El viernes dejó una imagen contradictoria en Seúl. Mientras SK Hynix cerraba la sesión con un retroceso del 4,88%, acumulando una caída del 31,50% en apenas un mes, la compañía anunciaba por la mañana el mayor plan inversor de su historia reciente: 54 billones de wones, unos 38.100 millones de dólares, destinados a dos nuevas plantas de producción. La paradoja no es nueva para el fabricante surcoreano de chips de memoria, que en lo que va de año aún conserva una revalorización del 118,87% pese al fuerte correctivo de las últimas semanas.
Una expansión pensada para 2029
Los planes de crecimiento no admiten demora. En el clúster semiconductor de Yongin, la futura planta Y2 fabricará chips DRAM, con el inicio de las obras previsto para julio de 2027 y la apertura de su primera sala limpia en junio de 2029. En Cheongju, la factoría M17 se centrará en NAND, con obras que arrancarán en febrero de 2027 y primer espacio operativo en diciembre de 2028. Neil Shah, analista de Counterpoint Research, matiza que estas instalaciones son "una apuesta para 2029 y más allá", de modo que no alterarán la oferta a corto plazo. La cuestión es que Samsung, Micron y el propio SK Hynix —sin olvidar al chino CXMT— están ampliando capacidad simultáneamente, lo que podría engrosar la oferta mundial de forma notable de aquí a 2028.
El lastre regulatorio chino
La expansión contrasta con los dolores de cabeza que llegan desde China. Reuters ha revelado que SK Hynix y Samsung Electronics están probando equipos de grabado del fabricante chino AMEC (Advanced Micro-Fabrication Equipment) para sus plantas en territorio chino, unas pruebas que se prolongan desde hace unos dos años. El objetivo: blindarse ante un endurecimiento de los controles de exportación estadounidenses. SK Hynix no ha querido comentar la información; Samsung, por su parte, niega haber testeado equipos de AMEC en su fábrica china.
El trasfondo es conocido: Washington retiró a finales de 2025 el estatus de Validated End User que permitía modernizar las instalaciones chinas, dejando solo una licencia anual temporal para 2026. Bloomberg añade que SK Hynix trabaja con asesores en una revisión estratégica de su negocio en Chongqing, donde baraja la entrada de un inversor estratégico —posiblemente chino— sin descartar mantener una participación minoritaria. Un hipotético traspaso total no está, según las fuentes, sobre la mesa.
Récords que no convencen al mercado
Los números del segundo trimestre invitan al optimismo, pero el mercado respondió con dureza. SK Hynix registró unas ventas de 79,3187 billones de wones y un beneficio operativo de 60,5426 billones de wones, lo que arroja un margen operativo del 76%, el mejor de su historia. El beneficio neto alcanzó los 93,9226 billones de wones, con un margen del 118%, impulsado por un efecto extraordinario de 63,3 billones de wones procedente del cierre de la venta de la participación en Kioxia.
El problema: los analistas esperaban más. Las previsiones apuntaban a un beneficio operativo de 64 billones de wones y unas ventas de 84 billones, y el incumplimiento provocó un desplome del 9,6% el día de la presentación de resultados. Reuters atribuye el desfase a unas entregas de HBM4 inferiores a lo esperado, cuya contabilización de ingresos se trasladará a trimestres posteriores. El primer semestre, eso sí, marcó un hito: los ingresos superaron por primera vez los 100 billones de wones en seis meses, impulsados por la demanda de chips para inteligencia artificial.
Acciones de SK Hynix: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de SK Hynix - Obtén la respuesta que andabas buscando.
La caja, en el punto de mira
La gran baza para calmar a los inversores es el anunciado programa de retribución al accionista. En una comunicación obligatoria del viernes, SK Hynix confirmó que estudia "activamente" medidas adicionales para elevar el valor para el accionista, con detalles previstos para el tercer trimestre. El mercado especula con un programa de hasta 100 billones de wones (unos 72.400 millones de dólares) que combinaría recompras de acciones y dividendos en efectivo, con un componente de recompra de hasta 40 billones de wones. La compañía ya ha aprobado un dividendo trimestral de 375 wones por acción, con fecha de registro el 31 de agosto.
Las expectativas se dispararon el miércoles, cuando las acciones llegaron a subir un 7,9% en Seúl —frente al 6% de Samsung— ante la posibilidad de un anuncio inminente. El catalizador: el fin el 4 de agosto del periodo de silencio de 25 días impuesto por la normativa estadounidense tras la colocación de American Depositary Receipts del 10 de julio, que reportó a SK Hynix 26.500 millones de dólares, la mayor emisión de un emisor extranjero en EE. UU.
Analistas divididos, tendencia técnica tocada
Las casas de análisis mantienen un tono mayoritariamente positivo. Cantor Fitzgerald inició cobertura con sobreponderar y un objetivo de 300 dólares, argumentando que la demanda de bits de DRAM y NAND superará a la oferta al menos hasta 2029. RBC Capital Markets, más conservador con sus 200 dólares, proyecta que el margen operativo escalará del 76% actual al 86% el próximo año. Bank of America y Stifel se mueven en la franja de 240 a 250 dólares. Needham y Rosenblatt también recomiendan comprar.
Pero no todo son halagos. Stifel, a través de Brian Chin, advierte de riesgos de obsolescencia tecnológica y de una concentración excesiva de la demanda en los hyperscalers, que planean inversiones conjuntas superiores a 600.000 millones de dólares en 2026. El contexto geopolítico añade incertidumbre, y el gráfico no ayuda: el RSI se sitúa en 39, la acción cotiza un 33% por debajo de su media de 50 sesiones y aún se mantiene un 17,66% por encima de la media de 200 días. La corrección de julio —cerca del 35%— tuvo múltiples detonantes: la salida a bolsa de CXMT, los rumores sobre un posible cambio de Apple a proveedores chinos, las ventas generalizadas en el segmento de infraestructura de IA y los propios resultados.
La guía para el tercer trimestre ofrece un asidero: las entregas de DRAM crecerán alrededor de un 10% intertrimestral, con foco en productos para servidores, mientras el HBM4 acelera su producción en la segunda mitad del año. SK Hynix también presentó en la feria FMS 2026, junto a Sandisk y con Google y Tenstorrent en el consorcio, la primera especificación estándar de High Bandwidth Flash, además de un wafer de NAND 4D de 375 capas con una eficiencia 2,5 veces superior por vatio. La compañía elevará además su inversión de capital en 2026 en torno a un 50%, hasta al menos 45 billones de wones.
Quedan, eso sí, dos incógnitas por despejar: si el programa de retorno al accionista tendrá el calibre que el mercado descuenta y si el HBM4 logrará revertir la desventaja acumulada. La respuesta llegará en las próximas semanas, cuando la dirección concrete cifras y calendario.
SK Hynix: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de SK Hynix del 9 de agosto tiene la respuesta:
Los últimos resultados de SK Hynix son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de SK Hynix. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 9 de agosto descubrirá exactamente qué hacer.
SK Hynix: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
