La volatilidad se ha instalado en Red Cat Holdings con una crudeza inusual. En apenas cuarenta y ocho horas, la acción primero se disparó un 6,4% y después se desplomó un 7,4%, cerrando el jueves a 12,54 dólares tras oscilar entre los 12,20 y los 13,55 dólares intradía. El motivo del entusiasmo inicial fue el anuncio de la Fuerza Aérea de Estados Unidos, que elevó su solicitud presupuestaria para el año fiscal 2027 hasta los 267.700 millones de dólares, un incremento del 37,6% respecto al ejercicio anterior. De esa cifra, 2.700 millones se destinarían a aeronaves de combate colaborativas, los conocidos como drones autónomos. Aunque Red Cat fabrica sistemas más pequeños y no se beneficia directamente de esa partida, el gesto de Washington bastó para contagiar a todo el sector.
El problema es que el entusiasmo duró lo que un suspiro. Al día siguiente, el mercado volvió a centrarse en los fundamentales de la compañía y el castigo fue inmediato. No es la primera vez que ocurre. Tras presentar los resultados del cuarto trimestre de 2025 —unos ingresos récord de 26,2 millones de dólares, casi veinte veces más que el año anterior— la acción se dejó un 17% en los días posteriores. El motivo fue el mismo de siempre: un beneficio por acción decepcionante y la ausencia de una guía de ingresos formal para el ejercicio en curso.
Crecimiento a toda máquina, rentabilidad en el aire
Las cifras hablan por sí solas. En el conjunto de 2025, Red Cat facturó 40,7 millones de dólares, un 161% más que el año anterior. Pero el beneficio bruto del ejercicio apenas alcanzó los 1,27 millones de dólares, y el negocio operativo consumió unos 89 millones de dólares en efectivo. La pérdida neta se disparó hasta los 72,1 millones de dólares. La compañía está invirtiendo agresivamente en capacidad industrial antes de tener los contratos firmados, una estrategia arriesgada pero no inédita en el universo de las startups de defensa.
La producción avanza a buen ritmo. La planta de Salt Lake City fabrica ya 50 drones Black Widow al día, mientras que la instalación de Torrance produce 125 unidades del modelo Edge-130 al mes utilizando solo un tercio de su superficie disponible. En Valdosta, Georgia, la filial marítima Blue Ops está duplicando su capacidad de impresión 3D robótica gracias a una alianza con HADDY, con el objetivo de fabricar más de cien vehículos de superficie no tripulados al mes, cada uno con un precio de 700.000 dólares. Para 2026, la compañía aspira a producir mil Black Widow mensuales.
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El problema es que esa expansión se produce sobre unos márgenes muy estrechos. En el cuarto trimestre, el margen bruto fue de apenas el 4%. La compañía cerró el año con 167,9 millones de dólares en caja, pero el ritmo de consumo de efectivo operativo ascendió a 89,1 millones de dólares.
Sin guía formal, el mercado se mueve por impulsos
El consejero delegado, Jeff Thompson, ha mencionado de manera informal que las estimaciones externas para 2026 sitúan los ingresos entre 100 y 170 millones de dólares, y que la dirección se siente "muy cómoda en la mitad superior" de ese rango. Pero se niega a formalizar una previsión hasta que los contratos gubernamentales estén firmados. Esa cautela deja un vacío que el mercado llena con volatilidad. La volatilidad anualizada a 30 días supera el 120%, y el RSI se sitúa en 75,8, lo que técnicamente indica sobrecompra.
Mientras tanto, el negocio internacional gana tracción. En marzo, un país miembro de la OTAN seleccionó el sistema Black Widow en un concurso gestionado por la agencia de compras de la Alianza, con entrega prevista para este mismo año. A principios de abril, Arastelle Drone Solutions se unió a la Red Cat Futures Initiative para integrar sistemas modulares de drones en el ecosistema de la compañía, con una demostración prevista para la feria Eurosatory 2026 en París. La dirección también reporta un creciente interés por parte de la Armada estadounidense y espera licitaciones de envergadura procedentes de los países del Golfo.
La cita del 7 de mayo
El próximo 7 de mayo, tras el cierre del mercado en Estados Unidos, Red Cat publicará los resultados del primer trimestre de 2026. El mercado pondrá el foco en dos cuestiones: si los márgenes muestran los primeros signos de recuperación y, sobre todo, si Thompson se decide por fin a ofrecer una guía de ingresos formal. A pesar de los vaivenes de las últimas semanas, la acción acumula una revalorización cercana al 60% en lo que va de año. Pero la paciencia de los inversores tiene un límite, y el margen de error se reduce a medida que la producción se acelera.
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