El Vanguard FTSE All-World UCITS ETF cotiza esta semana a 163,88 euros, un 0,48% más que el viernes, impulsado por el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. El respiro en Oriente Próximo alivió la presión sobre el crudo —el Brent se estabiliza en 72,51 dólares por barril— y devolvió el apetito por el riesgo a los mercados globales. Sin embargo, el ETF aún se encuentra un 2% por debajo de su máximo histórico de 167,10 euros, alcanzado el 22 de junio. La calma geopolítica no disipa el verdadero interrogante que sobrevuela al fondo: la creciente concentración del sector tecnológico.
El peso del sector de la información en los índices mundiales ha escalado hasta el 39,4%, superando el récord del 35% registrado en marzo de 2000, en plena burbuja de las puntocom. Siete compañías —Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta y Tesla— representan entre el 32% y el 35% del total del índice de referencia. Esta elevada ponderación ha sido, paradójicamente, el motor de las sólidas rentabilidades del fondo: un 12,26% en lo que va de año y un 26,33% en los últimos doce meses. Pero también genera inquietud entre los grandes inversores.
GQG Partners, gestora que administra alrededor de 162.000 millones de dólares, ya ha liquidado sus posiciones en valores de infraestructura de inteligencia artificial. La firma califica el actual ciclo como "una burbuja de las puntocom con esteroides". El recelo no es gratuito: Micron Technology reportó unos ingresos de 41.500 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal de 2026, un 346% más que el año anterior, y los índices de semiconductores se han disparado un 85% desde marzo. Las tomas de beneficios no se han hecho esperar: el Nasdaq perdió más de un 4% en una sola semana, volatilidad que se traslada directamente al comportamiento del ETF.
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La agenda técnica de la semana pasada añadió un episodio singular: el rebalanceo anual del Russell, durante el cual se intercambiaron títulos por valor de 334.000 millones de dólares en apenas 1,63 segundos en el Nasdaq, un récord de velocidad de ejecución. SpaceX, tras su salida a bolsa en junio a 135 dólares, fue incorporada al Russell 1000, y se espera que los índices MSCI la incluyan también este mismo junio, lo que alterará la composición de numerosos fondos globales.
En el frente de los mercados emergentes, la pujanza de la inteligencia artificial está reconfigurando los pesos geográficos. Taiwán representa ya un 26% del MSCI Emerging Markets, seguido de Corea del Sur con un 23%, mientras que India ha caído por debajo del 11%. Ambos mercados asiáticos son grandes beneficiarios del ciclo de semiconductores vinculado a la IA. Analistas de ClearBridge anticipan que la segunda mitad del año podría favorecer a los activos no estadounidenses, a medida que la democratización de la inteligencia artificial y el despliegue de infraestructura se extiendan fuera de Estados Unidos. Eso aliviaría la dependencia del ETF respecto a las megacapitalizaciones americanas.
A nivel técnico, el Vanguard All-World cotiza un 10% por encima de su media móvil de 200 sesiones, situada en 149,26 euros, y su RSI de 54,7 puntos refleja una dinámica neutral, sin señales de sobrecompra ni sobreventa. La tendencia de largo plazo sigue intacta, aunque el movimiento lateral de los últimos días sugiere una fase de consolidación antes de un nuevo impulso.
El próximo hito en el calendario será el informe de empleo estadounidense del 2 de julio, que podría recalibrar las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal y, por extensión, marcar la dirección de los mercados de renta variable en las próximas semanas. Mientras tanto, un 80% de los fondos soberanos encuestados muestra inquietud por el estatus del dólar como reserva a largo plazo y está girando sus carteras hacia infraestructura energética. Una rotación hacia materias primas y energía contribuiría a diversificar el índice y a reducir su abultada exposición tecnológica.
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