El fabricante surcoreano de memorias camina sobre una cuerda floja de proporciones históricas. La misma semana en que sus acciones protagonizan un rebote del 19,06% en siete sesiones, con un avance del 5,77% en una sola jornada hasta los 1.668.000 wones, la compañía arrastra todavía una herida profunda: se encuentra un 44,16% por debajo del máximo de 52 semanas que marcó el 25 de junio de 2026, cuando tocó los 2.987.000 wones. Esa distancia, pese a la recuperación, delata la violencia de la corrección previa, que llegó a restar un 28,81% en solo 30 días.
El detonante del último impulso comprador hay que buscarlo al otro lado del Pacífico. El Kospi subió un 3,76% hasta los 6.598,26 puntos, contagiado por unos resultados trimestrales de Palantir mejores de lo esperado y por una auténtica racha alcista en los valores de semiconductores en Wall Street. Sobre ese escenario, las grandes firmas estadounidenses han desempolvado sus calculadoras y compiten por ver quién eleva más el listón. Bank of America estrenó cobertura sobre el ADR de SK Hynix en el Nasdaq con recomendación de compra y un precio objetivo de 250 dólares; Goldman Sachs mantiene su consejo de adquirir y anticipa que los precios del HBM subirán en torno al 100% hasta 2027. Rosenblatt apunta a 320 dólares, Barclays a 300, Stifel a 240 y Wedbush elevó la acción a "Strong Buy". En el parqué de Seúl, JPMorgan fija su objetivo en 2,75 millones de wones y BofA en 3 millones. La justificación: un múltiplo de apenas cuatro veces los beneficios esperados para 2027 y 2028, y un dominio incontestado en el negocio de memorias de alto ancho de banda.
Los números del segundo trimestre respaldan el optimismo. El beneficio por ADR alcanzó los 8,76 dólares, muy por encima de los 5,12 dólares que esperaba el consenso, aunque los ingresos de 52.830 millones de dólares se quedaron cortos frente a los 59.050 millones proyectados. En wones, la cifra de negocio fue de 79,3187 billones y el resultado operativo de 60,5426 billones, una rentabilidad que refleja la voracidad insaciable de los centros de datos por chips de inteligencia artificial.
La sombra de AMEC y la licencia que puede decidirlo todo
Pero no todo son celebraciones. La Casa Blanca mantiene en vilo a la industria surcoreana de semiconductores con su ofensiva regulatoria contra China. SK Hynix ya perdió su estatus de usuario final validado y opera al amparo de una licencia de exportación temporal. Los rumores sobre pruebas con equipos de fabricación del proveedor chino AMEC para blindar sus plantas en territorio chino fueron desmentidos oficialmente por la compañía, pero el episodio revela hasta qué punto la geopolítica condiciona cada movimiento estratégico. Si la licencia no se renueva al expirar, las fábricas más avanzadas del gigante surcoreano en China se enfrentarían a graves problemas operativos.
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Mientras tanto, la compañía no descuida el futuro. En agosto de 2026 presentó junto a SanDisk y Google la primera especificación abierta de High Bandwidth Flash (HBF), un estándar que podría otorgarle una ventaja estructural en el próximo ciclo de almacenamiento. La apuesta es ambiciosa, pero exige una factura colosal en inversiones de capital que alimenta el temor a un exceso de oferta y a una presión sobre el flujo de caja a corto plazo.
Solidigm, la llave que puede aliviar la tesorería
La filial de memorias NAND, creada en 2021 tras la compra del negocio de Intel por unos 10 billones de wones, se ha convertido en la gran esperanza para desahogar el balance. Solidigm busca una ronda de financiación previa a su salto al Nasdaq de entre 3.500 y 7.200 millones de dólares, con una valoración objetivo de unos 50 billones de wones, el equivalente a 35.000 o 36.000 millones de dólares. Morgan Stanley y Goldman Sachs figuran como posibles coordinadores de la operación, y la filial ya ha comenzado a contratar personal con experiencia en reportes ante la SEC y en procesos de salida a bolsa. La propia matriz asegura que "nada está confirmado", pero se ha comprometido a actualizar la información antes del 4 de septiembre. La estructura actual, con una filial cuyos ingresos no alcanzan el 10% de los del grupo, permitiría el listado sin necesidad de aprobación de los accionistas.
No todos los analistas comparten el entusiasmo. Dentro de Corea, las discrepancias son abismales: BNK Securities mantiene un "Hold" con objetivo de 1,48 millones de wones y alerta de un posible techo de ciclo y de la competencia del fabricante chino CXMT; Mirae Asset apunta a 2,8 millones; Korea Investment se dispara hasta los 4,7 millones. Una horquilla que evidencia el debate sobre en qué fase del ciclo se encuentra realmente el mercado de memorias.
La promesa de un dividendo mayor y el contrapeso de la oferta
En medio de esta tormenta de opiniones encontradas, la dirección ha lanzado un guiño a los accionistas: antes de que termine 2026 presentará un plan concreto para ampliar "significativamente" la retribución al capital. Los analistas calculan que el flujo de caja libre del grupo para este ejercicio alcanzará cifras de tres dígitos en miles de millones de wones, gracias a unos márgenes récord impulsados por la IA. Elon Musk, con su habitual estilo, ha avivado la llama al señalar que la demanda mundial de almacenamiento crece alrededor de un 200% anual mientras la capacidad de producción apenas avanza un 20%. Si ese desequilibrio persiste, el ciclo alcista podría prolongarse más de lo que algunos temen.
El precio de la acción, no obstante, sigue muy lejos de recuperar el terreno perdido. El promedio de 50 sesiones se sitúa en 2.151.232 wones, un nivel que el título todavía no alcanza por un margen del 22,46%. Y si la tormenta geopolítica empeora, el soporte clave está en la media de 200 días, en los 1.198.744 wones. Entre esos dos extremos se juega el futuro inmediato de un gigante que intenta conciliar su ambición tecnológica con un entorno comercial cada vez más hostil.
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