La petrolera brasileña atraviesa uno de sus mejores momentos en el parqué. Su capitalización bursátil alcanzó ayer miércoles los 800.000 millones de reales brasileños, una cifra nunca antes vista, y lo hizo sumando su cuarta marca histórica consecutiva. El impulso procede de varios frentes simultáneos: la fortaleza de los precios del petróleo, unos volúmenes de extracción que baten expectativas y una serie de cobros pendientes que engordarán la caja de la compañía en los próximos meses.
En la sesión previa a la apertura de hoy, el título avanzaba un 0,7% hasta los 9,60 euros, quedándose a apenas un 1,0% de su máximo de 52 semanas, fijado ayer en 9,70 euros. Desde que arrancó el año, la revalorización acumulada ronda el 95%.
La producción de crudo supera todas las previsiones
El sostén operativo de esta revalorización llega desde el mar. Según los datos preliminares de la Agencia Nacional del Petróleo (ANP) recopilados por la casa de análisis Bradesco BBI, la extracción diaria de crudo tocó en septiembre los 2,96 millones de barriles, un 1% más que en agosto y el nivel más alto registrado hasta la fecha.
La fotografía del tercer trimestre de 2026 confirma esa tendencia: la media diaria se situó en 2,89 millones de barriles, lo que supone un salto del 6% frente al trimestre anterior y deja atrás el consenso de los analistas, que apuntaba a 2,77 millones. El desfase favorable supera los 120.000 barriles diarios.
Dos yacimientos explican buena parte del empuje. El campo de Tupi elevó su caudal un 8% en septiembre, hasta unos 550.000 barriles al día. En Búzios, la producción se mantuvo por segundo mes consecutivo por encima del millón de barriles diarios, tras la entrada en servicio de la nueva plataforma P-79 a comienzos de mayo.
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Los expertos de Bradesco BBI calificaron las cifras de positivas y anticipan margen para revisiones al alza en resultados operativos, beneficio neto y generación de caja. Sus proyecciones para los próximos ejercicios apuntan a 2,8 millones de barriles diarios en 2027 y 3,05 millones en 2028.
Acuerdos de compensación y subsidios engrosan la liquidez
A la mejora productiva se suma una entrada relevante de efectivo. Petrobras cerró con sus socios Shell, TotalEnergies y Petrogal un acuerdo para regularizar los costes y volúmenes de los yacimientos compartidos de Berbigão y Sururu, en la cuenca de Santos. El pacto cubre liquidaciones históricas desde el 15 de septiembre de 2000 hasta el 30 de abril de 2026 y reportará a la compañía brasileña alrededor de 859 millones de dólares netos hasta noviembre de 2026. En el bloque BM-S-11A, Petrobras controla el 42,5%, Shell el 25%, TotalEnergies el 22,5% y Petrogal el 10%.
A esos fondos se añaden los desembolsos recibidos dentro de los programas brasileños de subvención a los precios de los carburantes, con 2.300 millones de reales para el diésel y 467,7 millones para la gasolina. El total acumulado por este concepto asciende a unos 16.000 millones de reales.
Recomendaciones dispares ante el rally
El mercado no ignora estos vientos de cola. Bank of America mantuvo su recomendación de compra y elevó el precio objetivo de las acciones ordinarias de 55 a 70 reales, argumentando que el mercado sigue subestimando el potencial del presal brasileño. La entidad también revisó al alza sus propias previsiones de producción para 2027 y 2028. En una línea similar, los analistas de Nomos reafirmaron su calificación de "comprar", destacando un ratio precio-beneficio inferior al de sus competidores, aunque aconsejaron recoger beneficios de forma selectiva tras el reciente rally.
Los inversores tendrán dos citas clave para contrastar estas expectativas con las cifras oficiales. El próximo 28 de octubre se publicará el informe consolidado de producción y ventas del tercer trimestre, mientras que el balance financiero completo verá la luz el 10 de noviembre.
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