El tercer trimestre de 2026 deja a BYD con una mejora interanual del 28% en su resultado neto, hasta 10.020 millones de yuan, y con un crecimiento del negocio exterior que supera el doble del registrado un año antes. Sobre el papel, dos buenas noticias. En la práctica, el fabricante chino pinchó en la prueba que de verdad miraba el mercado: las previsiones de las casas de análisis.
Los cálculos recopilados por Reuters situaban el beneficio del trimestre entre 11.400 y 12.950 millones de yuan. El dato publicado se quedó por debajo incluso del extremo inferior de esa horquilla. La facturación tampoco alcanzó lo esperado, según los medios consultados, de modo que el desencanto no se limita a una sola línea de la cuenta de resultados. Un ejercicio de crecimiento sólido frente al año anterior no bastó para cumplir con la vara de medir que los inversores habían fijado por adelantado.
El mercado interior se contrae y las ayudas a la red comercial pesan
El punto débil tiene nombre y geografía: China. Las ventas trimestrales en el mercado nacional cayeron alrededor de un 12%, en un entorno de competencia cada vez más encarnizada. Las exportaciones, que se duplicaron respecto al ejercicio previo, sirvieron de contrapeso, aunque no lograron neutralizar del todo ese lastre doméstico.
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Goldman Sachs, que el viernes reafirmó su recomendación de compra sobre las acciones H, puso el foco en otro factor. Los mayores descuentos aplicados por los concesionarios sobre los modelos más antiguos presionaron a la baja el precio medio de venta. Ese ajuste explica, según la entidad, que ingresos, beneficio bruto, resultado operativo y beneficio neto quedaran por debajo de lo proyectado. La cuestión, por tanto, ya no es solo cuántos vehículos se colocan, sino a qué precio se colocan.
La lectura de JPMorgan fue distinta y llegó antes. El martes, la firma rebajó la calificación de las acciones A de "neutral" a "infraponderar" y recortó su precio objetivo desde 88 yuanes hasta 65 yuanes. Para los títulos cotizados en Hong Kong, el nuevo objetivo quedó fijado en 60 dólares de Hong Kong. Dos casas, dos diagnósticos: una mantiene la confianza tras conocer las cifras y la otra ya había empeorado su postura antes de que se publicaran.
Qin Plus y Tang, la prueba de fuego comercial
Mientras tanto, el grupo no se queda quieto en el escaparate. El martes lanzó en China la tercera generación del Qin Plus DM-i, un híbrido enchufable que, según reportes de prensa, ofrece hasta 220 kilómetros de autonomía eléctrica. Los precios promocionales por tiempo limitado van de 76.900 a 97.900 yuanes. El viernes, además, difundió imágenes y datos oficiales de la tercera generación del Tang, un SUV de cinco plazas llamado a ejercer de buque insignia y cuya llegada al mercado está prevista para el cuarto trimestre de 2026.
La renovación de la gama amplía la oferta, pero todavía no certifica una recuperación de la demanda. Lo que queda por dilucidar es si estos lanzamientos permiten sostener el volumen en el mercado chino sin que los descuentos vuelvan a morder los márgenes más de lo que el consenso anticipa. El trimestre recién cerrado no ofrece una respuesta tranquilizadora.
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