La temporada de resultados del fabricante taiwanés Hon Hai Precision Industry (Foxconn) ha devuelto el optimismo al sector de la inteligencia artificial. La compañía, principal socio industrial de Nvidia, elevó su facturación un 47% interanual en el trimestre de septiembre hasta los 3,03 billones de dólares taiwaneses (NT$), superando las previsiones de los analistas y confirmando que los grandes clientes de la nube mantienen intactos sus planes de inversión en infraestructura de IA.
El dato, adelantado por Bloomberg, llega en un momento delicado para el mercado, que se pregunta si el ritmo de gasto de los hiperescaladores puede sostenerse cuando el foco tecnológico se desplaza del entrenamiento de grandes modelos de lenguaje hacia la inferencia y los agentes autónomos. Por ahora, la respuesta de la cadena de suministro asiática es contundente.
Una acción a un paso de su techo anual
En este contexto, los títulos de Nvidia cotizan en 210,80 euros tras revalorizarse un 1,4%, situándose a un suspiro de su máximo de 52 semanas en 212,50 euros. La proximidad a ese umbral técnico resume la encrucijada que afrontan los inversores: la demanda de aceleradores sigue siendo extraordinaria, pero el nivel de valoración apenas concede margen para decepciones operativas.
El respaldo de los analistas no ha tardado en llegar. Morgan Stanley reafirmó el viernes a Nvidia como su valor favorito dentro del sector de semiconductores, una decisión adoptada después de mantener conversaciones con el consejero delegado Jensen Huang y la directora financiera Colette Kress. El banco estadounidense subraya que la compañía se beneficia de unas tendencias de IA que juegan enteramente a su favor, con una demanda sólida y una base de clientes cada vez más diversificada.
Uno de los hallazgos más relevantes del informe apunta a un desplazamiento de los cuellos de botella. Ya no es la disponibilidad de unidades de procesamiento gráfico lo que limita el crecimiento, sino la superficie disponible para centros de datos, su suministro eléctrico y la financiación de los proyectos. Esta circunstancia refuerza la posición de Nvidia como pieza insustituible de la cadena, mientras las dificultades se trasladan a los operadores de infraestructura.
Recompras por 150.000 millones y una apuesta por el software
La solidez financiera del grupo quedó patente el pasado 28 de septiembre, cuando su consejo aprobó un programa adicional de recompra de acciones por 150.000 millones de dólares. Con esta autorización, el volumen pendiente de ejecución asciende a 235.000 millones, que la empresa prevé utilizar hasta el ejercicio 2028. Se trata de una señal inequívoca del compromiso de la dirección con la retribución al accionista y de su confianza en la generación futura de caja.
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Ese mismo día, Nvidia presentó la Open Agent Safety Platform, una arquitectura de seguridad compuesta por el software de ejecución OpenShell y el sistema de referencia Sentry. El objetivo es supervisar y proteger a los agentes de IA autónomos a lo largo de todo el stack de hardware y software. La compañía también profundizó su colaboración con el proveedor de nube CoreWeave para conectar sin fricciones el entrenamiento y el despliegue productivo de estos agentes.
La jugada tiene una lectura estratégica evidente: quien define los estándares de seguridad de los futuros sistemas de IA ata a sus clientes corporativos a su propio ecosistema. La combinación de software de alto margen, diseños de servidor a medida y una arquitectura de chips líder sostiene el poder de fijación de precios frente a los grandes operadores de nube.
El riesgo de una pausa inversora
El lado menos amable del relato lo constituyen los riesgos asociados a la propia valoración. En un nivel tan exigente, el mercado no perdona tropiezos operativos. Si los hiperescaladores concluyen que la monetización de las nuevas soluciones de software se retrasa, una paralización repentina del gasto golpearía con fuerza a los proveedores.
A ello se suman las incertidumbres en la hoja de ruta de producto. Algunos observadores del sector han especulado con posibles demoras en las próximas generaciones de tarjetas gráficas, hasta el punto de que se ha llegado a mencionar que las RTX 60 podrían no llegar hasta 2028. Nvidia no comenta productos no anunciados ni rumores, pero la inquietud del mercado revela hasta qué punto cualquier alargamiento de los ciclos de renovación abriría espacio para que los competidores recorten distancia.
Dos escenarios sobre la mesa
De cara a los próximos meses se perfilan dos trayectorias bien diferenciadas. Mientras las cifras de los grandes fabricantes por encargo mantengan crecimientos de dos dígitos y los clientes de la nube conserven sus planes de expansión, la tendencia alcista de fondo seguirá intacta. Si, por el contrario, los gigantes tecnológicos frenan su disposición a destinar miles de millones adicionales a nueva capacidad, los exigentes múltiplos de valoración podrían corregir con rapidez.
El próximo catalizador tangible serán las cuentas trimestrales de los principales operadores de infraestructura en la nube. Sus presupuestos reales de inversión para el último tramo del año determinarán si la demanda de soluciones de plataforma sigue justificando el nivel de cotización actual.
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