La paciencia de Netflix tiene un precio: 25.000 millones de dólares. El consejo de administración del gigante del streaming ha autorizado un nuevo programa de recompra de acciones por esa cifra, en un movimiento que busca contener la sangría bursátil desatada por una combinación de malas noticias. La decisión, tomada el 23 de abril, llega apenas un día después de que el título perdiera más de un 13% en una sola semana, su peor racha en años.
El programa no tiene fecha de caducidad y se suma a los aproximadamente 6.800 millones de dólares que aún quedaban disponibles de otro plan de recompra lanzado en diciembre de 2024. La compañía ya había dado muestras de su apetito por sus propios títulos: solo en marzo adquirió 13,5 millones de acciones por valor de unos 1.300 millones de dólares. La reacción del mercado no se hizo esperar: en la preapertura del jueves, el valor se estabilizó tras cerrar la víspera en 92,82 dólares.
El fundador se va, el equipo se queda
La tormenta perfecta tiene varios frentes abiertos. El más simbólico es la salida de Reed Hastings, cofundador de la compañía, que no se presentará a la reelección en la junta de accionistas de junio de 2026. Tras casi 29 años al frente del consejo, Hastings abandona sin conflictos internos, según la empresa, para centrarse en proyectos filantrópicos. La dirección operativa queda en manos de los co-CEOs Ted Sarandos y Greg Peters, el mismo dúo que ya pilotaba Netflix desde que Hastings dejó la dirección ejecutiva.
El adiós de Hastings coincide con un momento de intensa consolidación en el sector. Netflix había participado en la puja por Warner Bros. Discovery, pero se retiró después de que Paramount y Skydance presentaran una oferta superior. Los accionistas de Paramount dieron su visto bueno a la fusión el 23 de abril, lo que reportó a Netflix una compensación de 2.800 millones de dólares en concepto de break-up fee. Ese ingreso extraordinario elevó el flujo de caja libre del primer trimestre hasta los 5.100 millones de dólares.
Resultados sólidos, perspectivas agrias
Los números del primer trimestre no son el problema. Netflix superó las expectativas con unos ingresos de 12.250 millones de dólares, un 16% más que el año anterior, y un beneficio neto de 5.280 millones. El verdadero dolor de cabeza está en el horizonte. Para el segundo trimestre, la compañía prevé unos ingresos de 12.570 millones de dólares y un beneficio por acción de 0,78 dólares, ambas cifras por debajo del consenso de los analistas. La previsión de margen operativo del 32,6% representa un descenso de 150 puntos básicos respecto al mismo período del año pasado.
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El argumento del management es que el segundo trimestre concentrará el mayor crecimiento de costes de contenido de todo el ejercicio, debido al calendario de estrenos. A partir de la segunda mitad del año, Netflix espera que ese incremento se modere hasta tasas de crecimiento de un dígito medio o alto. Si el margen aguanta el trimestre más exigente en gastos, la aritmética juega a favor de una expansión en otoño. Y entonces, el programa de recompra de 25.000 millones podría ejecutarse en condiciones de mercado mucho más favorables.
Publicidad e inteligencia artificial como motores
Mientras el mercado digiere las cifras, Netflix acelera en dos frentes clave. El negocio publicitario avanza con fuerza: la compañía aspira a generar 3.000 millones de dólares en ingresos por anuncios en 2026, el doble que el año anterior. Más del 60% de las nuevas altas en los mercados donde está disponible el plan con publicidad optan por esa modalidad, y el número de socios comerciales ha crecido un 70%, hasta superar los 4.000.
En el plano tecnológico, Netflix ha puesto sobre la mesa hasta 600 millones de dólares para hacerse con InterPositive, una startup de inteligencia artificial fundada por Ben Affleck. La tecnología de la compañía está diseñada para corregir errores en la postproducción —iluminación, continuidad— sin necesidad de sustituir a actores reales. Es la apuesta por el crecimiento orgánico después de renunciar a las grandes operaciones corporativas.
El dilema del inversor
La reacción del mercado ha sido contradictoria. La noticia de la recompra dio un respiro al título en la preapertura, pero la debilidad de las previsiones y la marcha de Hastings volvieron a pesar sobre la cotización, que ronda los 93 dólares. Alicia Reese, analista de Wedbush, resume el sentir general: el ajustado superávit del primer trimestre, la floja guía para el segundo y la salida del fundador han erosionado la confianza de los inversores. Otros, como los analistas de Needham y TD Cowen, ven en el desplome una oportunidad de compra, apoyados en el potencial del negocio publicitario.
La pregunta que sobrevuela el mercado es si un programa de recompra de 25.000 millones de dólares puede absorber el impacto de unas previsiones decepcionantes. La respuesta, probablemente, no llegará hasta que se publiquen los resultados del segundo trimestre. Para entonces, el nuevo programa de recompra podría estar operando a pleno rendimiento, y Netflix habrá demostrado si su apuesta por la publicidad y la inteligencia artificial es suficiente para mantener el liderazgo en un sector que no perdona.
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