La historia reciente de Nvidia es la de una montaña rusa con final feliz, aunque con matices. La compañía ha logrado un hito histórico al superar por primera vez los cinco billones de dólares de capitalización bursátil, uniéndose al exclusivo club que hasta ahora solo integraban Apple y Microsoft. Sin embargo, este logro contrasta con una realidad incómoda: sus competidores directos están creciendo a un ritmo muy superior en lo que va de año.
El pasado viernes, las acciones de Nvidia cerraron en un máximo histórico de 208,27 dólares, un 90% por encima del mínimo de abril. El volumen de negociación superó en un 23% la media diaria, reflejando el entusiasmo del mercado. Pero al observar el rendimiento acumulado en 2026, la fotografía cambia: Marvell Technology se dispara un 95%, Micron un 69% y AMD un 43%, mientras que Nvidia se queda en torno al 10%.
El sector semiconductor, en ebullición
El impulso no llegó en solitario. Todo el sector semiconductor vivió una jornada histórica, liderada por Intel. La compañía presentó unos ingresos de 13.580 millones de dólares para el primer trimestre de 2026, muy por encima de los 12.420 millones esperados. La reacción fue inmediata: las acciones de Intel se dispararon casi un 24%, su mejor sesión desde 1987. Este dato tiene una lectura directa para Nvidia: cuando los centros de datos invierten en procesadores Intel, suelen hacerlo también en GPUs de Nvidia.
El Philadelphia Semiconductor Index encadenó su decimoctava sesión consecutiva al alza, acumulando una ganancia del 47% desde que comenzó esta racha. AMD sumó un 14% y Qualcomm, un 11%. El sector, en su conjunto, se beneficia de una demanda que no da tregua.
El lastre de los cinco billones
¿Por qué Nvidia, siendo el proveedor dominante de chips para inteligencia artificial, no logra seguir el ritmo de sus pares? La respuesta es estructural. Con una capitalización cercana a los cinco billones de dólares, cualquier movimiento porcentual requiere un volumen de capital inmenso. Además, la tesis de inversión en IA se ha diversificado: el dinero ya no fluye exclusivamente hacia Nvidia, sino que se reparte por toda la cadena de suministro de semiconductores.
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A esto se suman las restricciones a la exportación. La administración Biden aprobó la denominada AI Diffusion Rule, un complejo marco regulatorio para la exportación de chips de IA. Sin embargo, el Departamento de Comercio retiró la norma en mayo de 2025, dos días antes de que entrara en vigor. La administración Trump planea sustituirla por acuerdos bilaterales con países específicos. Las restricciones a China impuestas en 2022 y 2023, que bloquearon inventarios de chips H20 por valor de 4.500 millones de dólares, se mantienen intactas.
Riesgos legales y apuestas tecnológicas
Un frente judicial que se arrastra desde hace casi ocho años amenaza con complicar el panorama. Un grupo de accionistas acusa a Nvidia de haber ocultado ingresos por más de 1.000 millones de dólares procedentes del minado de criptomonedas en los ejercicios 2017 y 2018, registrándolos en el segmento de videojuegos. Un juez federal ha certificado recientemente la demanda colectiva, un paso clave hacia el juicio. Nvidia ha recurrido ante el Noveno Circuito de Apelaciones. Si pierde, se enfrentaría a un proceso largo y costoso.
En el frente positivo, la compañía ha presentado "Ising", una suite de modelos de IA de código abierto para computación cuántica, ampliando su ecosistema hacia el cálculo de alto rendimiento. Internamente, más de 10.000 empleados —ingenieros y abogados incluidos— utilizan "Codex", un asistente basado en GPT-5.5 que ha reducido los ciclos de depuración de varios días a apenas horas.
La cita del 20 de mayo
El próximo 20 de mayo, Nvidia presentará los resultados de su primer trimestre fiscal. La dirección ha anticipado unos ingresos de aproximadamente 78.000 millones de dólares, frente a los 68.100 millones del trimestre anterior, que ya superaban en un 73% los del año previo. Los analistas esperan un beneficio por acción de 1,70 dólares, un 121% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior.
El consenso del mercado es de "compra fuerte", con un precio objetivo medio que oscila entre los 266 y los 281 dólares. Rosenblatt Securities es el más optimista, con un objetivo de 325 dólares. Para el año fiscal 2027, las estimaciones apuntan a unos ingresos cercanos a los 370.000 millones.
Los inversores centrarán su atención en la rampa de producción de Blackwell, la evolución del margen bruto y las previsiones para la segunda mitad del año. La resistencia inmediata se sitúa en los 212 dólares, mientras que el soporte clave está en los 174,50 dólares. La pregunta que sobrevuela el mercado es si Nvidia logrará cerrar la brecha que la separa de sus competidores o si el peso de los cinco billones seguirá lastrando su ritmo de avance.
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