La contradicción no puede ser más evidente. BYD acaba de encadenar cifras de exportación históricas, ha elevado sus objetivos de ventas en el extranjero para 2026 y 2027, y su filial indonesia ya produce. Sin embargo, la acción no levanta cabeza: este miércoles volvió a caer y acumula un desplome de dos dígitos en solo un mes.
El título cotizaba en torno a los 8,93-9,02 euros al cierre de la sesión, con un retroceso diario de entre el 2% y el 2,9% según la fuente consultada. La corrección de los últimos 30 días alcanza el 12%, dejando el valor apenas un 12% por encima de su mínimo de 52 semanas (8,03 euros) y un 29% por debajo del máximo anual de 12,49 euros registrado a principios de octubre del año pasado. La media móvil de 50 sesiones, situada en 9,80 euros, confirma la tendencia bajista de las últimas semanas.
El mercado castiga lo que no ve en la cuenta de resultados
La paradoja tiene una explicación contable. Mientras la compañía presume de un agosto de récord —440.293 vehículos de nueva energía entregados, un 17,84% más que el año anterior—, los inversores miran con lupa la rentabilidad. Y lo que ven no les gusta.
El primer trimestre de 2026 arrojó un beneficio neto atribuible de 4.080 millones de renminbi, un desplome del 55,38% frente al mismo periodo del ejercicio anterior. Los ingresos operativos, por su parte, se contrajeron un 11,82%, hasta los 150.200 millones de renminbi. Las cuentas del primer semestre tampoco ayudan: el beneficio neto acumulado cayó un 20,5%, pese a que el segundo trimestre registró un avance del 30%, hasta los 8.240 millones de yuanes.
Esa mejora trimestral se quedó corta frente a las expectativas. Firmas como Morgan Stanley, UBS, Citi, Deutsche Bank y CMBI habían anticipado un crecimiento del beneficio de aproximadamente el 48% para el primer semestre. La guerra de precios en el mercado doméstico chino sigue erosionando los márgenes y compensa parte del éxito internacional.
La geografía de las ventas se ha dado la vuelta
Los números del negocio exterior son contundentes. Las exportaciones de agosto saltaron un 134,5% interanual, mientras las ventas domésticas retrocedieron un 14,3%. Entre enero y agosto, las ventas en el extranjero sumaron 1.162.260 unidades, un 85,72% más que en el mismo periodo de 2025, con un récord mensual de 189.466 vehículos en agosto.
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El desglose por tecnología muestra un apetito creciente por los eléctricos puros: 256.230 unidades en agosto, un 28,4% más, frente a los 177.154 híbridos enchufables, que apenas crecieron un 3%.
La capacidad productiva sigue ese mismo ritmo. La planta de Hungría tiene previsto iniciar el ensamblaje entre noviembre y diciembre, la de Indonesia ya está operativa y la de Brasil avanza hacia las 300.000 unidades anuales. No obstante, hay un cuello de botella: un pedido acumulado de unas 250.000 unidades de vehículos de carga rápida no podrá completarse hasta principios de 2027 por las limitaciones de suministro de la batería Blade 2.
Objetivos al alza y una agenda corporativa cargada
Tras una reunión con inversores a principios de septiembre, BYD elevó su previsión de ventas exteriores para 2026 hasta 1,9-2,0 millones de vehículos, frente a los 1,5 millones planteados en marzo y los 1,3 millones de enero. Para 2027, el objetivo supera los 2,5 millones de unidades. La red de recarga también se amplía: 90.000 estaciones rápidas para finales de 2028, de las cuales 20.000 deberían estar listas a cierre de 2026.
En el frente político, el entorno europeo se ha vuelto más hostil. La dirección del SPD alemán ha mostrado su respaldo a los aranceles compensatorios de la UE sobre los híbridos enchufables chinos, un giro que debilitaría la posición de BYD en Alemania, donde recientemente se había convertido en la marca de PHEV más vendida.
La agenda accionarial también tiene fechas señaladas. La junta general extraordinaria se celebrará el 29 de septiembre de 2026, con modificaciones estatutarias, elección de directores y la creación de un negocio de pool de activos con garantías externas sobre la mesa. El registro de acciones H permanecerá cerrado del 24 al 29 de septiembre, y el plazo para transferencias concluye el día 23 a las 16:30.
En el plano comercial, el Sealion 08, nuevo buque insignia SUV de la gama Ocean, llegó a principios de septiembre en versiones híbrida enchufable y eléctrica pura. La familia Sealion ya había acumulado más de 227.000 unidades vendidas en los siete primeros meses del año, aproximadamente una décima parte de las ventas totales del grupo.
El mercado, sin embargo, sigue sin encontrar razones para celebrar. La combinación de márgenes domésticos comprimidos, presión regulatoria en Europa y una rentabilidad que no termina de recuperarse pesa más que los récords de exportación.
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