El consenso en Wall Street parece inclinarse a favor de Petrobras, la petrolera estatal brasileña, aunque persisten dudas sobre su capacidad para mantener el rendimiento récord en un contexto de precios del crudo a la baja. Un upgrade analítico ha impulsado el valor, pero los próximos eventos estratégicos definirán su verdadero rumbo.
Resultados excepcionales liderados por la producción
El tercer trimestre cerró con cifras históricas para Petrobras. Un hito destacable fue la producción de petróleo y gas, que escaló hasta los 3,14 millones de barriles diarios, marcando un incremento interanual del 17%. El motor principal de este desempeño fueron los yacimientos del Pré-Sal, que aportaron 2,56 millones de barriles y fueron clave para alcanzar una utilidad neta de 5.200 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 28% frente al trimestre anterior.
La solidez financiera de la compañía se mantuvo incólume incluso con una caída del 14% en el precio del petróleo. El flujo de caja operacional experimentó un salto del 31%, mientras que los flujos de caja libres registraron un avance aún más contundente del 44%. Este panorama de fortaleza convenció a los analistas de Wall Street Zen, quienes revisaron su recomendación de "Mantener" a "Comprar".
Reorientación estratégica en un entorno incierto
A pesar del brillante desempeño operacional y financiero, Petrobras se prepara para un cambio de rumbo. La empresa anunció un recorte del 4,5% en su programa de gastos de capital previsto para el período 2026-2030, que ahora se establece en 106.000 millones de dólares. Esta decisión responde a un pronóstico de precios del crudo notablemente más conservador, situado en un rango de 60 a 65 dólares por barril, muy por debajo de la referencia anterior de 83 dólares.
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Fernando Melgarejo, Director Financiero, aclaró que "el 90% de los proyectos ya están contratualmente comprometidos", sugiriendo un margen de maniobra limitado para 2026, pero una mayor flexibilidad en los ejercicios posteriores. La definición final de esta estrategia se someterá a consideración del consejo de administración el próximo 28 de noviembre.
El mercado asiático gana protagonismo
Un cambio significativo en el perfil de exportaciones de Petrobras evidencia su pivotaje hacia Asia. China se consolidó como el destino principal, absorbiendo el 53% del total de las exportaciones, lo que implica un aumento de 14 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. Otras economías como India y Corea del Sur también incrementaron su relevancia como mercados clave.
En el frente interno, la capacidad de refinación se mantuvo en un nivel elevado del 94%. La demanda doméstica de productos derivados del petróleo creció un 5%, con el diésel mostrando un dinamismo particular al anotar un alza del 12%, reflejando la vigorosa actividad económica local.
La pregunta para los inversores es si Petrobras podrá sostener este momentum. La respuesta no solo dependerá de la evolución de los precios internacionales del crudo, sino también de la agilidad con la que la empresa logre adaptar su plan de negocio a un escenario macroeconómico volátil. Las decisiones que se tomen en las próximas semanas serán determinantes.
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