La carrera por la adquisición de Warner Bros. Discovery (A) entra en una fase crítica este lunes, con dos propuestas diametralmente opuestas sobre la mesa. La incertidumbre para los inversores es máxima, ya que hoy, 23 de febrero de 2026, vence un plazo clave de negociación que podría inclinar la balanza.
Un calendario cargado de eventos
Más allá del duelo de ofertas, el calendario corporativo de Warner Bros. Discovery añade capas de complejidad al proceso. La compañía tiene previsto publicar sus resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo de 2025 el próximo 26 de febrero de 2026. Posteriormente, se ha convocado una junta general extraordinaria para el 20 de marzo de 2026, donde los accionistas deberán pronunciarse sobre el futuro estructural de la empresa.
En el mercado, la acción cotiza hoy a 24,49 euros, mostrando una ligera subida respecto al cierre del viernes en un ambiente marcadamente expectante.
La apuesta integral de Paramount
Paramount, a través de Skydance, se prepara para presentar una oferta final que pretende superar a la de su rival. Según las informaciones, la propuesta ascendería a 32 dólares por acción, con el objetivo de una adquisición total del conglomerado mediático. Esta cifra supone un incremento respecto a los 30 dólares iniciales y a los 31 dólares que se manejaron posteriormente, lo que le valió a Paramount una prórroga de negociación de siete días.
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La oferta de Paramount incluiría, además, notables garantías financieras diseñadas para sortear los escollos regulatorios. Se contempla un pago compensatorio escalonado de al menos 650 millones de dólares por trimestre a partir de 2026 en caso de retrasos en las aprobaciones antimonopolio. Igualmente, Paramount asumiría la penalización por ruptura de 2.800 millones de dólares que Warner Bros. Discovery debería abonar si desiste del acuerdo con Netflix.
La estrategia selectiva de Netflix
Frente a esta aproximación, Netflix mantiene su propuesta, ya aceptada por la dirección de Warner Bros. Discovery en diciembre de 2025. Su plan es más quirúrgico: no busca la compañía al completo, sino hacerse con sus divisiones de estudio y de streaming, valorando este paquete en 27,75 dólares por acción (lo que supone un valor empresarial de 82.700 millones de dólares). Los canales de televisión lineal quedarían fuera, segregados en una entidad separada.
Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, ha salido al paso de las críticas, defendiendo la racionalidad de su operación. En declaraciones a BBC News, advirtió que una fusión con Paramount desencadenaría recortes inmediatos por valor de 6.000 millones de dólares, seguidos de otros 16.000 millones adicionales más adelante. Un arma crucial en esta pugna: el contrato de Netflix le otorga el derecho a igualar cualquier oferta superior de Paramount antes de que el consejo de Warner Bros. Discovery pueda modificar su recomendación a los accionistas.
El factor político y regulatorio
El entorno externo añade más incertidumbre al ya de por sí tenso escenario. La operación de Netflix se encuentra bajo el escrutinio de una investigación antimonopolio del Departamento de Justicia de Estados Unidos. Paralelamente, la presión política ha aumentado tras las declaraciones de Donald Trump, quien, según BÖRSE ONLINE, exigió la destitución de la miembro del consejo de Netflix Susan Rice y amenazó con consecuencias para el negocio.
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