La acción de SK Hynix cotiza en 1.277.000,00 KRW en el mercado surcoreano, un nivel que apenas disimula el deterioro acumulado en las últimas semanas. El valor ha perdido un 31% en apenas treinta días y llegó a encadenar siete sesiones consecutivas de pérdidas durante octubre, según recogió The Korea Times. La cita con los inversores está marcada: el 27 y 28 de octubre la compañía presentará sus resultados del tercer trimestre, unas cuentas que el consenso espera con un fuerte incremento del beneficio interanual.
La estampida extranjera detrás del correctivo
El detonante del castigo no fue un deterioro operativo, sino una salida masiva de capital foráneo. Los datos de la Korea Exchange cifran en 5,35 billones de wones las ventas netas de títulos de SK Hynix por parte de inversores internacionales a lo largo de la última semana. El porcentaje de accionistas extranjeros cayó hasta el 48,85%, el nivel más bajo desde diciembre de 2021. En solo cinco jornadas bursátiles el título se dejó un 15%, en lo que supuso el mayor retroceso semanal desde la crisis financiera de 2008. La lectura dominante entre los operadores es que se trata de una recogida de beneficios tras el rally previo vinculado a la inteligencia artificial, que se extendió a todo el sector de semiconductores.
A ese movimiento técnico se sumaron otros focos de inquietud. La preocupación por una inflación estadounidense persistente, las dudas sobre la rentabilidad real de las grandes inversiones en IA y las declaraciones del consejero delegado de Broadcom, Hock Tan, sobre la dinámica inversora enfriaron el ánimo. También pesaron los informes sobre avances tecnológicos del rival chino ChangXin Memory Technologies (CXMT), que alimentaron el temor a un endurecimiento de la competencia en DRAM convencional y servidores. Con todo, la cotización logró estabilizarse al inicio de esta semana con un avance del 0,4%, aunque todavía se sitúa un 57% por debajo de su máximo de 52 semanas.
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Solidigm, bajo la lupa regulatoria
En paralelo al ruido bursátil, la atención se posó en la filial estadounidense Solidigm, nacida de la compra del negocio de NAND y SSD de Intel por 9.000 millones de dólares. Durante una comparecencia parlamentaria celebrada el lunes, el gobernador de la autoridad financiera surcoreana (FSS), Lee Chan-jin, expresó reservas ante una eventual salida a bolsa de la subsidiaria en Estados Unidos. El organismo estudia si una cotización separada vulneraría las normas nacionales sobre doble listado. Desde SK Hynix se aclaró que esa operación no está decidida y que cualquier opción estratégica se evaluará primando el valor a largo plazo para los accionistas actuales.
La otra plaza donde se libra una batalla paralela es la del gigante chino de NAND en Dalian. Reuters informó de que la compañía busca permisos de exportación adicionales de Estados Unidos para equipos destinados a esa planta. La empresa precisó el viernes que no persigue ampliar capacidad para el módulo B y que la instalación de maquinaria se realiza en coordinación con las autoridades estadounidenses y al amparo de licencias ya existentes.
Objetivos que superan los tres millones de wones
El pesimismo del mercado choca con la convicción de las casas de análisis. Meritz Securities mantiene la recomendación de compra y fija el precio objetivo en 3,2 millones de wones. Más ambiciosa aún es la postura de Goldman Sachs, que elevó su objetivo a doce meses hasta los 3,5 millones de wones. El argumento del banco estadounidense se apoya en una escasez estructural de los mercados globales de memoria que se prolongaría hasta 2028, con un estrechamiento adicional de la oferta de DRAM, NAND y memorias de alto ancho de banda (HBM) el próximo año.
El motor de esa demanda sigue siendo el ingente requerimiento de hardware de los centros de datos de inteligencia artificial. La industria ya mira hacia estándares futuros como NVHBM, que frente a HBM4E ofrecería hasta un 30% más de ancho de banda con un consumo energético un 15% inferior. Pese al correctivo, el balance anual sigue siendo abultado: la acción acumula una revalorización del 97% en lo que va de año. Las cuentas del 28 de octubre deberán demostrar si la capacidad de generación de beneficios sostiene el siguiente tramo del ciclo de memoria.
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