Jensen Huang eligió un escenario poco habitual para lanzar su mensaje más ambicioso del año. En Dumfries House, la residencia escocesa de Carlos III, el consejero delegado de Nvidia anunció que las ventas de chips de la compañía se duplicarán el próximo ejercicio respecto al actual, impulsadas por la penetración de la inteligencia artificial en sectores cada vez más diversos. La cifra se refiere a unidades colocadas, no a facturación, y llega acompañada de una previsión de ingresos de unos 673.000 millones de dólares para el año fiscal que concluye en enero de 2028, un 70% más que el periodo anterior. La empresa no desglosó volúmenes concretos, aunque como referencia sirve el dato del otoño de 2025, cuando entregó seis millones de GPUs Blackwell en cuatro trimestres. El mercado recibió las declaraciones con una subida cercana al 2%.
El encuentro escocés tuvo una segunda vertiente, más incómoda. Carlos III advirtió a los presentes —entre ellos el presidente de Google DeepMind, Demis Hassabis, y representantes de OpenAI y Anthropic— sobre los "peligros existenciales" de una IA en manos equivocadas. Huang replicó que la regulación debe recaer sobre el producto y no sobre la tecnología subyacente, y sostuvo que la IA se diferencia radicalmente de las redes sociales, por lo que el modelo regulatorio de estas últimas no sirve como plantilla. No hubo acuerdo formal al término de la reunión.
El listón de Hugging Face
Mientras Huang perfilaba su discurso en Escocia, los inversores digerían otra operación de calado. A comienzos de septiembre, Nvidia acordó la compra de Hugging Face por aproximadamente 12.930 millones de dólares, una operación que debería cerrarse en el primer semestre de 2027. Con ella, el fabricante de chips se asegura el acceso a una de las plataformas más utilizadas para modelos de IA abiertos, un movimiento que evidencia hasta qué punto la compañía piensa ya más allá del hardware puro. La clave de los próximos meses reside en si esa integración fluye sin fricciones y si la plataforma de software logra atraer clientes adicionales hacia su infraestructura. Nvidia presentó hace poco CUDA-Q Logical, una extensión para aplicaciones cuánticas, un patrón que confirma la intensidad de su apuesta por la plataforma. Si el encaje funciona, la retención de clientes se refuerza; si se retrasa o fracasa, el desembolso quedaría como una señal costosa sin rédito operativo inmediato.
Los números acompañan ese relato. En el segundo trimestre del ejercicio, la facturación escaló un 106% interanual hasta 96.200 millones de dólares, y la previsión para el tercer trimestre se sitúa en 108.000 millones. A ello se suma la recién creada AI Energy Management Alliance, junto a Google y Emerald AI, orientada a movilizar 100 gigavatios de capacidad de red en Estados Unidos para centros de datos, una muestra de cómo Nvidia intenta modelar por sí misma los cuellos de botella estructurales del sector.
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La sombra de las ventas de directivos
No todo son señales alcistas. Las ventas de acciones protagonizadas por el directivo Mark Stevens han sido inusualmente elevadas. No tienen por qué traducirse en una visión negativa de la compañía, pero coinciden en el tiempo con una adquisición multimillonaria y podrían inquietar a los inversores si el patrón se repite. A ello se añade cierta resistencia técnica: el valor cotiza un 6% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 202,50 euros marcados el 14 de mayo, lo que indica que el último impulso aún no ha desembocado en nuevos récords. La acción cerró la sesión previa en 191,16 euros y la distancia con su media de 200 sesiones, situada en 170,86 euros, alcanza el 12%, señal de que la tendencia de fondo sigue intacta pese a los últimos retrocesos.
UBS ve margen y Huawei responde
La gran banca suiza UBS considera que, aun con una capitalización ya descomunal, queda recorrido. Su modelo contempla hasta 2029/2030 un deterioro de márgenes de unos 800 puntos básicos y un crecimiento de ingresos de apenas el 3% anual; incluso bajo esos supuestos conservadores, Nvidia alcanzaría un retorno sobre el capital invertido (CFROI) del 86%. Como riesgo, el banco señala la competencia emergente de los chips Ascend de Huawei y el creciente número de proveedores cloud que desarrollan silicio propio.
Ese frente chino se está moviendo con rapidez. Huawei presentó en su feria de Shanghái el Ascend 960DT, que según la compañía duplica el rendimiento de su predecesor. Las generaciones Ascend 970 y 980 están anunciadas para 2028 y 2029. La puesta de largo llega justo la semana previa al encuentro entre los presidentes Trump y Xi previsto para el 24 de septiembre en Washington.
Para el accionista de Nvidia, el panorama queda escindido en dos fuerzas: la expectativa de una nueva duplicación del negocio alentada por el propio Huang y una pugna política en torno a la regulación, con un competidor chino que avanza con su propio calendario. El próximo examen concreto será la cifra de facturación del tercer trimestre, donde se comprobará si la estrategia de adquisiciones empieza a dar frutos.
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