La cotización de BYD volvió a teñirse de rojo este martes. El fabricante chino de vehículos eléctricos cedió un 3,2% en la sesión, hasta situarse en 8,46 euros por título, después de que JPMorgan rebajara su recomendación desde "sobreponderar" hasta "neutral". El movimiento del banco estadounidense no fue un ajuste aislado: la entidad aplicó la misma rebaja a XPeng, Geely y Leapmotor, dejando entrever que el problema no es exclusivo de la compañía, sino del conjunto de la industria automovilística china.
El recorte de valoración acompañó a la decisión. JPMorgan situó su nuevo precio objetivo para BYD en 88 dólares de Hong Kong, muy por debajo de los 124 dólares que manejaba hasta ahora. Entre los argumentos esgrimidos por los analistas figuran una demanda interna más débil, el encarecimiento de los costes de aprovisionamiento en el mercado doméstico y un entorno político cada vez más incierto, con barreras comerciales que amenazan la expansión internacional del grupo.
Un crecimiento que esconde una fractura interna
La cifra global de entregas invita al optimismo: 2,67 millones de vehículos eléctricos vendidos entre enero y agosto de 2026. Sin embargo, el desglose revela una realidad bien distinta. Las exportaciones alcanzaron 1,16 millones de unidades en ese mismo periodo, un 86% más que un año antes, mientras que el mercado chino —el que fuera bastión histórico de la compañía— se desinfla a marchas forzadas.
Esa divergencia se aprecia con nitidez en la gama Dynasty, el pilar comercial de la marca. Entre enero y agosto, sus ventas cayeron un 13,15% interanual, hasta algo más de 1,04 millones de unidades. El dato de agosto, con un repunte del 13,88%, ofrece un respiro, pero no compensa la erosión acumulada. La pregunta que sobrevuela entre los inversores es si el empuje exterior bastará para tapar el agujero doméstico o si, por el contrario, la compañía se enfrenta a un deterioro estructural de su principal fuente de ingresos.
Expansión exterior: luces y sombras
El esfuerzo por conquistar cuota fuera de China avanza en varias direcciones. Este martes arrancó en Japón la comercialización del renovado Atto 3 EX, disponible con propulsión trasera y hasta 620 kilómetros de autonomía bajo el ciclo WLTC, o 550 kilómetros en la variante de tracción total. Su batería de 74,88 kilovatios hora busca marcar diferencias frente a los rivales internacionales.
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No todos los modelos siguen la misma estela. Las exportaciones del pickup Shark 6 retrocedieron un 25,76% en el primer semestre de 2026, hasta 20.037 unidades. Para contrarrestar el tropiezo, BYD prevé comercializarlo también en China bajo la enseña Fangchengbao. Precisamente esa marca abrió este martes las reservas del SUV insignia Ti 9 en todo el país.
La red de recarga acompaña esta ofensiva. El 24 de septiembre, la compañía inauguró en Yangzhou su estación de carga ultrarrápida número 2.000, adelantándose a su propio objetivo anual. La infraestructura suma ya 11.586 puntos repartidos por 341 ciudades, y la meta para el cierre de 2026 contempla 20.000 estaciones en China y 6.000 en el extranjero. En el plano tecnológico, la vicepresidenta Stella Li ha confirmado que la firma planea presentar en 2027 su primer modelo equipado con batería de estado sólido, un avance que, de materializarse, podría otorgarle una ventaja competitiva duradera en el segmento premium.
Nuevos nombres en el consejo y un lanzamiento en el horizonte
La junta extraordinaria de accionistas celebrada esta semana aprobó una reorganización del órgano de gobierno. Li Gang y Xu Tu fueron designados consejeros independientes no ejecutivos por un mandato de tres años, mientras que Cai Hong-ping y Li Yong-zhao se incorporaron al consejo como consejeros no ejecutivos. La nueva configuración tendrá que pilotar la compañía en un terreno cada vez más complejo, donde confluyen la presión competitiva interna, el alza de costes y los riesgos geopolíticos.
A ese cóctel se suma la incertidumbre regulatoria en Europa. Bruselas debate una propuesta que exigiría que más del 70% de los componentes se adquirieran y ensamblaran dentro de la región. Si el texto se aprueba definitivamente en diciembre, la estrategia exportadora de los fabricantes chinos se enfrentaría a un obstáculo logístico y financiero de primer orden.
El calendario marca una cita clave: el 13 de octubre está previsto el lanzamiento oficial del modelo Da Han, que además será el vehículo número diez millones fabricado de la gama Dynasty. Sus precios de preventa, entre 249.900 y 299.900 yuanes, y el volumen de pedidos que genere se convertirán en el primer termómetro real de si BYD recupera el pulso en su mercado natal.
Con una caída del 21% en lo que va de año, la acción ya descuenta buena parte de estos temores. La evolución de las próximas semanas dependerá de si el motor exportador mantiene el ritmo o si, por el contrario, la atonía china termina por imponer su ley.
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