La cotización de D-Wave Quantum ha vivido una semana de contrastes. Por un lado, el anuncio de un programa gubernamental estadounidense de 2.000 millones de dólares para levantar infraestructura cuántica disparó el interés inversor. Por otro, un estudio académico volvió a poner en duda la ventaja real de sus ordenadores cuánticos frente a los algoritmos clásicos. La acción cerró el viernes 29 de mayo a 25,82 euros, con una subida semanal del 3% y un avance mensual del 65%. Pero el camino fue cualquier cosa menos recto.
El programa de 2.000 millones que movió al sector
El detonante de la euforia fue la iniciativa federal, que contempla posibles participaciones de unos 100 millones de dólares en varias startups del ecosistema cuántico. D-Wave, al ser una de las pocas compañías cotizadas del sector, capturó de lleno esa corriente. En cinco sesiones, su capitalización se disparó cerca de un 35%. La volatilidad anualizada de las últimas semanas alcanzó el 134,61%, una cifra que habla por sí sola.
El volumen negociado reflejó el frenesí. El jueves se intercambiaron 54,2 millones de títulos, un 69% por encima de la media diaria de 32 millones. Además, aparecieron nuevas posiciones institucionales: HighTower Advisors incrementó su participación un 11,4%, hasta 171.079 acciones; Seven Grand Managers entró con 50.000 títulos valorados en 1,3 millones de dólares; y Western Wealth Management también debutó en el accionariado durante el primer trimestre. Bank of America elevó su tenencia un 10,5%, hasta superar los 3,8 millones de acciones. En conjunto, los hedge funds y los inversores institucionales controlan ya un 42,47% del capital.
El jarro de agua fría desde la academia
Pero el rally topó con un obstáculo científico. El 30 de mayo, ScienceAlert divulgó un trabajo del Flatiron Institute y la Universidad de Boston que logró resolver con métodos clásicos —algoritmos de compresión y redes de tensores— un problema de espines cuánticos que hasta ahora se consideraba prueba de la supremacía de D-Wave. Parte de los cálculos se ejecutaron en un portátil convencional.
D-Wave reaccionó el 26 de mayo. La compañía negó que su superioridad cuántica hubiera sido refutada, argumentando que el estudio no replicó la totalidad de las clases de problemas ni las mediciones de su propio artículo científico. Aunque saludó los avances en algoritmos clásicos, defendió la validez de sus resultados. La polémica quedó abierta.
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Vaivenes en la cotización
La noticia golpeó al valor justo cuando los inversores recogían beneficios. El 26 de mayo, el título cayó un 5,37%, hasta 23,05 euros. Al día siguiente continuó el descenso, cerrando en 22,76 euros. Entonces llegó la reacción: el jueves 28 de mayo repuntó un 7,31%, hasta 24,42 euros, y el viernes remató en 25,82 euros.
En el plano técnico, la resistencia inmediata se sitúa en torno a 26,50 euros, mientras que el soporte clave se encuentra en 19,50 euros. La acción cotiza por encima de sus medias móviles de 50, 100 y 200 sesiones, situadas en 16,92, 17,83 y 20,44 euros respectivamente. Los analistas advirtieron el 27 de mayo de que la valoración, tras un mes tan alcista, se había vuelto vulnerable a nuevas tomas de ganancias.
Expectativas de ingresos frente a la realidad trimestral
El contraste entre las promesas de futuro y los resultados presentes es marcado. Para el ejercicio 2026, los analistas proyectan un crecimiento del 79% en ingresos, hasta unos 44 millones de dólares. Sin embargo, en el primer trimestre D-Wave facturó apenas 2,86 millones, muy por debajo de los 4,19 millones esperados. La rally vive más del impulso del programa federal y de la narrativa de infraestructura que de los últimos números.
La salud financiera, al menos, es sólida. El ratio de liquidez corriente es de 21,41, el quick ratio de 21,31, y el endeudamiento sobre capital propio apenas alcanza el 0,03. Estratégicamente, D-Wave mantiene su doble apuesta por ordenadores de recocido (annealing) y sistemas de puertas (gate-model), una diversificación que podría resultar clave si los fondos públicos apoyan ambas tecnologías.
Lo que dicen los analistas
El consenso es mayoritariamente positivo, aunque no unánime. De 17 analistas, 14 recomiendan comprar, 2 mantener y 1 vender. El precio objetivo medio se sitúa en 34,67 dólares. Needham y Cantor Fitzgerald fijan su objetivo en 40 dólares; Rosenblatt Securities va más allá, con 43 dólares. Mizuho, en cambio, recortó su meta de 31 a 29 dólares, aunque mantiene la calificación de "Outperform".
La próxima prueba de fuego será la concreción del programa estadounidense: cuánto dinero se materializa en contratos, participaciones o alianzas. Sin pasos concretos, el precio se expone a un ajuste, porque las expectativas ya han corrido muy por delante de los fundamentos. La discusión científica, mientras tanto, seguirá pesando sobre la credibilidad de la tesis cuántica.
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