La semana de SpaceX resume como pocas la dualidad de un grupo que ya no se define únicamente por sus cohetes. En apenas unos días, la compañía de Elon Musk ha cerrado la compra del espectro de Grain Management, ha recibido el visto bueno regulatorio para desplegar miles de satélites de conexión directa al móvil y ha visto cómo su cotización encajaba un correctivo del 10% en siete sesiones. Todo ello con un telón de fondo incómodo: las restricciones impuestas a su red militar en Ucrania.
El viernes, el título cerró a 129,96 euros, con un descenso del 1,9% en la jornada. El balance semanal arroja una caída del 10% que los operadores atribuyen menos a la marcha del negocio que al cruce de fuego entre la compañía y la Casa Blanca por el uso de Starshield, su sistema de comunicaciones para uso castrense.
El espectro, pieza clave del asalto al móvil
El movimiento estratégico de mayor calado llegó con la adquisición del portfolio nacional de frecuencias de 800 MHz de Grain Management. La operación, que según Reuters ronda los 8.000 millones de dólares en efectivo, contempla hasta 14 MHz de espectro emparejado. La transacción queda supeditada al dictamen de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) en materia de control de fusiones.
No es el único frente abierto en el regulador. El pasado 7 de octubre, la FCC autorizó el uso de 15.000 satélites para servicios de conexión directa a dispositivos, es decir, para que los teléfonos convencionales puedan enlazar con la constelación sin hardware adicional. El organismo dejó aparcadas, eso sí, las decisiones sobre solicitudes adicionales de frecuencias. Con ambos mimbres, SpaceX se posiciona para competir en banda ancha doméstica y, al mismo tiempo, erigirse en proveedor de infraestructura móvil.
Cuando el socio es también el regulador
La contrapartida de esa integración vertical aparece en el terreno geopolítico. Starshield fue limitado en la zona de operaciones ucraniana a una velocidad máxima de 160 kilómetros por hora, lo que afectó al funcionamiento de drones militares. Reuters situó el origen de la orden en la Casa Blanca, si bien un alto cargo del Gobierno estadounidense negó la implicación directa del presidente. Musk, por su parte, subrayó que la potestad sobre el empleo de Starshield corresponde a Washington.
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Kiev mantiene conversaciones con SpaceX y con el Pentágono para levantar esas limitaciones, según fuentes oficiales. El episodio evidencia un riesgo específico para el inversor: la cercanía contractual con las autoridades garantiza ingresos recurrentes, pero recorta el margen de maniobra de la empresa en situaciones de crisis.
Evercore eleva el precio objetivo
En medio de ese ruido, la firma Evercore ISI movió ficha. El analista Kutgun Maral elevó el 16 de octubre su precio objetivo desde 230 hasta 275 dólares y mantuvo la recomendación de 'outperform'. El ajuste, anticipado antes de la publicación de las cuentas del tercer trimestre, refleja confianza en los próximos catalizadores del valor.
La actividad operativa respalda esa lectura. El jueves, un Falcon 9 despegó desde la base de Vandenberg para poner en órbita la misión militar clasificada USSF-481 de la Fuerza Espacial estadounidense. Dos días antes, la cápsula Dragon había entregado más de 6.300 libras de suministros y experimentos a la Estación Espacial Internacional dentro de la misión CRS-35 de la NASA. A ello se suma el regreso de Ship 40, la primera etapa superior de Starship que vuelve a Texas tras un vuelo espacial para su inspección.
Un frente regulatorio que exige paciencia
Quedan obstáculos por despejar. La Administración Federal de Aviación (FAA) ha puesto en marcha una revisión ambiental del plan de expansión de Starship, que a largo plazo contempla hasta 456 lanzamientos anuales desde Starbase. Son trámites que consumen tiempo y recursos, aunque no alteran la tesis de fondo.
Con compras de espectro multimillonarias, vuelos de carga para organismos públicos y lanzamientos militares en paralelo, SpaceX exhibe un grado de integración vertical difícil de igualar en el sector. La corrección bursátil reciente se antoja más una pausa en un mercado nervioso que un cambio de tendencia. Para quien mire más allá del ruido diplomático, la infraestructura estratégica sigue siendo el argumento que pesa.
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