La revisión al alza de PhillipCapital ha dado la vuelta al consenso sobre SpaceX. La firma ha cambiado su recomendación de venta por la de compra y ha elevado el precio objetivo de 75 a 250 dólares, según recoge CNBC. El detonante han sido las cuentas del tercer trimestre de 2026, en las que la compañía aeroespacial facturó 14.580 millones de dólares, un 161% más que en el mismo periodo del año anterior.
El analista Glenn Thum sustenta el giro en varios frentes: los nuevos contratos de nube a precios más altos, la contribución a los ingresos de Cursor y el crecimiento del negocio de conectividad con clientes corporativos y gubernamentales. No se trata, a su juicio, de una apuesta por aplicaciones lejanas, sino de una demanda que ya se traduce en cifras.
Del resultado contable a la factura del despliegue
El beneficio neto del trimestre alcanzó los 4.400 millones de dólares, frente a las pérdidas de 1.100 millones registradas un año antes. Los ingresos procedentes de inteligencia artificial sumaron 7.600 millones. En paralelo, la compañía destinó 19.600 millones a inversión. La comparación entre ambas magnitudes no equivale a un déficit de financiación —ganancia y capex son conceptos distintos—, pero ayuda a entender por qué la sola publicación del beneficio no agota la lectura económica del negocio.
La capacidad de centros de datos arrendada sostiene la actividad de IA. SpaceX vincula así la actividad espacial y la comunicación por satélite con un negocio cuyo despliegue exige energía, refrigeración e infraestructura nueva de forma continua. Lo que antes era una promesa tecnológica se ha convertido en una tarea muy material. Para el cuarto trimestre de 2026, la empresa prevé unas inversiones de entre 35.000 y 40.000 millones de dólares, de modo que la ejecución del plan pesa tanto como la próxima cifra de ventas.
PhillipCapital señala el límite práctico: la falta de capacidad eléctrica y de refrigeración podría frenar el crecimiento. Un contrato de nube firmado no equivale a un emplazamiento operativo. Según UBS, SpaceX planea alcanzar 13 GW de capacidad de cómputo para IA a finales de 2027, con una inversión estimada en torno a 350.000 millones de dólares, una proyección y no una factura cerrada.
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La fusión con Tesla, en fase de análisis
En este escenario de fuerte necesidad de capital encaja el debate sobre una eventual integración con Tesla. Los comités especiales formados por consejeros independientes estudian la operación, según el Wall Street Journal. Musk calificó el martes la idea de «buena idea», aunque advirtió de que no debe darse por segura. No existen condiciones pactadas.
Una estructura corporativa mayor podría, a juicio de los analistas, facilitar la financiación ajena y las inversiones en IA. Reuters apunta además a posibles revisiones de seguridad por el negocio de Tesla en China y por las actividades de defensa de SpaceX en Estados Unidos. El tamaño podría aliviar la financiación sin simplificar la ejecución.
La comunicación remitida ayer confirma que no hay decisión sobre el posible acuerdo. Cualquier combinación requeriría el visto bueno del comité especial de SpaceX, de su consejo de administración y del accionista de control, Elon Musk, que se ha retirado de las conversaciones. Su respaldo personal a la idea no sustituye los pronunciamientos corporativos previstos.
Un cuarto operador móvil en el horizonte
Al margen de la fusión, SpaceX mantiene conversaciones con compañías de infraestructura de telefonía para acceder a un mínimo de 80.000 emplazamientos móviles en Estados Unidos, según Reuters. El objetivo es impulsar su aspiración de convertirse en el cuarto operador nacional del país. El estado de las negociaciones no equivale todavía a derechos de acceso garantizados: no hay prueba de que la compañía pueda usar ya esa infraestructura.
El criterio para valorar a SpaceX no es, por tanto, la amplitud de su visión corporativa. Lo decisivo será si la capacidad de cómputo anunciada se transforma en infraestructura productiva y si el fuerte crecimiento de la facturación se convierte en beneficios sostenibles. La mejora de recomendación aporta confianza; la prueba económica tendrá que llegar con el propio despliegue.
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