Las ambiciones de Masayoshi Son, el multimillonario japonés detrás de SoftBank, de adquirir Marvell Technology se han topado con un muro infranqueable. Después de años de coqueteo y de negociaciones que se intensificaron a principios de 2025, el acuerdo se ha desvanecido debido a desacuerdos en las condiciones. El mercado reaccionó con una clara decepción: tras un breve momento de euforia, las acciones de Marvell cayeron un 8% en la sesión del viernes. Pero más allá del ruido inmediato, la pregunta clave es qué valor real esconde el diseñador de chips.
Un gigante de 80.000 millones que se resiste
La operación habría sido colosal. Con una capitalización de mercado que ronda los 80.000 millones de dólares, la adquisición de Marvell se habría situado entre las más grandes en la historia de los semiconductores. La visión de Son era nítida: fusionar Marvell con Arm Holdings, el diseñador británico que ya controla SoftBank. El objetivo final era crear un gigante verticalmente integrado en infraestructura de IA, capaz de plantar cara a competidores como Broadcom y Qualcomm.
Sin embargo, la realidad se impuso a la ambición. Según fuentes cercanas a las conversaciones, el fracaso se debió principalmente a discrepancias en la valoración y a diferencias estratégicas. A este escenario se suma un factor crucial: los reguladores estadounidenses observan con creciente recelo las adquisiciones extranjeras de activos críticos en el sector de los semiconductores. El precedente de la fallida fusión entre Nvidia y Arm en 2020 sirve como una potente advertencia.
Los cimientos tecnológicos que sostienen su valor
La lógica estratégica que impulsa el interés por Marvell sigue siendo tan sólida como siempre. La compañía posee algunas de las tecnologías más avanzadas en SerDes y óptica, componentes esenciales para la comunicación de datos a alta velocidad en los centros de datos modernos. Jordan Klein, analista de Mizuho, lo expone con claridad: para que Arm tenga éxito en el negocio de los chips personalizados, "necesita SerDes e IP de red", que son precisamente las fortalezas de Marvell.
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A pesar de enfrentar algunos desafíos operativos, como los reveses en el diseño Trainium-3 para Amazon y el acelerador Maia para Microsoft, la relevancia tecnológica de la empresa es incuestionable. En el último trimestre, cerrado el 2 de agosto de 2025, Marvell reportó unos ingresos récord de 2.000 millones de dólares, lo que supone un incremento del 58% interanual. Su división de centros de datos fue la gran protagonista, con un crecimiento del 69% hasta alcanzar los 1.490 millones de dólares.
El pulso de Wall Street: entre la confianza y la cautela
La comunidad analítica mantiene posturas divergentes. De los 34 analistas que cubren la compañía, 22 mantienen una recomendación de compra sobre la acción. No obstante, los recientes ajustes en los objetivos de precio reflejan un clima de incertidumbre. Mientras Oppenheimer elevó su precio objetivo a 115 dólares, destacando la sólida cartera de proyectos de IA, Morgan Stanley recortó su pronóstico a 76 dólares, citando desarrollos decepcionantes en el área de centros de datos y previsiones más débiles para los ASIC.
La próxima cita clave será el 2 de diciembre de 2025, cuando Marvell publique los resultados de su tercer trimestre del año fiscal 2026. Las expectativas apuntan a un beneficio de 0,58 dólares por acción, más del doble que el registrado en el mismo periodo del año anterior. Los inversores estarán especialmente atentos a las actualizaciones sobre los pedidos de chips personalizados y a los signos de recuperación en el negocio de centros de datos.
El futuro: ¿nuevos pretendientes o autonomía estratégica?
El fracaso del acuerdo con SoftBank deja dos lecciones evidentes. Por un lado, Marvell posee un valor estratégico lo suficientemente alto como para despertar el interés de los grandes actores. Por otro, las megafusiones en el sector de los semiconductores se han vuelto un terreno minado desde el punto de vista regulatorio. La incógnita que permanece es si Son intentará un nuevo acercamiento o si surgirán otros interesados. Lo único seguro es que Marvell seguirá siendo una pieza clave en el tablero de la inteligencia artificial, con comprador o sin él.
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