La acción de Almonty cerró el viernes en 7,27 €, con un avance del 2,5% en la sesión. Ese repunte diario contrasta con un retroceso del 31% en los últimos 30 días, un balance que resume bien la tensión que atraviesa el valor: el mercado del tungsteno envía señales mixtas y la puesta en marcha de Sangdong sigue sin completarse.
Dos mercados, dos direcciones
El asesor sectorial Michael Dornhofer señaló el viernes que la oferta en el mercado spot occidental continúa limitada por el sistema chino de licencias de exportación. Pese a esa restricción, los precios occidentales del APT —el producto intermedio del tungsteno— cedieron alrededor de un 2% en las dos semanas previas. En paralelo, Dornhofer detectó indicios de firmeza en el mercado interior chino, según recogen los medios. La lectura, por tanto, no es la de un tungsteno al alza sin matices, sino la de un mercado partido en dos geografías con dinámicas propias.
Almonty se refirió ayer a esa evaluación sectorial en su boletín corporativo. Para la compañía, un entorno de precios más favorable sería un apoyo, siempre que antes existan las condiciones técnicas para operar de forma fiable. Ahí está el nudo de la tesis inversora: no basta con que el tungsteno suba; hace falta que la planta funcione.
Sangdong: diez horas de marcha y una parada
El consejero delegado, Lewis Black, informó de que la instalación de Sangdong arrancó el régimen de operación las 24 horas. Diez horas después, una avería técnica obligó a detenerla; dos horas más tarde volvió a ponerse en marcha. La puesta en marcha, en palabras de Black, sigue sin completarse.
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El episodio demuestra capacidad de reacción ante incidentes, pero lo relevante para el inversor es la continuidad del servicio. La durabilidad del funcionamiento pesa más que el simple cambio a un modo operativo más prolongado.
El punto más ilustrativo está en la prensa de filtrado. Según la empresa, procesó 40 toneladas por hora frente a una capacidad nominal de 80, es decir, trabajó a la mitad de su rendimiento declarado. Almonty ya gestiona la sustitución de ese equipo. Se trata de un enfoque concreto sobre dónde mejorar, aunque el resultado dependerá de que la nueva prensa eleve realmente el caudal.
Gentung espera a la administración
La primera producción en el proyecto Gentung, en Montana, no depende solo de la planta. Hace unas dos semanas, Almonty informó de la incorporación de Montana al procedimiento federal de autorizaciones FAST-41, que coordina los calendarios de los permisos estatales y federales. La compañía precisó que el inicio de la producción en Gentung está supeditado a la obtención de dichos permisos.
La ecuación queda así: en Sangdong manda la ejecución técnica; en Gentung, el calendario administrativo. El progreso de Almonty resultará más convincente en la medida en que un marco regulatorio mejor se traduzca en una operación que aguante el ritmo.
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