El contraste no podría ser más evidente. Mientras ServiceNow presentaba unos resultados trimestrales que superaban las expectativas, su cotización en bolsa experimentaba una fuerte caída durante el mes de enero. Este movimiento divergente subraya la tensión actual entre los fundamentos empresariales robustos y un entorno de mercado para el sector tecnológico que se ha vuelto notablemente más frío.
La clave para los inversores reside ahora en discernir si los indicadores de crecimiento de la empresa podrán contrarrestar la presión generalizada sobre las valoraciones que afecta a toda la industria del software.
Un Desempeño Operativo Firme
El miércoles, ServiceNow publicó sus cifras del cuarto trimestre, las cuales llegaron por encima de las proyecciones de los analistas. La compañía reportó unos ingresos de 3.570 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 20,7% y supera los 3.530 millones de dólares que se anticipaban.
La solidez se extendió también al beneficio. El resultado no GAAP por acción se situó en 0,92 dólares, frente a los 0,89 dólares estimados. Sin embargo, la mirada de los analistas se centra especialmente en los indicadores de futuro. Los Compromisos de Rendimiento Pendientes Corrientes (cRPO), un referente clave para los ingresos venideros, escalaron un 25% hasta alcanzar los 12.850 millones de dólares. Por su parte, los ingresos por suscripción crecieron un 21%, totalizando 3.470 millones de dólares.
La Reacción del Mercado y los Analistas
A pesar de estos números positivos, la acción acumuló una caída de aproximadamente -24% en enero, cotizando recientemente a 116,73 dólares por título. Su capitalización de mercado se sitúa alrededor de los 121.000 millones de dólares. Esta desconexión responde menos a problemas específicos de la empresa y más a una corrección amplia en el sector, que ha llevado a una revisión general a la baja de los múltiplos de valoración.
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Los grandes bancos de inversión han reaccionado ajustando sus objetivos de precio, aunque en su mayoría mantienen sus recomendaciones favorables. El mensaje común es un reconocimiento del entorno de mercado más difícil, sin poner en duda el modelo de negocio de ServiceNow.
- RBC Capital: Reduce el precio objetivo de 195 a 185 dólares, manteniendo la calificación Outperform.
- Bernstein: Reitera su recomendación Buy con un objetivo de 219 dólares (jueves).
- TD Cowen: Recorta el objetivo de 200 a 185 dólares, confirmando Buy (viernes).
- HSBC: Ajusta su precio objetivo a la baja, de 266,40 a 226,00 dólares (viernes).
Este reajuste sectorial es visible en instrumentos como el ETF IGV, que agrupa a empresas de software.
La Respuesta de la Empresa y la Visión de Futuro
Frente a esta coyuntura, el consejo de administración de ServiceNow ha autorizado un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 5.000 millones de dólares, una medida que suele interpretarse como una señal de confianza en el valor intrínseco de la compañía.
Mirando hacia adelante, la dirección mantiene un pronóstico ambicioso. Para el ejercicio fiscal 2026, la empresa proyecta ingresos por suscripción en un rango de 15.530 a 15.570 millones de dólares. Esto implicaría una tasa de crecimiento interanual de entre 20,5% y 21%.
Estratégicamente, la inteligencia artificial corporativa sigue siendo un pilar central. El CEO, Bill McDermott, destacó recientemente la expansión de la alianza con Anthropic. Como parte de esta colaboración, el modelo Claude se integrará como el "agente de desarrollo" estándar dentro de la plataforma de ServiceNow, reforzando su propuesta de valor en un área de máxima demanda.
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