El apetito por riesgo vuelve a asomar en las bolsas mundiales. El Vanguard FTSE All-World UCITS ETF USD Accumulation (IE00BK5BQT80) cotiza en 170,34 euros, un 0,9% por encima del cierre del viernes (168,80 euros), impulsado por el repliegue del petróleo desde su cota más alta en seis meses. No hay comunicado del fondo detrás de este movimiento: se trata del reflejo directo de un índice que replica prácticamente todo el mercado accionario invertible del planeta.
El detonante de la tregua fue el retroceso del Brent, que el viernes había tocado los 116,72 dólares por barril —máximo desde junio de 2022— según AP, que atribuyó el salto a los ataques en Arabia Saudí. Ese encarecimiento del crudo había alimentado los temores inflacionistas y, junto al conflicto con Irán y el repunte de los rendimientos de los bonos, había provocado jornadas de ventas en los parques bursátiles.
Una semana cargada de catalizadores
Los próximos días concentran una batería de acontecimientos que, según Reuters, tienen capacidad de mover los mercados con fuerza. El miércoles destaca la decisión de tipos de la Reserva Federal, que Kiplinger señala como posible revulsivo, sobre todo por cómo pueda leer el banco central el encarecimiento energético en clave de inflación. A ello se suman cinco reuniones de bancos centrales y una tanda de datos macroeconómicos.
En el plano empresarial, los inversores esperan las cuentas trimestrales de Alphabet, Microsoft y Amazon, además de los resultados de los grandes fabricantes de semiconductores. Para un vehículo que aglutina miles de posiciones, estos días condensan varios focos de riesgo simultáneos.
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El coste de la carrera por la IA
La financiación de la infraestructura de inteligencia artificial sigue inquietando a los operadores, y las tecnológicas de mayor peso en el índice son las más expuestas. AP informó de que Meta Platforms presentó planes para captar 35.000 millones de dólares mediante una emisión de acciones destinada a sufragar sus inversiones en IA. Por su parte, SpaceX pactó con una unidad gestionada por Apollo Global Management un contrato de arrendamiento de capacidad de cómputo para IA valorado en unos 40.000 millones de dólares.
Ninguna de estas operaciones guarda relación con el funcionamiento del ETF, pero ambas ilustran hasta qué punto el mercado vigila el precio que las grandes tecnológicas pagan por su expansión en inteligencia artificial. Y es que el comportamiento de unos pocos gigantes con gran ponderación puede arrastrar la rentabilidad agregada del fondo aunque el resto de la cartera permanezca ajena a esos vaivenes.
Las próximas cuentas de Alphabet, Microsoft y Amazon servirán para calibrar si los recelos sobre el coste y el calendario de retornos de la IA están justificados o si el sector logra sostener su relato inversor.
Diversificación como colchón
Quienes mantienen posiciones en este producto de acumulación no reciben dividendos: los rendimientos de las compañías subyacentes se reinvierten de forma automática en el valor liquidativo de la participación. Con la mirada puesta en la cita de la Fed del miércoles y en los balances empresariales, la dispersión geográfica y sectorial del fondo actúa como amortiguador frente a sobresaltos puntuales, si bien no elimina la volatilidad a corto plazo. La evolución del crudo y las señales de política monetaria marcarán si la recuperación de hoy tiene continuidad o si los factores de riesgo vuelven a tomar la delantera.
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