Los resultados anuales de T1 Energy para el ejercicio 2025, publicados el 31 de marzo, presentan un escenario dual para la empresa solar. Por un lado, se registra un desempeño operativo récord en el último trimestre; por el otro, las cuentas anuales se tiñen de rojo. La atención del mercado, sin embargo, se centra en un desafío pendiente: cerrar la brecha de financiación para su proyecto estrella, G2_Austin.
Resultados financieros: pérdidas a pesar de los récords
El cierre del año fiscal arroja una pérdida neta considerable de 380,8 millones de dólares para T1 Energy. No obstante, esta cifra representa una mejora significativa frente a los 450,2 millones de dólares perdidos en el ejercicio anterior. La dirección atribuye el desvío en el EBITDA a factores excepcionales, entre los que destacan una renuncia a provisiones por valor de 34 millones de dólares, pérdidas de ingresos por motivos regulatorios y unos costes de aranceles 15 millones de dólares superiores a lo previsto.
Este resultado negativo contrasta con los hitos operativos alcanzados. El cuarto trimestre fue especialmente destacado, con una producción de módulos solares de 1,13 GW en su planta de Dallas, un máximo histórico para la instalación. Los ingresos trimestrales también marcaron un récord, alcanzando los 358,5 millones de dólares. En el conjunto del año, la producción total se situó en 2,79 GW, dentro del rango de su propia guía, que estaba entre 2,6 y 3,0 GW.
El proyecto G2_Austin: avances y un crucial vacío financiero
El centro de la estrategia de crecimiento de la compañía es su nueva fábrica de células solares G2_Austin, ubicada en el condado de Milam, Texas. Las obras, iniciadas a mediados de diciembre, progresan según lo programado. Se espera que el montaje de la estructura de acero comience en abril, y el equipamiento de producción ya ha sido encargado al proveedor Laplace Renewable Energy Technology.
La primera fase del proyecto tiene como objetivo una capacidad de producción anual de células TOPCon de 2,1 GW, con el inicio de operaciones previsto para finales de 2026. Esta capacidad superaría la producción total actual de células de silicio en Estados Unidos. Sin embargo, un obstáculo crucial persiste: la financiación. Para completar esta primera fase, T1 Energy necesita aún unos 350 millones de dólares.
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El consejero delegado, Daniel Barcelo, expresó confianza en lograr el cierre de esta financiación durante el mes de abril, señalando que se mantienen conversaciones activas con varios proveedores de capital. La empresa ha descartado deliberadamente opciones de financiación consideradas demasiado costosas.
Perspectivas del mercado y posicionamiento analítico
La firma de análisis BTIG reiteró su recomendación de "comprar" para la acción de T1 Energy tras la publicación de los resultados, manteniendo un precio objetivo de 7,00 dólares por título. Los analistas subrayaron que aproximadamente 3 GW de las ventas previstas para 2026 están cubiertas mediante contratos de precio fijo o de costo más margen. Al mismo tiempo, reconocieron que las incertidumbres arancelarias podrían presionar las ventas spot durante la fase de construcción de G2_Austin.
En el mercado, el sentimiento se muestra cauteloso. La proporción de ventas en corto (short interest) aumentó ligeramente hasta el 21,17% del flotante. La cotización se sitúa actualmente alrededor de un 32% por debajo de su media móvil de 20 días, indicando una tendencia bajista a corto plazo. Esto ocurre a pesar de que la acción ha registrado una subida de más del 340% en los últimos doce meses.
Un mes de abril decisivo
T1 Energy mantiene su previsión de producción para 2026, establecida entre 3,1 y 4,2 GW. Para 2027, una vez completada la primera fase de G2_Austin, la compañía anticipa un EBITDA ajustado anualizado de 375 millones de dólares.
La viabilidad de esta hoja de ruta se decidirá en las próximas semanas. El mes de abril es clave por un doble motivo: está previsto el cierre de la financiación de los 350 millones de dólares pendientes, coincidiendo con el inicio del montaje de la estructura de acero en Texas. Paralelamente, podría conocerse un fallo relevante en el procedimiento "Section 232" sobre polisilicio extranjero, una decisión con el potencial de alterar radicalmente las condiciones competitivas para los fabricantes solares estadounidenses.
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