La compañía de pagos digitales PayPal ha dado un paso de gigante en su estrategia continental al ampliar sustancialmente su colaboración con la firma de inversiones KKR. El acuerdo, que alcanza la astronómica cifra de 65.000 millones de euros, representa uno de los movimientos corporativos más significativos del año en el sector fintech.
Un modelo que transforma la gestión de riesgos
Bajo los términos establecidos el 17 de noviembre de 2025, KKR adquirirá progresivamente hasta marzo de 2028 la práctica totalidad de los créditos bajo la modalidad "Compra ahora, paga después" (BNPL por sus siglas en inglés) que PayPal genera en el mercado europeo. La operación incluye una línea de crédito rotativa valorada en 6.000 millones de euros, destinada a financiar nuevas operaciones.
La división de responsabilidades queda perfectamente delimitada: PayPal mantendrá el control absoluto de todos los procesos relacionados con el cliente, incluida la evaluación crediticia y la atención al usuario. Por su parte, KKR asumirá integralmente el riesgo de impago y proporcionará la financiación necesaria. Esta estructura refuerza una colaboración que ya venía funcionando desde junio de 2023, aunque con dimensiones mucho más modestas.
Los cinco mercados principales incluidos en el acuerdo son Francia, Alemania, Italia, España y Reino Unido. La participación de KKR Capital Markets en la estructuración de la financiación externa demuestra el sólido compromiso de la empresa inversora con esta alianza estratégica.
Impulso al crecimiento con balances más eficientes
Jamie Miller, Director Financiero de PayPal, destacó que "esta asociación refleja el éxito de nuestro negocio BNPL en Europa y nuestra estrategia disciplinada de gestión balance". El enfoque denominado "balance-sheet-light" permite a la compañía liberar recursos que podrán destinarse a inversiones estratégicas, incluyendo programas de recompra de acciones.
Este modelo operativo posibilita que PayPal centre sus esfuerzos en el desarrollo tecnológico, la captación de clientes y la expansión de mercado, sin necesidad de inmovilizar capital en carteras crediticias. La externalización del riesgo de impago mediante acuerdos con socios financieros se está convirtiendo en una tendencia creciente dentro del ecosistema fintech.
Contexto de mercado favorable
La expansión del acuerdo coincide con un momento de auge extraordinario para las soluciones de financiación flexible en Europa. Las proyecciones para 2025 anticipan crecimientos del 12% al 13% en mercados clave como Alemania, España, Italia y Francia.
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A nivel global, se estima que el volumen de negocio BNPL alcanzará los 560.000 millones de dólares para finales de este año, con una previsión de expansión hasta los 912.000 millones de dólares para 2030.
PayPal ya está cosechando los beneficios de esta tendencia. Durante el tercer trimestre de 2025, el volumen de pagos internacionales de la compañía registró un incremento del 5% después de ajustar por efectos cambiarios, impulsado principalmente por la actividad en Europa. Las transacciones transfronterizas crecieron un 4%, con especial dinamismo en los movimientos intraeuropeos.
Paralelamente, PayPal ha relanzado sus servicios en Reino Unido con mejoras en la experiencia de usuario y el nuevo programa de fidelización "PayPal+".
Vaibhav Piplapure, directivo de KKR, elogió "la sólida plataforma BNPL de alta calidad que PayPal ha construido en Europa", señalando que "este compromiso ampliado subraya la escalabilidad de nuestra plataforma global de financiación basada en activos".
Perspectivas financieras reforzadas
El impacto financiero de la operación con KKR ya se ha incorporado a las previsiones para el cuarto trimestre y el ejercicio completo de 2025. PayPal anticipa un beneficio por acción entre 1,23 y 1,27 dólares (según principios contables GAAP) para el último trimestre, y entre 5,11 y 5,15 dólares para el año completo, revisando al alza sus estimaciones anteriores de 4,90 a 5,05 dólares.
Se proyecta que el margen de transacción alcanzará aproximadamente 15.500 millones de dólares en 2025, lo que representa un incremento del 5,4%. Como señal adicional de fortaleza financiera, PayPal ha anunciado por primera vez en su historia el pago de dividendos, reflejo de la estabilidad de sus flujos de caja y la confianza hacia los inversores.
La asociación con KKR podría convertirse en un modelo replicable en otros mercados internacionales. En un contexto regulatorio cada vez más exigente para los proveedores de servicios BNPL, PayPal cuenta con la ventaja competitiva de sus estructuras de cumplimiento normativo ya consolidadas. La combinación de proximidad al cliente y gestión externa del riesgo crediticio constituye una ventaja diferencial que podría apuntalar sostenidamente el valor de las acciones de la compañía.
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