Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, no ve un exceso de oferta de chips de memoria hasta 2029. Su pronóstico, difundido el viernes por distintos medios, se apoya en la demanda sostenida de HBM y en un uso futuro intensivo de memoria LPDDR. Es una señal optimista sobre la demanda, aunque no despeja los riesgos de financiación y suministro que rodean la expansión de la inteligencia artificial.
La lectura de esa previsión exige matices. Huang habla de una expectativa sobre la evolución del mercado, no de ventas ya contabilizadas ni de una garantía de que todos los proyectos de centros de datos vayan a ser rentables. La distinción entre la demanda continuada de HBM y el previsible despliegue masivo de LPDDR resulta clave para valorar el alcance real del mensaje.
Presión vendedora y dudas sobre las valoraciones
La sensibilidad de los inversores a estas cuestiones quedó patente el jueves, cuando Nvidia y otros valores ligados a la IA sufrieron ventas. La agencia AP informó de preocupaciones por el coste del crédito para centros de datos y chips de IA, a lo que se sumaron las dudas sobre si las valoraciones del sector habían subido en exceso.
Frente a ese escepticismo, la compañía ha ido acumulando señales de interés comercial. Reuters informó el martes de que ByteDance, Alibaba y Tencent encargaron más de 3 millones de tarjetas gráficas RTX PRO 5500, con un valor conjunto superior a 35.000 millones de dólares. El total de pedidos de clientes chinos superaba los 6 millones de unidades, según la misma agencia.
Conviene separar los pedidos de las ventas efectivamente materializadas. Reuters recogió también la advertencia de Nvidia a sus clientes de que no podía garantizar la entrega de esos encargos, en un contexto marcado por las restricciones estadounidenses a la exportación hacia China. La magnitud de las cifras refleja el apetito del mercado, pero el propio fabricante pone límites a su conversión en ingresos.
Acciones de Nvidia: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Nvidia - Obtén la respuesta que andabas buscando.
Inversión en capacidad y en integración
Para atender esa demanda, Nvidia anunció el miércoles acuerdos con socios de su cadena de suministro. La capacidad de sustratos se multiplicará por 2,5 en tres años y la empresa aportará un anticipo de 1.100 millones de dólares a KYEC para reservar capacidad en nuevas instalaciones de test en Estados Unidos. El movimiento ataca posibles cuellos de botella, aunque evidencia que asegurar producción adicional exige adelantar capital.
En paralelo, el fabricante trabaja en una integración más profunda de componentes ópticos en la arquitectura de sus chips. El diseño denominado Optics-on-Interposer traslada la unidad óptica al interposer, con la disposición de componentes dentro del encapsulado como eje central. Se trata de un prototipo, un estadio que los inversores deben distinguir de un producto ya extendido: no equivale a un pedido ni a ingresos contabilizados.
Mayor grado de madurez muestra Minerva, plataforma presentada el jueves que combina telemetría de infraestructura y cargas de cómputo para supervisar centros de datos de IA. IREN ya la utiliza, según la compañía, mientras IBM, Lambda y Tesla figuran entre los que planean implantarla. Esa diferencia de implementación resulta relevante: hay un usuario en producción y varias instalaciones previstas que aún no se han completado.
Racks listos en dos semanas
La integración alcanza también el montaje de las instalaciones. El miércoles Nvidia presentó DSX POD, un diseño de referencia modular y prefabricado basado en Vera Rubin. Según la empresa, el despliegue en un emplazamiento ya preparado podría reducirse de seis meses a un máximo de 14 días. Los socios prevén distribuir estas unidades por todo el mundo a comienzos de 2027, aunque el ahorro de tiempo depende de que la ubicación esté acondicionada de antemano.
El conjunto dibuja tres velocidades distintas dentro de una misma estrategia: el prototipo óptico, la plataforma Minerva ya en uso y el sistema DSX POD pendiente de entrega por parte de los socios. A ello se suma la previsión de Huang sobre la memoria, que sostiene la pata de la demanda en esta ecuación. Lo que no resuelve son los otros frentes: la capacidad de suministro y la financiación de una infraestructura cuyo coste sigue condicionando el ánimo del parqué.
Nvidia: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Nvidia del 25 de octubre tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Nvidia son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Nvidia. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 25 de octubre descubrirá exactamente qué hacer.
Nvidia: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
