El 2025 se ha convertido en un año para el olvido en la historia bursátil de The Trade Desk. La compañía, especialista en publicidad programática, ostenta actualmente el dudoso honor de ser el valor con el peor comportamiento dentro del selectivo S&P 500, tras registrar una caída cercana al 67% desde enero. Este deterioro operativo se ha visto agravado por un golpe técnico de gran calado: su exclusión del índice Nasdaq-100, un movimiento que ha generado una oleada de ventas institucionales.
Un crecimiento que pierde fuelle
El desplome no se explica únicamente por mecánicas bursátiles. Los fundamentos del negocio muestran una clara desaceleración. En su tercer trimestre, la firma aún reportó un aumento de ingresos del 18%, alcanzando los 739 millones de dólares. Sin embargo, las previsiones para el último trimestre del año apuntan a un crecimiento que se ralentizaría hasta aproximadamente el 13%. Para una empresa valorada durante años como un growth stock, esta pérdida de impulso es una señal de alarma.
El epicentro de la preocupación inversora tiene un nombre propio: Amazon. El gigante del comercio electrónico ha impulsado agresivamente su negocio publicitario durante 2025, alcanzando una facturación anual en este segmento que supera los 50.000 millones de dólares. Su avance es particularmente amenazante en el ámbito de la televisión conectada (CTV), el motor de crecimiento más importante para The Trade Desk y responsable de alrededor de la mitad de su negocio.
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Amazon está cerrando acuerdos de exclusividad con grandes plataformas de streaming como Netflix, Disney y Roku. Esta estrategia traslada inventario publicitario valioso hacia ecosistemas cerrados o "jardines vallados", alejándolo del internet abierto en el que se basa el modelo de The Trade Desk. Aunque Jeff Green, su consejero delegado, defiende que la neutralidad y la independencia son sus ventajas clave, el poder de mercado de Amazon y las capacidades de personalización con IA de Google y Meta presionan seriamente su propuesta de valor.
La expulsión del Nasdaq-100 amplifica las ventas
La situación se complicó aún más el 22 de diciembre de 2025, cuando se hizo efectiva la salida de The Trade Desk del índice Nasdaq-100. Tras la masiva depreciación bursátil, la compañía dejó de cumplir los criterios para estar entre las 100 mayores empresas no financieras listadas en Nasdaq. Este hecho desencadenó ventas forzosas por parte de fondos indexados y ETFs que replican el índice, generando presión vendedora adicional sobre un valor que ya cotiza en mínimos, a un precio de 38,34 dólares por acción.
Una valoración que aún exige primas
Pese al colapso en el precio de la acción, su valoración según parámetros tradicionales dista de ser barata. El ratio precio-beneficio (P/E) se mantiene en torno a 44, muy por encima del promedio del S&P 500, que se sitúa en 26. Los inversores, por tanto, continúan pagando una prima por un crecimiento que se está desvaneciendo.
La dirección de la empresa, no obstante, considera atractiva la valoración y lo está demostrando con hechos. Tan solo en el tercer trimestre, recompró títulos por valor de 310 millones de dólares, y ha aprobado una nueva autorización para adquirir acciones por hasta 500 millones adicionales. Con un balance libre de deuda, The Trade Desk cuenta con la flexibilidad financiera necesaria para mantener estos programas de recompra, mientras busca redefinir su posición en un panorama cada vez más dominado por los gigantes tecnológicos.
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