La apuesta de Oracle por la inteligencia artificial se encuentra bajo el microscopio de los inversores. Un inesperado tropiezo en la financiación de un proyecto clave para su infraestructura ha ensombrecido unos resultados trimestrales sólidos, planteando dudas sobre la capacidad de la compañía para sostener su ambiciosa expansión sin comprometer su salud financiera.
Un Trimestre de Crecimiento en la Nube
El pasado 10 de diciembre, Oracle presentó los resultados de su segundo trimestre fiscal del año 2026, mostrando un impulso significativo en su negocio en la nube. Las cifras, sin embargo, no lograron disipar por completo las preocupaciones del mercado.
Los datos más relevantes fueron los siguientes:
- Ingresos: 16.100 millones de dólares, un incremento del 14% interanual.
- Beneficio ajustado por acción (Non-GAAP EPS): 2,26 dólares, un aumento del 54%.
- Ingresos por Cloud: 8.000 millones de dólares, con un crecimiento del 34%.
- Cartera de Pedidos Pendientes (RPO): 523.000 millones de dólares, disparándose un 438%.
Este último dato, el volumen de obligaciones de rendimiento pendientes, evidencia la fuerte demanda por los servicios de Oracle. No obstante, este éxito crea una paradoja financiera: los contratos están firmados, pero los ingresos se reconocen de forma gradual, exigiendo enormes inversiones por adelantado para poder cumplir con la capacidad computacional prometida.
La Retirada de un Socio Estratégico
El punto de fricción surgió días después de la publicación de resultados. Según informes del 17 de diciembre de 2025, Blue Owl Capital se retiró de las negociaciones para financiar un macrocentro de datos en Michigan, Estados Unidos. El paquete, valorado en unos 10.000 millones de dólares, estaba destinado a construir una instalación de 1 gigavatio específicamente para las necesidades de OpenAI.
Aunque la dirección de Oracle ha asegurado que el proyecto en Michigan sigue "dentro del plan" y que ya cuenta con un nuevo socio de capital, la reacción del mercado fue de escepticismo. La salida de Blue Owl, un inversor con historial en proyectos inmobiliarios de la tecnológica, ha sido interpretada como una señal de que las condiciones para obtener financiación se están endureciendo.
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El impacto en la cotización fue inmediato. La acción de Oracle cayó con fuerza, situándose en los 152,00 euros, lo que representa una caída de aproximadamente un 46% respecto a su máximo anual y un retroceso del 10% en la última semana. Los inversores están reevaluando los riesgos asociados a una expansión en IA que consume capital de forma masiva.
La Cuestión de la Liquidez y el Endeudamiento
El incidente ha puesto el foco en la calidad del balance de Oracle. La compañía está inmersa en un programa de inversión en infraestructura que requiere desembolsos de decenas de miles de millones para competir con los grandes hyperscalers. Para ello, se está apoyando de manera significativa en deuda, en un momento en que el dinero se ha encarecido.
Los analistas señalan que los indicadores de apalancamiento de la empresa están aumentando. Existen informes de que sus bonos se negocian con primas de riesgo más altas de lo que sugeriría su calificación investment grade, lo que refleja la creciente preocupación del mercado. A diferencia de algunos competidores, Oracle no dispone de una reserva de efectivo tan abultada, lo que intensifica la presión sobre su gestión del flujo de caja.
El desafío a corto plazo es doble: Oracle debe ejecutar su estrategia de IA con éxito operativo y, al mismo tiempo, navegar por una estructura de capital que los inversores observan con creciente sensibilidad.
Perspectiva Técnica y Próximos Pasos
Desde un punto de vista chartista, el valor se halla en una fase correctiva clara. El breve rebote tras los resultados del Q2 se disipó rápidamente. La cotización se sitúa con un descenso de más del 23% respecto a su media de 50 días y casi un 19% por debajo de la línea de 200 días, mostrando un momentum debilitado. La volatilidad a 30 días, en torno al 53%, confirma un entorno bursátil nervioso.
El desenlace en las próximas semanas dependerá crucialmente de la capacidad de Oracle para estructurar el acuerdo de Michigan y proyectos similares con nuevos socios, sin incrementar su nivel de deuda de forma alarmante. Solo cuando se anuncie oficialmente un nuevo socio financiero y el programa de inversiones demuestre una financiación sólida, la atención del mercado podría volver a centrarse en el perfil de crecimiento operativo, dejando atrás, por un momento, los riesgos del balance.
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