El cierre semanal dejó una estampa conocida para los seguidores del metal blanco. La plata terminó el viernes en 57,77 dólares por onza, con un descenso del 2,51% en la jornada, prolongando una corrección que ya acumila un retroceso del 52,56% desde el máximo de 121,78 dólares alcanzado a finales de enero. El movimiento, que comenzó a primera hora con una caída del 2,18% hasta 57,79 dólares según The Rio Times, encontró su principal detonante en un dólar más firme que castigó a todo el complejo de metales preciosos. El oro tampoco se salvó: perdió un 1,54% y se situó en 4.043 dólares la onza, después de un vaivén que lo llevó a ceder 60,2 dólares en un momento dado hasta 4.043,7 dólares.
El análisis técnico no ofrece consuelo. El precio se mueve por debajo de todas las medias móviles relevantes, con la de 200 sesiones situándose más de un 20% por encima del nivel actual. El RSI, en 43,8, refleja un mercado sin dirección clara: ni sobrecomprado ni sobrevendido, simplemente a la deriva. Los analistas describen la situación como una "frágil formación de suelo", una fase en la que el metal busca impulso y simetría sin encontrarlos.
La Fed, entre la pausa y la tentación de subir
El verdadero lastre para la plata no viene del chart, sino de la política monetaria. La Reserva Federal mantiene los tipos en el rango del 3,50% al 3,75% bajo la presidencia de Kevin Warsh, pero la unanimidad brilla por su ausencia. El último encuentro del FOMC cerró con un voto de 9-3: tres miembros —Logan, Hammack y Kashkari— se desmarcaron y pidieron una subida inmediata. A ellos se suma ahora la voz del presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, que aboga públicamente por un incremento de 25 puntos básicos, citando el reciente sell-off en el mercado de bonos como señal de que las preocupaciones inflacionistas no se han disipado.
Warsh, por su parte, evita dar pistas: sin forward guidance, solo datos. Esa ambigüedad alimenta la incertidumbre entre los inversores, que observan cómo las rentabilidades de la deuda estadounidense siguen escalando. El bono a diez años supera el 4,7%, mientras que el de treinta años ronda el 5,28%, su nivel más alto en casi dos décadas. Un entorno de rendimientos reales al alza encarece la tenencia de activos que no pagan cupón, y la plata lo sufre de lleno.
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Michael Hartnett, estratega de BofA, mantiene una lectura peculiar de la situación: considera a la Fed "abiertamente dovish" y anticipa que las condiciones financieras seguirán endureciéndose hasta que un movimiento agresivo de tipos restaure la credibilidad de la institución. El próximo hito en el calendario, según el propio Hartnett, es el simposio de Jackson Hole del 28 de agosto, donde Warsh intervendrá ante el mercado. Para entonces, la cita del Comité Federal de Mercado Abierto a mediados de septiembre ya estará en el horizonte como el verdadero punto de inflexión.
La geopolítica no logra imponerse al dólar
Lo que en otras circunstancias habría sido un catalizador alcista para el refugio seguro, aquí ha quedado en segundo plano. La escalada en Oriente Próximo —con Israel sumándose a un ataque aéreo estadounidense contra Irán y Teherán respondiendo contra un petrolero en el estrecho de Ormuz— ha llevado a las embajadas de Washington en Jordania, Irak e Israel a recomendar a sus ciudadanos preparar la evacuación. El oro y la plata suelen ser el destino natural de los capitales que huyen del riesgo, pero esta vez el viento en contra de los tipos y un dólar intermitentemente robusto han neutralizado ese efecto refugio.
Mineras: récords que conviven con rebajas
El sector minero ofrece un mosaico de contrastes. Pacifica Silver acapara titulares con sus resultados de perforación en el proyecto Claudia, en México, donde ha registrado leyes récord de hasta 5.584 gramos de plata equivalente por tonelada en ciertos tramos del núcleo —la fuente secundaria menciona 3.274 gramos en un intervalo de aproximadamente un metro—. El programa de fase II avanza a buen ritmo: más de 16.000 de los 20.000 metros previstos ya están perforados, con tres equipos trabajando simultáneamente.
En el lado opuesto, el ranking BOTSI ha degradado a First Majestic Silver, que cae del puesto 508 al 574 en la última evaluación de tendencia, y también ha recortado posiciones a Pan American Silver. Vizsla Silver, en cambio, recibe una mejora en el mismo sistema. Endeavour Silver presenta cifras sólidas, aunque los observadores apuntan a un matiz que conviene vigilar. Americas Gold and Silver presume de producción récord y de una disciplina de costes que, según los analistas, deja la acción infravalorada. Y Fortuna Silver Mines publica sus resultados trimestrales este miércoles, después de haber igualado el consenso de beneficios por acción en el primer trimestre.
Un cruce de caminos para el metal
Los analistas barajan para el oro una posible consolidación entre 3.950 y 4.200 dólares, un rango que, dada la estrecha correlación entre ambos metales, serviría de referencia para la plata. Pero el camino de vuelta a la senda alcista no será sencillo: haría falta que confluyeran un giro más agresivo de la Fed y una distensión en Oriente Próximo. Sin ese doble catalizador, el metal blanco seguirá atrapado en esa frágil base que los técnicos describen, esperando un impulso que le permita recuperar las medias móviles y, con ellas, una dirección clara.
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