La compañía espacial de Elon Musk vive una semana de contrastes. Mientras la cadencia de lanzamientos alcanza cifras históricas, con cien misiones orbitales completadas en lo que va de año, el mercado secundario de sus acciones sigue digiriendo una avalancha de títulos liberados que mantiene la volatilidad en niveles extremos.
El hito se alcanzó este sábado desde la base de Vandenberg, cuando una Falcon 9 puso en órbita 27 satélites adicionales de la constelación Starlink. La red supera ya los 11.000 satélites operativos, según confirmó el propio Musk. Apenas dos días antes, otra Falcon 9 había despegado desde Cabo Cañaveral con 29 satélites a bordo, tras un intento previo que tuvo que ser aplazado. La constelación suma así más de 2.000 nuevos satélites desplegados solo en el ejercicio actual.
La maquinaria operativa no da tregua: a mediados de agosto, dos misiones —una para Globalstar y otra para la Fuerza Espacial de EE.UU.— despegaron con apenas 38,5 minutos de diferencia, un récord de cadencia que evidencia la madurez logística de la infraestructura de lanzamiento.
El Starship pesa sobre la cotización
Pese al ritmo imparable del negocio de Starlink, el título arrastra una semana complicada. Las declaraciones de Musk sobre el próximo intento de captura del propulsor del Starship —que no se producirá hasta dentro de "meses"— enfriaron las expectativas de los inversores más optimistas. A ello se sumó la liberación de 319 millones de acciones que estaban sujetas a periodos de retención, el segundo gran desbloqueo desde la salida a bolsa. A principios de agosto ya se habían puesto en circulación 911,5 millones de títulos de accionistas internos, un volumen cuyo valor de mercado rondaba los 100.000 millones de dólares.
El viernes, no obstante, la acción cerró con un avance del 2,1% hasta los 117,20 euros, recortando parte de las pérdidas acumuladas. En el conjunto de la semana, el saldo sigue siendo negativo, con un descenso del 3,1%. La perspectiva mensual, sin embargo, muestra una revalorización del 16%, y el título se sitúa un 5,4% por debajo de su media de 50 sesiones, fijada en 123,95 euros. Queda aún un largo trecho hasta el máximo de 52 semanas de 194,46 euros.
El pulso entre bancos de inversión
La semana también dejó un claro enfrentamiento entre las grandes firmas de análisis. La DZ Bank inició la cobertura con una recomendación de venta y un precio objetivo de 100 dólares, un veredicto contundente que contrasta con el optimismo de Bernstein. Su analista Douglas S. Harned mantiene una recomendación de compra con un objetivo de 248 dólares, argumentando el potencial a largo plazo del programa Starship y las perspectivas que abre el negocio de centros de datos orbitales. La horquilla de valoraciones, entre 100 y 248 dólares, refleja la incertidumbre que rodea a un valor que cotiza con una volatilidad anualizada de 91% en 30 días.
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Cifras que sostienen la narrativa de crecimiento
Los resultados del segundo trimestre, presentados en agosto, respaldan la tesis de los más optimistas. Los ingresos alcanzaron los 7.800 millones de dólares, un 92% más que el año anterior y claramente por encima de los 6.810 millones que esperaba el consenso. El EBITDA ajustado se disparó un 191%, hasta los 3.500 millones de dólares, aunque la compañía sigue registrando pérdidas netas de 541 millones.
El negocio de conectividad, con 4.300 millones de facturación y 1,7 millones de nuevos abonados, continúa siendo el motor principal. La división de inteligencia artificial, por su parte, creció un 247% hasta los 2.600 millones de dólares. La propia empresa proyecta alcanzar una tasa de ingresos anualizada de 100.000 millones de dólares a cierre de ejercicio.
El calendario de septiembre marca el rumbo
El próximo gran catalizador está fechado: el 15 de septiembre está previsto el siguiente vuelo de prueba del Starship, que podría incluir por primera vez satélites Starlink V3 a bordo y un intento de captura de la etapa superior. Un éxito en esa maniobra podría dar un respiro al título; un retraso adicional, en cambio, prolongaría la presión.
Para entonces, el mercado tendrá que digerir además un nuevo paquete de 319 millones de acciones que, según las informaciones disponibles, podrían quedar liberadas durante el mes. La combinación de oferta adicional y la espera de noticias del programa Starship mantendrá previsiblemente la tensión en un valor cuya capitalización ronda los 1.576,68 mil millones de euros.
En el plano institucional, el interés no decae. Alphabet valoró su participación en SpaceX en unos 94.000 millones de dólares al cierre del segundo trimestre, frente a una inversión inicial de 900 millones en 2015. Tiger Global Management, por su parte, acumuló 375.000 acciones valoradas en aproximadamente 64,1 millones de dólares a 30 de junio. La participación de Musk en la compañía se sitúa en el 48,4%, según la última declaración regulatoria.
La resolución por parte de la SEC de las acusaciones de fraude contra Adit Ventures Management y otros implicados por inversiones pre-IPO en SpaceX —un asunto que afecta a terceros y no a la operativa de la compañía— cierra un capítulo regulatorio que había generado cierta inquietud entre los inversores minoristas.
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