La capacidad de Nvidia para subir el precio de sus sistemas de inteligencia artificial sin que sus grandes clientes huyan hacia la competencia se ha convertido en el principal termómetro de su salud financiera. Y el momento no podría ser más oportuno: el gigante de los semiconductores presenta este miércoles, tras el cierre de Wall Street, los resultados de su segundo trimestre fiscal de 2027, con el mercado pendiente no tanto de las cifras pasadas como de lo que el consejero delegado, Jensen Huang, adelante sobre los próximos meses.
El consenso de analistas proyecta unos ingresos de 91.900 millones de dólares y un beneficio por acción de 2,08 dólares. Pero la atención se centrará en la orientación para el trimestre en curso, un ejercicio en el que el mercado pondrá a prueba si la compañía puede sostener el ritmo de crecimiento sin que los costes de los componentes o las tensiones regulatorias en China erosionen sus márgenes.
La estrategia de precios como señal de fortaleza
La semana pasada, Nvidia comunicó a algunos de sus principales clientes, entre ellos Microsoft, Google y Oracle, que los precios de sus servidores de IA para las plataformas Vera Rubin y Grace Blackwell aumentarán más de un 15% a partir de principios de 2027. La subida, revelada por Reuters, responde al encarecimiento de los chips de memoria fabricados por Samsung, SK Hynix y Micron.
Que los grandes compradores acepten estos incrementos en lugar de buscar alternativas constituye un indicador elocuente de que la demanda sigue superando con holgura a la oferta. En un momento en el que algunos inversores se preguntan si el boom de la inteligencia artificial empieza a perder fuelle, esta capacidad de fijar precios actúa como un contrapeso de peso.
La duda que planea sobre la guidance es si estas subidas bastarán para compensar el mayor coste de los componentes o si, por el contrario, los márgenes sufrirán más de lo previsto. La forma en que la compañía articule ese equilibrio en la conferencia con analistas determinará en buena medida la reacción bursátil del jueves.
Un ecosistema que se expande a toda velocidad
Mientras tanto, Nvidia continúa tejiendo una red de alianzas y proyectos que trascienden la mera venta de chips. El jueves se anunciaron garantías para el campus PORTS-Pike Technology de SB Energy en Ohio, una instalación que quedará reservada en exclusiva para la computación de IA de Nvidia, con terreno, energía y edificios incluidos. También se amplió la colaboración estratégica con la SK Group en torno a fábricas de IA y memoria de última generación, y en Indonesia se inauguró el primer centro universitario de IA del país, impulsado por la Universitas Gadjah Mada, Indosat y la propia Nvidia.
En paralelo, la compañía ha puesto en marcha plataformas de financiación junto a Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR, con el objetivo de movilizar más de 500.000 millones de dólares en capital de terceros para el despliegue global de infraestructura de IA. Huang ha señalado que Nvidia podría respaldar hasta 125.000 millones de dólares en posibles operaciones.
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El flanco de las garantías financieras
Precisamente este entramado financiero constituye el punto más vulnerable de la narrativa alcista. La garantía inicial para el proyecto de centro de datos de OpenAI en Portsmouth, Ohio, se ha reducido a menos de 120.000 millones de dólares, después de que los inversores cuestionaran la exposición directa de Nvidia a compromisos de financiación de este tipo. Posteriormente se concretó en 105.000 millones de dólares para la primera fase de construcción, de 4,25 gigavatios, en lugar de cubrir la totalidad del proyecto.
Esa matización sugiere que Nvidia está delimitando cuidadosamente sus compromisos en lugar de verter capital sin criterio. Aun así, la imagen de un grupo que actúa simultáneamente como proveedor, inversor y garante dentro de los mismos ecosistemas sigue alimentando interrogantes sobre la independencia real de la demanda. S&P Global Ratings confirmó el 18 de agosto la calificación crediticia de Nvidia, pero advirtió de que el creciente endeudamiento en todo el ecosistema de la IA podría incrementar la volatilidad financiera.
El frente chino añade otra capa de incertidumbre. Las autoridades taiwanesas llevaron a cabo registros a mediados de agosto en varias empresas tecnológicas por una presunta trama de contrabando de chips de Nvidia hacia China. La compañía, por su parte, ha desmentido los rumores sobre el desarrollo de un procesador específico para el mercado chino, un gesto que evidencia la sensibilidad del asunto.
El gráfico habla de consolidación
La cotización refleja esta mezcla de expectación y cautela. El viernes, el título cerró en 183,78 euros, un 1,1% menos que la víspera y un 5,6% por debajo del cierre de la semana anterior. Desde el máximo de 52 semanas de 202,50 euros, alcanzado el 14 de mayo, la distancia es del 9,2%.
Sin embargo, el precio aún se mantiene un 9,1% por encima de su media móvil de 200 sesiones, situada en 168,44 euros, lo que indica que la tendencia alcista de largo plazo sigue intacta. El índice de fuerza relativa (RSI), en 48,1, apunta a una posición neutral, sin signos de euforia ni de capitulación.
Los analistas han movido ficha en las últimas semanas. Harlan Sur, de J.P. Morgan, elevó su precio objetivo de 265 a 280 dólares en mayo, manteniendo su recomendación de compra. BMO Capital Markets designó a Nvidia como su valor semiconductor favorito el 22 de agosto, con un objetivo de 340 dólares. En el terreno de las CPU, RBC Capital estima una oportunidad de ingresos de 10.000 millones de dólares para la segunda mitad de 2026, mientras que Oppenheimer llega a contemplar hasta 20.000 millones a medio plazo.
Con la cotización por encima de la media de 200 días, el escenario alcista pasa por recuperar el camino hacia los máximos anuales si los resultados y, sobre todo, la guidance confirman un crecimiento sólido de la demanda con costes controlados. Un tropiezo en la orientación, especialmente por los mayores gastos en memoria o por las restricciones en China, podría llevar el título a testear el soporte del entorno de los 180,82 euros, donde reside su media de 50 sesiones.
La cita del 26 de agosto se presenta, en definitiva, como el catalizador que definirá el tono de las próximas semanas. Y la capacidad de Nvidia para trasladar a sus clientes el encarecimiento de los componentes, sin que estos se planteen cambiar de proveedor, se ha convertido en el mejor argumento de los alcistas para sostener que la compañía negocia desde una posición de fuerza.
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