La compañía Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, se enfrenta a una coyuntura crítica que amenaza la estabilidad de su valor bursátil. Dos factores convergen de manera alarmante: el precio de Bitcoin ha caído por debajo del umbral psicológico de 90.000 dólares, mientras se aproxima la posible exclusión de la empresa de importantes índices de referencia. Este escenario plantea un riesgo de corrección significativa en el precio de sus acciones.
El modelo de negocio en la cuerda floja
La esencia del negocio de Strategy reside exclusivamente en Bitcoin. La empresa mantiene en sus reservas la colosal cantidad de 649.870 BTC, con un valor aproximado de 48.400 millones de dólares al precio actual de 84.557 dólares por Bitcoin. Esta estrategia de acumulación masiva muestra ahora sus vulnerabilidades.
El indicador "Market-implied Net Asset Value Premium" (mNAV), crucial para su financiación, ha experimentado un deterioro sin precedentes. La acción cotiza actualmente en torno a 170,50 dólares, registrando una caída del 3,74 %, acercándose peligrosamente al valor subyacente de sus tenencias de criptomonedas. Con un ratio mNAV por debajo de 1,2, el mecanismo que permitía a la empresa recaudar capital en condiciones ventajosas se ha paralizado por completo.
La amenaza de las ventas forzosas
El proveedor de índices MSCI representa el peligro más inmediato. El 15 de enero de 2026, Strategy podría ser eliminada de benchmarks esenciales como el MSCI USA Index, debido a su reclasificación como "Tesorería de Activos Digitales".
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Los analistas de JPMorgan han cuantificado el impacto potencial: solo la exclusión del índice MSCI desencadenaría ventas forzosas por parte de fondos pasivos por valor de 2.800 millones de dólares. Si otros índices relevantes, como el Nasdaq-100, aplicaran criterios similares, la liquidación total podría alcanzar la astronómica cifra de 8.800 millones de dólares. Una presión vendedora de esta magnitud ejercería una influencia inevitablemente bajista sobre la cotización.
Datos clave:
* Cotización actual: aproximadamente 170,50 dólares (-3,74 %)
* Reservas de Bitcoin: 649.870 BTC valorados a ~84.557 dólares/BTC
* Ventas forzosas potenciales: hasta 8.800 millones de dólares
* Fecha decisiva para índices: 15 de enero de 2026
* Volatilidad implícita: 94 %
El fin de la máquina de financiación
El pasado 22 de noviembre, Strategy manifestó su intención de continuar adquiriendo Bitcoin durante las correcciones. Sin embargo, esta estrategia encuentra ahora obstáculos fundamentales. Históricamente, la compañía financiaba sus compras mediante emisiones de acciones que cotizaban con sustanciales primas sobre su valor contable. La desaparición de esta prima plantea un escenario de dilución costosa para los accionistas.
El contexto institucional ha evolucionado desfavorablemente. La volatilidad implícita del 94 % refleja la anticipación del mercado a una fase de alta turbulencia. Una eventual reclasificación de Strategy como vehículo de inversión especializado reduciría drásticamente su atractivo para el inversor generalista, independientemente de la dirección que tome Bitcoin en el futuro.
La combinación de estos elementos configura un panorama extremadamente delicado para Strategy, donde la dependencia absoluta de Bitcoin y las posibles salidas de índices crean una situación de riesgo sin precedentes para sus accionistas.
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