Las últimas cifras trimestrales de Alibaba han dejado una impresión contradictoria entre los inversores. Por un lado, el gigante tecnológico chino exhibe un dinamismo extraordinario en su división cloud, pero por otro, enfrenta un obstáculo inesperado: la avalancha de solicitudes de servicios de inteligencia artificial supera con creces su capacidad actual de respuesta. Esta situación plantea un dilema estratégico de primer orden para la compañía.
La nube crece a un ritmo insostenible
Los resultados del segundo trimestre fiscal revelan un desempeño espectacular en la División de Inteligencia Cloud. Los ingresos se dispararon un 34% interanual, alcanzando la cifra de 39.800 millones de yuanes, superando ampliamente las previsiones de analistas que situaban los ingresos en 37.900 millones. Más significativo aún es la aceleración del crecimiento, ya que en el trimestre anterior el aumento había sido del 26%.
El consejero delegado Eddie Wu ha sido contundente al diagnosticar el problema: la capacidad instalada de servidores resulta insuficiente para satisfacer la demanda existente. En el mercado chino de nube con IA, Alibaba domina con una cuota del 36%, distanciándose considerablemente de sus principales competidores: ByteDance, Huawei y Tencent.
El segmento de productos de inteligencia artificial acumula nueve trimestres consecutivos registrando crecimientos de tres dígitos. El chatbot Qwen de Alibaba, lanzado recientemente, superó los diez millones de descargas durante su primera semana disponible públicamente, desafiando directamente la hegemonía de ChatGPT de OpenAI en el mercado chino.
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Rentabilidad bajo presión
La ofensiva inversora de la compañía está alcanzando niveles sin precedentes. Aunque inicialmente se presupuestaron 380.000 millones de yuanes para infraestructuras de IA y cloud durante un trienio, Wu ha sugerido que esta cantidad podría quedarse "ligeramente corta", indicando la necesidad de desembolsos adicionales multimillonarios. Solo en los últimos cuatro trimestres, la empresa ha destinado aproximadamente 120.000 millones de yuanes a esta expansión.
Esta estrategia agresiva impacta directamente en los resultados financieros. El EBITA ajustado experimentó una contracción del 78%, situándose en 9.100 millones de yuanes. Este deterioro no solo responde a las inversiones en IA, sino también a los considerables gastos en el segmento de quick commerce, donde Alibaba libra una batalla feroz por participación de mercado contra JD.com y Meituan.
Dos frentes, un mismo desafío
Mientras la división cloud crece con rentabilidad –su EBITA ajustado aumentó un 35% hasta 3.600 millones de yuanes– el comercio instantáneo representa un importante drenaje de recursos. Aunque este negocio creció un 60% y aspira a alcanzar un volumen bruto de mercancías de un billón de yuanes en tres años, las guerras de precios están erosionando los márgenes.
En el frente del comercio electrónico tradicional, los resultados son más alentadores. El negocio principal de China E-Commerce mostró signos de recuperación con un crecimiento del 16% en ingresos, hasta 132.600 millones de yuanes, mientras que la aplicación Taobao registró un aumento significativo en usuarios activos mensuales.
El analista Benchmark ha reiterado su recomendación de compra sobre Alibaba, manteniendo un precio objetivo de 195 dólares, lo que implica un potencial alcista del 24%. La incógnita crítica permanece: ¿Podrá la compañía gestionar simultáneamente la expansión masiva en inteligencia artificial y la defensa de su posición en comercio electrónico sin comprometer irreversiblemente su rentabilidad?
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