Tradicionalmente, la acción de este coloso de los bienes de consumo básico ha sido considerada un refugio de estabilidad, un activo diseñado para capear periodos de alta volatilidad en los mercados. Sin embargo, la realidad que viven sus accionistas en estos momentos es justo la contraria. Las acciones cotizan cerca de su mínimo anual y acumulan una caída superior al 25% desde enero. El detonante de esta última oleada de ventas ha sido un mensaje alarmante de la dirección sobre la salud del consumidor estadounidense, sembrando dudas sobre el verdadero carácter defensivo del valor.
Un soplo de realismo desde la dirección financiera
El impulso bajista reciente tiene un origen claro: las declaraciones del director financiero, Andre Schulten, en una conferencia para inversores a principios de diciembre. Su tono, inusualmente frío y directo, caló hondo. Schulten describió el entorno de mercado en Estados Unidos como extremadamente volátil, posiblemente el más volátil en mucho tiempo.
La compañía reportó descensos significativos, tanto en volumen como en valor, durante los meses de octubre y noviembre. Desde la empresa se apuntó a dos causas principales: retrasos en la recepción de ayudas sociales gubernamentales y una palpable nerviosismo entre los consumidores. Los hogares con rentas más bajas están siendo especialmente cautelosos en sus gastos. Esta dinámica choca frontalmente con la imagen de solidez que los inversores asocian a Procter & Gamble.
El mercado reacciona: recortes en los objetivos de precio
La respuesta de los analistas no se hizo esperar. Deutsche Bank rebajó su precio objetivo de 176 a 171 dólares, una movida que generó nueva presión vendedora. Otras firmas, como UBS, BNP Paribas Exane y Bank of America, también revisaron a la baja sus metas, aunque la mayoría mantuvo su recomendación general de "Moderate Buy" (Compra Moderada).
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Este escepticismo fundamental se plasma en el gráfico. Con una cotización actual de 120,44 euros, el título se encuentra apenas por encima de su mínimo anual de 118,90 euros. El sector de bienes de consumo básico se perfila como uno de los más débiles en 2025, y Procter & Gamble está liderando esta tendencia a la baja.
La reestructuración y el dividendo, los pilares en la tormenta
Para hacer frente a la débil demanda y a los costes crecientes, la multinacional ya anunció en junio un amplio plan de reestructuración. Este incluye la eliminación de hasta 7.000 puestos de trabajo no relacionados con la producción y una racionalización de su portafolio de productos. No obstante, la dirección anticipa para su ejercicio fiscal 2026 un impacto negativo de aproximadamente 400 millones de dólares después de impuestos, derivado de aranceles.
Para muchos inversores, el único rayo de luz sigue siendo su histórico de dividendos. Como "rey del dividendo", Procter & Gamble ha incrementado su reparto a los accionistas durante 69 años consecutivos. Al nivel de cotización actual, la rentabilidad por dividendo se sitúa en torno al 3,0%, lo que podría establecer al menos un suelo relativo para la valoración.
La contradicción entre el presente y la previsión anual
A pesar de las advertencias sobre el trimestre en curso, la dirección confirmó la previsión para todo el año fiscal 2026, que contempla un crecimiento orgánico de las ventas de hasta un 4%. Aquí yace la principal contradicción para el mercado: los pobres datos de ventas de octubre y noviembre están en directa oposición con el pronóstico anual, que se mantiene. Si la cautela del consumidor en Estados Unidos persiste, aumenta el riesgo de que la compañía se vea forzada a revisar esos objetivos en los próximos trimestres.
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