Estimados lectores,
650.000 millones de dólares. Esa es la cifra que ha provocado un caso agudo de vértigo financiero en Wall Street a lo largo de esta semana. Para ponerlo en perspectiva, esta cantidad —que supera el PIB de economías europeas consolidadas— es lo que las "Big Tech" (Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft) planean gastar colectivamente en 2026 para erigir la infraestructura de la Inteligencia Artificial.
Si alguna vez se preguntaron cuánto cuesta reescribir la economía global, esta semana hemos recibido el presupuesto preliminar, y la reacción de los inversores ha sido inequívoca: la factura es demasiado alta. Nos adentramos en una edición de viernes marcada por el sticker shock (el susto ante el precio) y una purga en el sector del software que los analistas ya han bautizado con un nombre digno de una película de desastres.
El muro de la realidad: ¿Inversión visionaria o locura de capital?
La narrativa de "invertir a cualquier precio" se ha topado esta semana con un muro de hormigón. El epicentro del seísmo se desplazó desde las oficinas de Google hasta las de Amazon, dejando atónitos a los analistas.
El gigante del comercio electrónico anunció un plan de gasto de capital (Capex) de 200.000 millones de dólares para 2026, una cifra que supera en 50.000 millones las expectativas más agresivas de Wall Street. La respuesta del mercado fue inmediata y severa: sus acciones sufrieron un desplome superior al 10% tras la noticia. Aunque Andy Jassy, CEO de Amazon, defiende que esta capacidad se monetizará "inmediatamente", los inversores, escaldados, exigen ver el retorno antes de firmar más cheques en blanco.
Este movimiento se suma al de Alphabet, que cayó hasta un 7% tras revelar que su Capex podría duplicarse hasta los 185.000 millones este año. La lectura entre líneas es clara: el mercado ha transicionado de la euforia por la promesa de la IA al miedo por su coste. Con un gasto combinado proyectado que aumenta un 60% respecto a 2025, la pregunta existencial ya no es "quién ganará la carrera", sino "¿quién sobrevivirá financieramente al coste de correrla?".
"SaaSpocalipsis": El miedo a la obsolescencia
Mientras los gigantes de la infraestructura gastan fortunas, el sector del software tradicional vive su propia pesadilla. En las mesas de trading de Jefferies ya han acuñado el término "SaaSpocalipsis" para describir la venta masiva e indiscriminada que hemos presenciado en los últimos días.
El catalizador ha sido el temor a que la IA generativa no solo mejore el software, sino que lo reemplace. La lógica es brutalmente simple: si herramientas como las nuevas versiones de Claude (Anthropic) pueden escribir código, gestionar clientes y analizar datos de forma autónoma, ¿quién necesita pagar costosas licencias SaaS (Software as a Service) por cada asiento humano?
El resultado ha sido una carnicería en las valoraciones:
* Gartner: Se desplomó un 21%, víctima del miedo a que la consultoría humana sea sustituida por algoritmos.
* El índice de Software y Servicios del S&P 500: Ha perdido un 13% en solo seis sesiones.
* Palantir: A pesar de ser un favorito de la IA, cayó un 11% el jueves, arrastrada por la marea de aversión al riesgo.
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Aunque Jensen Huang, CEO de Nvidia, calificó esta semana la venta masiva como "lo más ilógico del mundo", el mercado está rotando capital. Los inversores huyen de modelos de negocio basados en cobrar por usuario humano y buscan refugio ante la incertidumbre tecnológica.
Semiconductores: Daños colaterales y la esperanza de la oligarquía
El efecto dominó no ha perdonado a los fabricantes de chips, aunque aquí la historia presenta matices importantes. AMD sufrió un castigo severo, cayendo un 17% tras un pronóstico decepcionante, y Qualcomm le siguió con un retroceso del 10% tras advertir sobre la disponibilidad de memoria.
Sin embargo, existe una luz al final del túnel para los optimistas del hardware. Como señalaba esta semana Richard Clode, gestor de Janus Henderson, la clave reside en la consolidación. El mercado de memoria DRAM —el oxígeno de la IA— está ahora controlado por solo tres jugadores: SK Hynix, Micron y Samsung. A diferencia de ciclos anteriores marcados por la sobreoferta, esta oligarquía podría imponer una disciplina de producción que evite un colapso de precios, ofreciendo un suelo a la volatilidad extrema que incluso ha sacudido a Nvidia.
La deuda entra en juego: El movimiento de Oracle
Si el capital propio (equity) se muestra nervioso, la deuda corporativa está tomando el relevo. Oracle ha protagonizado uno de los movimientos financieros más relevantes de la semana al levantar 25.000 millones de dólares en bonos para financiar su expansión en IA.
Esto es parte de una tendencia macroeconómica mayor: se espera que los "Hyperscalers" emitan entre 100.000 y 300.000 millones de dólares en deuda este año. Efectivamente, el mercado de bonos está financiando la construcción de los centros de datos. Esto añade una nueva capa de riesgo: estas empresas no solo deben justificar sus valoraciones en bolsa, sino que ahora deben servir una deuda masiva en un entorno de tipos de interés que, aunque estables tras las decisiones del BCE y el Banco de Inglaterra esta semana, distan mucho de ser baratos.
Conclusión y lo que viene
Esta semana ha sido un baño de realidad necesario pero doloroso. La dicotomía es evidente: las "Big Tech" están apostando la empresa entera al futuro de la IA, mientras el mercado de software tiembla ante la posibilidad de que ese mismo futuro los haga obsoletos.
Para la próxima semana:
La atención se centrará en si este "reset" de valoraciones atrae a compradores de oportunidad o si es el inicio de una corrección más profunda. Estaremos muy atentos a los datos de inflación y a cualquier comentario de la Reserva Federal, especialmente tras los débiles datos de empleo de enero (con solo 22.000 empleos privados añadidos). En un mercado donde la inversión en el futuro se castiga con caídas de doble dígito, la prudencia y el análisis fundamental son los únicos refugios seguros.
Que tengan un excelente fin de semana.
Saludos cordiales,
Redacción Tecnología-Informática
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