El wolframio vuelve a ser protagonista en los mercados. Almonty Industries ha puesto en marcha esta semana un programa de recompra de acciones de hasta 300 millones de dólares, un movimiento que llega respaldado por una tesorería que no tiene precedentes en la historia de la compañía. La operación, que se extenderá hasta el 24 de agosto de 2029, autoriza la adquisición de un máximo de 14,4 millones de títulos, aproximadamente el 5% del capital en circulación.
El consejo de administración ya había dado luz verde a esta iniciativa el pasado 17 de agosto, argumentando que el precio actual de mercado no refleja el valor real de los activos estratégicos de wolframio de la firma. Con el arranque formal del programa, esa declaración de intenciones se convierte ahora en una realidad operativa que los inversores siguen con atención.
Una caja que se multiplica por cuatro
La capacidad financiera que sustenta esta decisión es difícil de ignorar. Al cierre del primer semestre, Almonty contaba con aproximadamente 1.230 millones de dólares canadienses en efectivo, frente a los 268,4 millones registrados a finales de 2025. El salto responde, en gran medida, a la colocación de un bono convertible sobre suscrito por valor de 800 millones de dólares estadounidenses, con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031, operación que se cerró el 9 de junio.
Esa inyección de capital permitió además liquidar por completo el préstamo a plazo del KfW, cuya amortización total se confirmó a principios de agosto. La compañía afronta así una nueva etapa con el balance despejado y margen de maniobra para ejecutar su estrategia sin presión financiera.
No obstante, conviene matizar la calidad de las últimas cifras reportadas. El beneficio neto de 181,8 millones de dólares canadienses del segundo trimestre incluye una partida significativa de 173,1 millones en ganancias no monetarias por valoración de derivados y warrants. Un detalle que los analistas recomiendan tener presente a la hora de evaluar la rentabilidad operativa real del negocio.
La reestructuración bursátil, en marcha
En paralelo al programa de recompra, Almonty está simplificando su estructura de cotización con un objetivo claro: concentrar la liquidez en la Nasdaq. La compañía abandonará la Bolsa de Toronto al cierre de la sesión del 31 de julio, mientras que en Australia el último día de negociación de los CDIs —que representan apenas el 0,80% de las acciones emitidas— será el 28 de agosto, con el delisting definitivo previsto para el 1 de septiembre.
A partir de ese momento, la negociación se centrará en el mercado estadounidense bajo el ticker ALM y en la Bolsa de Frankfurt con el código ALI1. Para los accionistas que mantienen posiciones a través de la ASX, la ventana para reubicar sus títulos se estrecha día a día.
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La decisión de abandonar Toronto responde a una realidad de mercado: la mayor parte del volumen diario de contratación ya se canaliza a través de la plataforma estadounidense. Un movimiento que, en opinión de la dirección, debería contribuir a una mayor eficiencia en la formación de precios.
El contrato que refuerza la tesis de Sangdong
Mientras la reestructuración bursátil avanza, el negocio minero también ha dado pasos relevantes. El 14 de julio, Almonty renegoció su acuerdo de suministro a largo plazo con Global Tungsten & Powders, filial del grupo Plansee. Las nuevas condiciones amplían la vigencia del contrato en seis años, elevan los volúmenes comprometidos en un 40% y mejoran los precios en aproximadamente un 6,3%.
Esta renovación llega en un momento clave: la mina de Sangdong continúa en su fase de puesta en marcha y escalado. La Fase I contempla una capacidad de procesamiento de mineral de unas 640.000 toneladas anuales, mientras que la Fase II, ya completamente autorizada, permitirá duplicar esa cifra hasta 1,2 millones de toneladas al año.
Los resultados del trimestre reflejan el momento dulce de la operativa. Los ingresos alcanzaron los 43,0 millones de dólares canadienses, un 498% más que los 7,2 millones del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado pasó de números rojos (-4,8 millones) a 17,6 millones positivos, y el margen bruto del negocio minero se situó en el 60,7%.
Un contexto bursátil que invita a la cautela
Pese al sólido respaldo financiero y operativo, la acción acumula una caída aproximada del 21,3% desde principios de agosto. Es precisamente esa corrección la que la dirección quiere aprovechar con el programa de recompra, en un intento de sostener la cotización mientras completa la transición bursátil.
No todos los movimientos recientes han sido favorables. A principios de julio, el insider Mark Trachuk vendió alrededor de 200.000 acciones a unos 16,97 dólares por título, la mayor desinversión interna de los últimos tres meses. En el conjunto de los últimos doce meses, los insiders han sido vendedores netos por valor de 6,4 millones de dólares.
El 7 de agosto, la compañía presentó una enmienda a su declaración Schedule 13G/A ante los reguladores estadounidenses, un trámite rutinario que refleja el continuado interés institucional por el valor. La combinación de recompra, concentración de liquidez y contratos mejorados dibuja un escenario en el que Almonty busca convencer al mercado de que su valoración actual no hace justicia a sus activos. El veredicto de los inversores llegará en las próximas semanas, cuando el cambio de plaza bursátil ya sea una realidad consumada.
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