La foto financiera de DroneShield en 2026 es la de una empresa atrapada entre dos realidades que avanzan en direcciones opuestas. Por un lado, la facturación marca máximos históricos y el negocio contratado ya cubre casi la totalidad de la previsión anual. Por otro, las pérdidas se ensanchan, la acción acumula un desplome cercano al 40% desde enero y la paciencia del mercado tiene un límite que se acorta trimestre a trimestre.
La compañía australiana especializada en defensa antidrón presentó unos ingresos semestrales de 125,8 millones de dólares estadounidenses, un 74% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior. El problema: el resultado neto después de impuestos arrojó pérdidas de 32,2 millones de dólares australianos, frente al beneficio de 2,1 millones del año previo. El EBITDA ajustado, por su parte, se situó en terreno negativo, con 12,4 millones de dólares australianos en números rojos.
La cartera de pedidos, el gran escudo
Donde la compañía encuentra su mejor argumento es en la visibilidad de ingresos. A 21 de agosto, el negocio ya contratado ascendía a 240 millones de dólares australianos, frente a los 176 millones del año anterior. Esa cifra representa aproximadamente el 96% del rango medio de la guía anual, que la empresa ha vuelto a confirmar entre 250 y 270 millones de dólares australianos. Dicho de otro modo: el riesgo de que DroneShield falle su objetivo para el conjunto del ejercicio es, a estas alturas, bastante limitado.
A esa base se suma un pedido de 23,2 millones de dólares australianos anunciado en agosto, que eleva el volumen total de adjudicaciones para 2026 hasta los 206 millones. La compañía también ha presentado RfRecon, un nuevo producto portátil de reconocimiento en el espectro de radiofrecuencia, complementado con la plataforma de software RfAI-3. La producción a escala está prevista para el segundo semestre de 2026, aunque la dirección advierte de que la contribución significativa a los ingresos no llegará hasta 2027.
La apuesta por el negocio recurrente
Parte de la estrategia pasa por reducir la dependencia de los contratos de hardware, históricamente irregulares. En el primer semestre, los ingresos recurrentes escalaron hasta el 9,2% de la facturación total, frente al 3% aproximado del año anterior. Es un avance modesto en términos absolutos, pero relevante como señal de hacia dónde quiere ir el modelo de negocio: más software, más suscripciones y menos volatilidad.
Para sostener esa transición, la empresa está invirtiendo con fuerza. Ya ha fabricado las primeras unidades de hardware en Europa y ha ampliado su capacidad productiva con una nueva planta en Sídney. Esas inversiones, junto con el gasto en personal y sistemas, explican en buena medida el deterioro de la cuenta de resultados. La caja, sin embargo, aguanta: 180 millones de dólares australianos en efectivo y depósitos a plazo al cierre del semestre, sin deuda financiera.
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El mercado no compra el relato
A pesar de todo, la acción no levanta cabeza. En el parqué alemán cotiza alrededor de 1,07-1,08 euros, con una caída del 7,1% en el último mes. Desde el máximo histórico de 3,79 euros, alcanzado a principios de octubre, el retroceso ronda el 72%. El título se mueve cerca de un 16-17% por debajo de su media de 50 sesiones y un 41% bajo la de 200 días, que se sitúa en 1,81 euros.
El índice de fuerza relativa, en 38,7, no marca sobreventa pero tampoco sugiere un rebote inminente. La volatilidad anualizada a 30 días, del 87%, refleja el nerviosismo con el que el mercado está negociando el valor. En el lado australiano, la cotización ronda los 1,72 dólares australianos, con un descenso del 2,8% en la última sesión.
Un entorno que ya no acompaña
Parte del castigo bursátil tiene que ver con el contexto macro. La subida de los rendimientos de los bonos está golpeando con especial dureza a las compañías de crecimiento que aún no son rentables, y DroneShield encaja en ese perfil. Además, el sector de defensa en su conjunto muestra signos de agotamiento: Rheinmetall, por ejemplo, cotiza más de un 30% por debajo de su máximo anual. Y en Alemania, según informaciones de prensa, el gasto en munición podría recortarse de 11 a 9,6 mil millones de euros en 2027, un síntoma de que la dinámica armamentística europea podría no ser tan imparable como se anticipaba.
No obstante, el mercado subyacente de sistemas C-UAS (contra drones) sigue creciendo con fuerza. El gasto mundial en este segmento superó los 53 mil millones de dólares estadounidenses en los primeros ocho meses del año, impulsado por el apoyo a Ucrania, el contrato de diez años de Anduril con el Ejército de EE.UU. por 20 mil millones, el programa polaco de escudo antidrón valorado en 4,2 mil millones y el compromiso de la OTAN de gastar más de 40 mil millones en cinco años.
La sombra de la ASIC y el respaldo de Canaccord
Queda un cabo suelto que sigue pesando sobre la cotización: la investigación abierta por el regulador bursátil australiano (ASIC) sobre comunicaciones y actividades de negociación de la compañía relativas a noviembre de 2025. No hay calendario para su resolución, y esa incertidumbre actúa como un lastre que empaña la historia de crecimiento operativo.
Pese a todo, Canaccord Genuity reiteró el jueves, tras la publicación de resultados, su recomendación de compra, aunque recortó el precio objetivo hasta los 2,80 dólares australianos. El banco canadiense sigue viendo un potencial alcista sustancial frente a los niveles actuales, pero el consenso del mercado parece exigir algo más que promesas: resultados que acompañen al crecimiento.
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