A medida que expiren los contratos de suministro actuales, SK Hynix podrá renegociar precios para la próxima generación de chips, lo que abriría la puerta a un nuevo ciclo de crecimiento.
En el lado negativo, los costes de expansión son considerables. La compañía prevé inversiones de alrededor de 40 billones de wones para el conjunto de 2026, una cifra que debe generar retorno mientras Samsung acelera su propio programa HBM4 para recortar distancias. El riesgo técnico de multiplicar por ocho la capacidad del proceso 1c tampoco es menor: cualquier tropiezo en la migración al nuevo nodo, o una pérdida de ventaja en el muestreo de HBM4E por la atención dedicada al DDR5, podría frenar en seco la recuperación.
Los próximos hitos están marcados en el calendario: los datos de envío del aumento de producción de septiembre, el inicio de la fabricación en masa en la fábrica M15X de Cheongju en noviembre —tras una fase piloto que arrancó en mayo— y la llegada del primer equipamiento de sala limpia al clúster de Yongin, prevista para febrero de 2027. El título acumula una revalorización del 164% en lo que va de año, aunque el RSI de 44,7 y una cotización aún un 21% por debajo de la media móvil de 50 días recuerdan que la senda hacia el máximo histórico no estará exenta de obstáculos.
SK Hynix: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de SK Hynix del 3 de agosto tiene la respuesta:
Los últimos resultados de SK Hynix son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de SK Hynix. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 3 de agosto descubrirá exactamente qué hacer.
SK Hynix: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
