La semana festiva que arranca este miércoles en China se ha convertido en la principal esperanza del mercado de metales preciosos para romper la atonía de las últimas jornadas. Del 1 al 7 de octubre, la conocida como Golden Week suele traducirse en un repunte de las compras de joyería y en la reposición de existencias por parte de los distribuidores asiáticos, un factor estacional al que se aferran los operadores tras días de volatilidad y dudas sobre el rumbo de la política monetaria estadounidense.
El World Gold Council señaló esta semana que la festividad podría devolver cierto soporte al mercado. Es cierto que el elevado nivel de precios y la debilidad de la confianza del consumidor han lastrado la demanda de joyería a lo largo del ejercicio, pero las adquisiciones vinculadas al calendario festivo suelen responder con fiabilidad al inicio de las vacaciones.
Un desplome del 4% que dejó huella
El metal precioso viene de digerir movimientos bruscos. El lunes, según informaciones de Reuters, la cotización llegó a desplomarse hasta un 4% intradía, tocando los 4.111 dólares por onza. El repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses y el encarecimiento del crudo alimentaron los temores sobre los tipos de interés, un viento de cara para un activo que no genera rentas. Al día siguiente, el martes, el oro se recompuso con un avance del 1,3% y cerró en 4.174,08 dólares la onza fina.
Christopher Tahir, del bróker Exness, apunta que las tensiones geopolíticas persistentes podrían mantener elevados tanto los precios de la energía como los rendimientos, mientras que cualquier señal de distensión aliviaría esa presión.
La cautela sigue mandando en el arranque de la jornada, con el oro forcejeando por estabilizarse en la zona rebajada y cotizando en 4.142,74 dólares por onza. Los mercados de futuros otorgan, según diversos medios, una probabilidad cercana al 70% a una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre, expectativa que sigue pesando sobre el metal sin remuneración.
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La mirada puesta en el PCE y el empleo
A la incertidumbre sobre los tipos se suma la inquietud por la energía, después de que los precios del crudo se hayan encarecido por los conflictos en Oriente Próximo. Los inversores aguardan ahora dos citas clave: el informe de inflación PCE de Estados Unidos, que se publica este miércoles, y los datos oficiales de empleo del viernes. Ambas referencias funcionan como termómetros de la política monetaria, máxime después de que los mensajes restrictivos de la Fed hace algo más de una semana sacudieran el mercado.
Los bancos centrales, red de seguridad
Frente a los temores sobre los tipos, la demanda física de los grandes inversores institucionales actúa como contrapeso. El World Gold Council cifra en 288,9 toneladas el oro adquirido por los bancos centrales de todo el mundo durante el segundo trimestre de 2026, un 62% más que en el mismo tramo del año anterior. Detrás de estas compras late la intención de los responsables monetarios de diversificar sus reservas y amortiguar los riesgos geopolíticos. China y Polonia figuran entre los actores más activos del año, ampliando posiciones mes tras mes.
La institución que preside el mercado también dio a conocer a mediados de mes que el Banco Popular de China incrementó sus reservas oficiales en 20 toneladas durante agosto, el mayor incremento mensual desde octubre de 2023, lo que elevó sus tenencias declaradas hasta las 2.387 toneladas. En paralelo, los inversores financieros globales volvieron al mercado: los fondos cotizados respaldados por oro físico registraron entradas de 18.000 millones de dólares en agosto, lo que hizo crecer sus existencias en 121 toneladas, hasta 4.189 toneladas.
Posiciones especulativas y objetivos a largo plazo
Pese a la estabilización, el oro se sitúa en torno a un 25% por debajo de su máximo de 52 semanas, fijado en 5.598,58 dólares. En el mercado de futuros, los actores especulativos recortaron ligeramente su apuesta: las posiciones netas largas se situaban el viernes pasado en 225.900 contratos, frente a los 230.300 de la semana precedente, según datos de la CFTC.
El cambio en el escenario de tipos llevó a varias entidades a moderar sus previsiones durante septiembre, convencidas de que la Fed no recortará los tipos este año. Los analistas insisten, no obstante, en que la tendencia alcista de fondo sigue intacta gracias al firme respaldo de los bancos centrales. La UBS, de hecho, pronosticó el 17 de septiembre que el oro podría volver a los 4.600 dólares por onza en diciembre de 2026, e incluso alcanzar los 5.400 dólares en septiembre de 2027. La combinación de las compras festivas en China y el goteo constante de reservas oficiales constituye, a juicio de los expertos, el cimiento sobre el que se sostiene esa proyección.
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