La cotización de BYD se mueve en terreno de contrastes. Mientras las cifras de matriculaciones en Italia dibujan una expansión europea sin precedentes, el frente doméstico sigue sangrando por la guerra de precios que asfixia a los fabricantes chinos. El mercado observa, duda y mantiene el título en un estrecho rango de negociación.
Italia, el escaparate que deslumbra
Entre enero y julio, la marca registró 33.973 vehículos en el mercado transalpino, un 195% más que en el mismo periodo del año anterior. Esa progresión elevó su cuota de mercado del 1,18% al 3,2%. Solo en julio se matricularon 4.466 unidades, un avance del 127%, con el Dolphin Surf coronándose como el eléctrico puro más vendido del país gracias a sus 572 entregas mensuales.
El fenómeno no es aislado. Las matriculaciones de vehículos eléctricos en Italia crecieron un 70,4% hasta las 86.003 unidades en los siete primeros meses del año, pero BYD crece muy por encima de la media del segmento y ya desplaza a operadores establecidos en sus feudos tradicionales.
El frente doméstico: la otra cara de la moneda
Ese dinamismo exterior contrasta con la erosión en China. En mayo, las ventas totales de BYD alcanzaron las 383.453 unidades entre eléctricos e híbridos, poniendo fin a ocho meses de caídas consecutivas. Pero el dato esconde una realidad incómoda: las entregas en el mercado interior se desplomaron un 24%, y solo el tirón exportador —que creció un 80,4% hasta las 160.644 unidades, récord histórico— sostuvo el conjunto.
La presión sobre los márgenes es feroz. El beneficio neto del primer trimestre de 2026 se hundió un 55,4%, hasta los 4.080 millones de yuanes, el peor retroceso en años. Los ingresos cayeron un 11,82%, hasta los 150.230 millones de yuanes, aunque superaron las previsiones de los analistas, que esperaban 140.400 millones. El flujo de caja operativo se desplomó un 67,48%, hasta los 2.790 millones de yuanes, mientras que los ingresos por venta de mercancías retrocedieron un 18,93%, un descenso más pronunciado que el reflejado en la cifra de facturación.
El propio consejero delegado, Wang Chuanfu, describió el escenario a finales de marzo como una "fase de nocaut brutal", con la competencia en el mercado del vehículo eléctrico chino a "temperatura de ebullición". Los datos sectoriales le dan la razón: los fabricantes del país registraron una caída conjunta del beneficio del 18% en el primer trimestre, con un margen medio que se hundió hasta el 3,2%.
La batalla por la rentabilidad
La gran pregunta que domina el debate bursátil es si el margen bruto en el mercado doméstico ha tocado fondo. La ligera mejora secuencial registrada en el trimestre sugiere que la disciplina de costes empieza a amortiguar el impacto de la guerra de precios, pero nadie se atreve a cantar victoria.
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En el lado optimista, la expansión internacional se presenta como el salvavidas. BYD ha elevado su objetivo de exportación para 2026 de 1,3 a 1,5 millones de vehículos, después de superar el millón de unidades vendidas al exterior en 2025. La rentabilidad fuera de China es sensiblemente superior, y la producción local —en Brasil, Tailandia, Indonesia y, sobre todo, Hungría— debería blindar al grupo frente a aranceles.
El problema es que la fábrica de Szeged, anunciada inicialmente para septiembre de 2025, no arrancará la producción de vehículos hasta el cuarto trimestre de 2026, según confirmó la vicepresidenta Stella Li. Un retraso de aproximadamente un año que pospone el esperado alivio arancelario. Wang Chuanfu, por su parte, reiteró en la junta de accionistas de junio su ambición de convertir a BYD en el mayor fabricante mundial por volumen en cinco años, superando incluso el objetivo de 1,5 millones de exportaciones.
Nomura mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 127 dólares de Hong Kong a doce meses, confiando en que la expansión internacional siga siendo un motor de crecimiento sostenible. BNP Paribas, en cambio, se muestra mucho más cauto: califica la acción de "infraponderar" con un objetivo de solo 87 dólares de Hong Kong, el más pesimista del panel, citando riesgos a la baja en las estimaciones de beneficio y la incertidumbre sobre el ritmo de recuperación del margen doméstico.
Un valor que se consolida como proveedor tecnológico
Más allá de los vehículos, BYD gana peso como suministrador de sistemas de asistencia a la conducción. En el primer semestre de 2026, la compañía instaló 621.035 cámaras frontales para sistemas avanzados de asistencia (ADAS), logrando una cuota del 9,4% que la sitúa justo detrás de Bosch y por delante de DENSO. En sistemas de aparcamiento automático, BYD lidera la clasificación con 615.108 unidades y un 15,9% de cuota, superando claramente a Bosch, que se queda en el 13%.
En el mercado de SUV doméstico, el grupo ocupa la segunda posición entre los diez mayores fabricantes, que en conjunto comercializaron 6,155 millones de unidades entre enero y julio con una cuota agregada del 67,5%. Ocho de esos diez fabricantes crecieron; solo Changan y Li Auto retrocedieron.
La acción, atrapada entre dos aguas
El mercado, sin embargo, no termina de premiar esta amplitud operativa. El título cerró la última sesión en 9,98 euros, con una subida del 1,1%, y acumula un avance del 3,4% en la semana. Pero desde el máximo de 52 semanas de 13,23 euros, marcado en agosto de 2025, la distancia sigue siendo de aproximadamente el 25%.
La acción cotiza un 5,6% por encima de su media de 50 días (9,55 euros) y un 3,6% por debajo de la de 200 días (10,46 euros). La volatilidad del 22% refleja la indecisión del mercado. En los últimos doce meses, el papel ha perdido cerca de una quinta parte de su valor, y desde enero acumula un descenso del 6,7%.
Los próximos resultados semestrales, que los servicios de calendario financiero sitúan a finales del tercer trimestre sin confirmación oficial de la compañía, serán la prueba de fuego. Determinarán si la mejora secuencial del margen observada en el primer trimestre se ha consolidado o si, por el contrario, la presión competitiva ha vuelto a imponerse. De ello dependerá si la acción retoma el camino hacia su media de 200 días o si, por el contrario, se encamina de nuevo hacia el mínimo de 52 semanas en 8,03 euros.
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