Los resultados del cuarto trimestre de ServiceNow superaron las expectativas del mercado, pero la reacción inicial de los inversores fue de cautela. La compañía de software presentó cifras sólidas, aunque las dudas sobre el crecimiento orgánico tras sus grandes adquisiciones pesaron en la cotización. En respuesta, la dirección ha lanzado una clara señal de fortaleza con una nueva autorización para recomprar títulos por un valor significativo.
Un desempeño financiero robusto frente al escepticismo del mercado
El informe correspondiente al último trimestre del ejercicio 2025 reveló un aumento de los ingresos del 20,5%, hasta alcanzar los 3.570 millones de dólares, superando el consenso de analistas que esperaba 3.530 millones. El beneficio por acción (EPS) ajustado se situó en 0,92 USD, también por encima de los 0,89 USD estimados. La métrica clave del negocio SaaS, los ingresos por suscripción, creció un 21%, llegando a 3.470 millones de dólares.
A pesar de estos datos positivos, la acción experimentó una venta inicial tras la publicación. El foco de la preocupación se centró en la tasa de crecimiento orgánico, que, ajustada por el impacto de las importantes adquisiciones de Armis (7.750 millones de dólares) y Moveworks (aproximadamente 3.000 millones), se ubicó en torno al 18,5%, según el análisis del informe.
Una apuesta de 5.000 millones por el valor accionarial
Para contrarrestar esta narrativa y reforzar la confianza de los accionistas, el equipo directivo anunció un nuevo programa de recompra de acciones autorizado por 5.000 millones de dólares. El consejero delegado, Bill McDermott, hizo referencia a la "Regla del 55+", que combina el crecimiento de ingresos con el margen de flujo de caja libre, como prueba del modelo operativo robusto de la empresa.
Este movimiento busca enfatizar la disciplina en la gestión del capital, incluso en un entorno donde el mercado está escrutinizando con mayor detalle el crecimiento subyacente tras las recientes operaciones corporativas.
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Datos clave del trimestre y perspectivas:
- Ingresos Q4: 3.570 millones USD (+20,5%)
- EPS Q4: 0,92 USD
- Nueva autorización de recompra: 5.000 millones USD
- Valor Anual de Contrato (ACV) de "Now Assist" en Q4: más de 600 millones USD
- Perspectiva de ingresos por suscripción para 2026: 15.530 – 15.570 millones USD
El impulso de la IA: éxito comercial en un sector en reevaluación
La inteligencia artificial continúa siendo el pilar fundamental de la propuesta de valor de ServiceNow. Durante el trimestre, la suite "Now Assist" generó un Valor Anual de Contrato (ACV) superior a los 600 millones de dólares. La compañía proyecta que esta cifra supere los 1.000 millones de dólares para finales de 2026. Además, se cerraron 35 acuerdos relacionados con IA por un volumen individual de más de 1 millón de dólares cada uno.
Sin embargo, este dinamismo se desarrolla en un contexto de reevaluación general del sector del software. Los inversores están cuestionando si la IA sostendrá de manera sostenible los modelos de negocio SaaS existentes o si, por el contrario, los transformará estructuralmente. Este "nuevo rating de la IA" ha afectado también a otros actores como Salesforce y SAP, y tocó a ServiceNow a pesar de haber batido las previsiones.
Reacciones en el ámbito analítico: Citigroup eleva el precio objetivo
Posteriormente a la publicación de resultados, surgieron voces más optimistas desde el lado analítico. Citigroup aumentó su precio objetivo para la acción a 237 dólares, manteniendo su recomendación de "Compra". Partiendo de un nivel de cotización en torno a ~117 USD, este nuevo objetivo implica un potencial alcista significativo en el cálculo.
Otras firmas habían ajustado previamente sus expectativas. Oppenheimer, por ejemplo, mantuvo su calificación de "Compra", aunque algunos objetivos de precio fueron recalibrados debido a ajustes de valoración en todo el sector (la llamada "compresión de múltiplos").
La perspectiva a medio plazo sigue siendo ambiciosa. ServiceNow anticipa unos ingresos por suscripción para el año 2026 en el rango de 15.530 a 15.570 millones de dólares. Para lograrlo, la dirección confía en los avances en la integración de sus adquisiciones y en la escalabilidad de su portafolio de soluciones de inteligencia artificial.
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